生猪：关注近期降温后驱动
【期货动态】01收于15395，涨幅0.75%
【现货报价】昨日全国生猪均价16.07元/斤，上涨0.03元/公斤，其中河南、湖南、辽宁、四川、广东五省生猪均价分别为15.98、16.00、16.00、16.10、17.15，广东不变，其余分别下跌0.06、0.15、0.08、0.05元/公斤。
【现货分析】
1.供应端：标肥价差倒挂，能繁、仔猪、饲料基本预示远月供应压力逐渐增大；
2.需求端：等待需求旺季对大猪需求的增加；
3.从现货来看：供应压力逐月增加，能繁去化已经不是四季度拉动猪价上涨的主因，关注二育节点
【南华观点】前几周的周报都提到个关键，那就是当前不管是现货基本面还是盘面估值来看，都存在向上的驱动，但驱动的持续性和强度需要关注“期现共振”，然而现货端始终难有持续性上涨，纵使盘面给予现货一定的信心(从几次触底反弹小幅上涨来看)现货反弹时间也较短，因此期现难共振背景下，盘面向上阻力较大。同时当前已经进入中下旬，供应压力基本要开始呈现，纵使下旬天气变冷叠加二育，恐怕上涨高度也未必会有太高，对近月合约开始考虑逢高沽空，但也需要注意急跌后二育和惜售的小幅反弹，盘面上以灵活对锁角度去操作。
油料：回归震荡
【盘面回顾】美豆低位震荡，国内豆粕主力05合约继续底部震荡，近月01合约因部分地区延迟到港影响其走势，但目前看力度与持续力有限。
【供需分析】对于进口大豆，买船方面看，巴西与美豆贴水同步回落，一方面由于国内油粕跌幅较大，榨利加速走弱下买船需求减弱，另一方面在于美豆出口运费回落，使得美豆出口报价走弱。到港方面看，11存在部分卸港延迟情况可能会影响大豆进口节奏，但仅为供应压力后移，预计11月仍将有750万吨清关，12月或将调增至950万吨，明年1月目前到港预估大致在700万吨左右，近月继续关注全国清关节奏，远月关注中美贸易政策变化。
对于国内粕类，华北地区随着清关卸港回归使得本地压榨逐渐开机，但山东地区同样出现部分大豆延迟卸港消息，预计年底前类似情况将有反复，使得现货价格阶段性获得挺价情绪，但持续力或有限。本周由于前期买船不断到港且港口卸港延迟，港口大豆库存去库节奏放缓，而油厂自身大豆与豆粕库存继续保持下行趋势，下游饲料厂物理库存同样出现季节性备货需求，但仍以采购远月基差为主，提货积极性有限。养殖端猪价不断走弱，二育缺乏持续性，但高存栏仍维持豆粕刚需，关注后续年前育肥需求。
菜粕端来看，华东地区进口菜粕库存继续领涨全国菜粕库存，近月供应压力延续，需求端在淡季缺乏备货预期，同时当前豆菜粕价差下菜粕性价比不佳，整体看基本面弱势延续。近期中加贸易端领导不断会晤，存在缓和预期，但仍以关注商务部反倾销结果通告情况为主。
【后市展望】国际端来看，南美播种继续保持顺利，同时美豆出口需求偏弱，限制美豆上方空间；国内粕类在预期与现实中博弈，近月由于清关节奏影响短期区域供应，全国目前看影响有限，远月回吐情绪炒作预期后重新回归基本面交易，在弱现实背景下粕类价格不容乐观。
【南华观点】豆粕05继续跟随美豆走势为主，01短期受到港节奏影响较大。
油脂：高位波幅扩大
【盘面回顾】由于国内棕榈油的供给预期依旧偏紧，因此棕榈油表现在高位盘整；豆油及菜油因为性价比优势叠加逐步进入秋冬季节性消费旺季，价差小幅收敛，价格略有反弹。
【供需分析】棕榈油：当前国内棕榈油进口利润依旧明显倒挂，制约后续的进口预期，且由于国内因棕榈油高价消费被明显抑制，进口国内消费需求减少的情况下，前期买船陆续洗出，国内供给预期近一步收紧，库存保持低位运行。但后续随着秋冬及节日，煎炸及食品加工等消费增加的情况下，国内棕榈油库存可能有再次小幅回落的预期。
豆油：短期随着前期到港大豆当前陆续进港，油厂在重新开机的情况下，豆油供给略有恢复。但由于进口政策目前依旧偏紧，因此油厂的开机率并未运行至高位水平，供给整体表现有所恢复但程度有限。而消费端由于秋冬季节性消费旺季的加持下，豆油消费同样小幅增加。因此考虑后续豆油的库存水平可能依旧整体保持偏高水平，但有小幅回落的预期。除此之外，由于各个油厂的原材料储备库存及预期供给差异较大，豆油库存表现也有明显区别，因此豆油的整体供给节奏受到大豆到港影响表现有限。现货端价格可能因区域间油厂原材料状态不同而有较大差异，但盘面反应价格预期依旧表现稳定。
菜油：由于加拿大与中国贸易关系依旧存在较大的不确定性，因此菜油原料供给表现依旧偏紧。但菜油直接进口窗口依旧存在，因此国内菜油实际供给表现依旧稳定，叠加当前库存偏高水位及相对豆油高价而被争夺的消费市场，菜油未来库存无法看到明显去库预期，其价格区间限制明显。
