预期之一：央企要以上市公司为平台开展并购重组，国家电网除了在19年的时候将旗下的岷江水电（现在的国网信通）、置信电气（现在的国网英大）进行过资产注入后，已经4年时间在资本市场没有动作了。反观兄弟公司，不光有南网能源的IPO上市，还有旗下的调峰调频公司注入旗下文山电力，在今年的国务院国资改革会议上，南方电网十倍当做典型发言的，国家电网作为大哥，显然面子上过不去。去年国资借壳特别是央企可为精彩纷呈，西仪股份、文山电力，美利云、中航电测等，主要集中在央企领域。

预期之二：国家电网旗下的国网新源，已经筹备上市。第一、目前的抽水储能行业，已经处于高速发展期，计划到25年出水储能的装机规模达到62GW，比目前运营的机组规模增加一倍，到2030年要在2025年的基础上再增加一倍。储水储能的投资额度非常大，1KW投资要5500元，这里面到25年的新增投资，需要有2000亿以上。国网新源目前的资产规模1100亿左右，净资产只有400左右，负债率在65%左右，这还是在债转股完成之后，要新增几千亿投资，资金压力不可谓不大。

国网新源在完成债转股不久后，在21年12月完成股权划转，将其股权划转到国网旗下的子公司国网新源控股，无论是债转股还是股权划转都是上市前兆，在资本市场融资，增大资本实力，助力抽水储能大发展，今年在国家电网董事长辛保安的历次表态多次强调发展抽水储能。借壳上市是最佳选择，不仅速度快，如果IPO，目前还没有报送材料，就算报材料IPO，以国网新源对资金的需求速度，根本不可能完成。而且国家电网之前有岷江水电、置信电气、涪陵电力借壳或者资产注入的先例，应该说轻车熟路。

预期之三：国家电网旗下目前的壳公司主要有明星电力和西昌电力，西昌电力或是最终选择。

第1，从股权结构和董事会结构看，西昌电力急需做出相应改革，此前已有两次尝试，但都以失败告终，目前看条件或已成熟。

第2，从估值看，两家公司市值虽然差不多，但是明星电力业绩太过优秀，而西昌电力尚处在亏损边缘，急需改革。

第3，西昌电力是纯粹的绿电企业，业务结构相对简单，而西昌地区风能光能水能资源丰富，西昌电力旗下木里固增水电站具备抽水储能发电功能，同时西昌电力也有管理电站和光伏等绿电资产的经验。

第4，央企要支持扶贫攻坚任务，南网抽水储能借壳文山电力（云南文山壮族苗族自治州），国网信通借壳岷江水电（四川阿坝州藏族羌族自治州），西昌电力是凉山州彝族自治州唯一的上市公司，不仅需要国企改革更要担负扶贫攻坚的重任！

按照国资委要求，央企要提高资产证券化率，进行专业化重组，国网资产证券化率目前仅仅是个位数，远远低于央企的平均水平！

国网集团先后重组了多家上市公司，目前仅有西昌电力和明星电力没有进行资产重组，目前重组政策回暖，有望加速，值得重点关注：

1、2019年重组岷江水电，更名为国网信通；

2、2019年重组置信电气，更名为国网英大；

3、2020年重组涪陵电力

4、2024年重组西昌电力??????

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