明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡利当地时间周二暗示，如果通胀在12月之前出现意外上升，这可能会让美联储暂停降息。

　　此言一出，金融市场一片哗然。美国股市连续多日上涨的势头暂歇，道琼斯工业指数周二收跌0.9%，报43910.98点；标准普尔500指数跌0.3%，收于5983.99点；纳斯达克综合指数跌0.1%，收于19281.40点。美股走软的同时，美国国债收益率集体上涨，其中，10年期美债收益率大涨12.9个基点，至4.437%。

　　芝加哥商品交易所的“美联储观察工具”显示，截至北京时间周三中午12点左右，12月，不降息的概率为41.3%，较前一天增加6.6个百分点，较一周前增加19.3个百分点。

　　卡什卡利周二在接受雅虎财经采访时表示，他关注即将发布的通胀数据，以确定在12月会议上再次降息是否为适当之举。当被问及何种因素可能导致美联储在下个月按下暂停键时，他回答说：“如果从现在到12月，我们看到通胀意外上行，那可能会让我们暂停。”

　　美国劳工部将于北京时间周三晚间发布10月居民消费价格指数（CPI）报告。目前经济学家普遍预计美国10月CPI同比增长2.6%，比9月的2.4%高出0.2个百分点，打断此前连续6个月涨幅趋缓的势头；剔除波动较大的食品和汽油价格的核心CPI预计同比增长3.3%，连续两个月持平。

　　通胀是今年美国大选的一个焦点问题，对物价的不满被认为是导致前总统唐纳德·特朗普轻松赢得大选的关键因素之一。

　　美国银行经济学家史蒂芬·朱诺在周一发布的研报中表示，通胀不太可能出现太大进展，即将公布的10月CPI数据可能会显示通胀“在经过一段时间的大幅放缓后保持横向发展”。富国银行也表示，10月的CPI报告可能会显示，通胀回到美联储目标的“最后一英里”是最艰难的。

　　上周，美联储如期下调政策利率25个基点至4.50%-4.75%区间。在会后发布的声明中，美联储删去了“对通胀持续朝2%迈进有了更大信心”的表述。

　　此次降息也是今年以来美联储的第二次降息。9月，美联储将联邦基金利率的目标区间下调50个基点至4.75%-5.0%，为4年半来的首次降息。当时发布的利率路径“点阵图”显示，美联储官员预计在11、12月再分别降息25个基点；明年再降息四次，累计幅度为100个基点，从而将政策利率降至3.25%-3.50%区间。

　　随着特朗普的当选，经济学家普遍认为，如果他的经济政策得到全部兑现，未来一年的降息幅度或将大幅收窄。特朗普的经济政策概括起来说就是，对外加征关税，对内实施减税、收紧移民政策，这些措施将大大增加美国“二次通胀”的风险。

　　前克利夫兰联储主席洛蕾塔·梅斯特周二在出席瑞银欧洲会议时表示，如果特朗普对贸易伙伴加征关税的竞选承诺得以实施，美联储明年的降息幅度可能会低于此前预期。若特朗普的财政计划落地，美联储目前的展望将发生改变，市场预计的降息次数低于此前预期的4次可能是对的。

　　卡什卡利表示，他认为未来美国的中性利率可能比疫情前更高，而更高的中性利率可能是未来降息次数减少的一个理由。

　　美联储主席杰罗姆·鲍威尔在上周四的新闻发布会上释放短期可能继续降息的信号。他表示，进一步调整政策立场“有助于保持经济和劳动力市场强劲”。随着时间推移，货币政策将朝着更加中性的立场迈进。鲍威尔还说，特朗普赢得大选短期内不会对美联储的决策产生影响，尽管下一届政府的政策可能对美国经济产生影响，但现在下结论还为时过早。

　　美国银行分析师认为，鉴于鲍威尔的言论，12月美联储可能再次降息25个基点。不过，通胀风险的转变，加上美国经济的韧性，增加了中期政策前景的不确定性。政策变化可能会对通胀前景构成上行风险。