财中社11月14日电天坛生物发布2024年三季报，全年实现收入40.7亿元，同比+1.3%，实现归母净利润10.5亿元，同比+18.5%，扣非归母净利润10.4亿元，同比+18.7%。

　　西南证券主要观点如下：

　　一、季度间业绩有所波动

　　公司各个季度收入分别为12.2/16.2/12.3亿元(-5.4%/+15.8%/-7.4%)，归母净利润分别为3.2/4.1/3.3亿元(+20.9%/+34.3%/+1.6%)。前三季度销售毛利率55.3%，同比+5.7pp，预计毛利率提升主要受益于新品推广放量、部分品种需求旺盛。前三季度销售费用率2.9%(-2pp)，管理费用率8.6%(+0.4pp)，研发费用率2.4%(+1pp)。综合上述因素，公司前三季度净利率35%，同比+5pp，归母净利率25.8%，同比+3.8pp。

　　二、收购中原瑞德落地，后续整合可期

　　公司近日公告收购中原瑞德相关的股权收购交割、原股东贷款偿还、董事改选及高管选聘、工商变更登记等工作已按约定完成。根据此前公告，公司以对价约1.85亿美金向CSL收购中原瑞德，中原瑞德拥有人血白蛋白、静注人免疫球蛋白和特异性人免疫球蛋白等13个产品文号，主要在产产品为人血白蛋白和静注人免疫球蛋白。中原瑞德在湖北省设置有5家浆站，2023年共采集血浆112吨。

　　三、盈利预测与投资建议

　　预计公司2024-2026年归母净利润分别为13.8亿元、15.3亿元、17.7亿元。公司浆站资源丰富新产品持续放量，维持“买入”评级。