【后市展望】由于即将进入01合约交割前月，逐步交易现实的情况下，油脂间月差考虑向现实端基差回归，棕榈油现货端消费明显情绪低迷的情况下，可能导致其月差有回落可能。
【南华观点】建议关注棕榈油1-5月差收敛机会。
国产大豆：进入低估值区间
【期货动态】芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周二收跌，指标合约盘中回落至每蒲式耳10美元以下，因巴西天气良好，增强了对全球头号大豆生产国大豆丰产的预期。
大连豆一低位震荡。
【现货报价】大豆：哈尔滨巴彦39%蛋白：1.93元/斤，+0元/斤；黑河嫩江41%蛋白：2.05元/斤，+0元/斤；齐齐哈尔讷河蛋白41%：2.09元/斤，+0元/斤
【市场分析】东北大豆现货价格稳定，贸易商积极收购高蛋白货源，低蛋白货源受收储影响价格也表现坚挺，南方大豆市场购销和价格暂稳，下游按需采购。
【技术分析】主力合约继续破位下行，已进入低估值区间，反弹疲软，触及前期下跌趋势后，再次破位下行。
玉米&淀粉：承压震荡
【期货动态】芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货周二收盘下跌，追随大豆期货走势，因巴西大豆作物前景改善。
大连玉米淀粉区间震荡
【现货报价】玉米：锦州港：2160元/吨，+0元/吨；蛇口港：2290元/吨，+20元/吨；哈尔滨报价1980元/吨，+0元/吨。淀粉：黑龙江报价2630元/吨，-20元/吨；山东报价2870元/吨，+0元/吨。
【市场分析】东北地区玉米价格稳定为主，产区新粮继续上市，因储存条件受限，农户售粮心态转变，购销活动相对平稳，深加工企业继续维持压价收购。华北地区玉米价格整体维持稳定，山东少数企业价格窄幅下调。河南、河北地区价格维持稳定。销区玉米市场价格稳中略强，上行动力不足。目前毒素指标对价格影响较为明显，市场出现分层分级报价，贸易商报价以稳为主。
淀粉方面：华北地区玉米淀粉价格相对平稳，企业执行前期订单为主，下游刚需采购，目前市场无明显供应压力。华南地区玉米淀粉下游行业刚需签单拿货为主，现货价格相对稳定。
棉花：等待需求验证
【期货动态】洲际交易所（ICE）期棉上涨超0.5%，美元回落支撑棉价，关注美棉周度出口情况。隔夜郑棉小幅下跌。
【外棉信息】23/24年度9月，印度出口棉花8641吨，环比减少14.3%，同比减少58.6%，出口棉纱8.92万吨，环比增加10.54%，同比减少13.5%。
【郑棉信息】据全国棉花交易市场数据统计，截止到2024年11月18日，新疆地区皮棉累计加工总量338.59万吨，同比增幅24.74%，新棉日度加工量达到顶峰，新年度供给压力逐渐显现，关注最终定产情况。同时，10月我国进口棉花11万吨，同比降幅显著，同期进口棉纱12万吨，同比也有所减少。从下游来看，10月我国服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额为1347亿元，环比增加15.2%，同比增加8.0%，但11月订单环比明显走弱，布厂整体负荷再度小幅下滑，纱布厂成品库存加速累积，内地纱厂利润欠佳，原料采购积极性也开始下降，但下游工厂整体库存仍处于可控范围。
【南华观点】短期随着下游步入淡季，需求端压力逐渐显现，叠加新棉套保压力，棉价或承压运行，关注近期外销订单落地情况。
白糖：纠结踌躇
【期货动态】国际方面，ICE原糖期货周二下跌，周线连续六周下滑。
昨日夜盘郑糖小幅上涨，整体维持震荡格局。
【现货报价】昨日南宁中间商站台报价6100元/吨，持平。昆明中间商报价5980元/吨，下跌30元/吨。
【市场信息】1、巴西11月前三周出口糖183.33万吨，日均出口18.33万吨，较去年同期增加1%。
2、印度NFCSF发布的数据显示，截至11月15日本榨季已有144家糖厂开榨，累计压榨甘蔗907.4万吨，产糖71万吨。
【南华观点】短期糖价仍未拖累震荡区域，关注新糖供应节奏。
苹果：偏强运行
【期货动态】苹果期货小幅上涨，整体维持偏强震荡。
【现货价格】新晚富士栖霞80#一二级片红3.75元/斤，80#一二级条纹3.75元/斤，招远80#统货2.3元/斤，洛川70#以上半商品3.8元/斤，白水70#以上统货3.15元/斤，静宁70#以上统货3.7元/斤。
【现货动态】山东产区地面交易进入扫尾阶段，市场客商陆续撤摊，外调货源少量流入，目前黄金维纳斯、奶油富士及少量剩余果农统货继续入库。西部冷库交易较前期略慢，库内客商数量减少，调货发市场减缓。销区批发市场到货较昨日增加，近期市场整体成交氛围清淡，仍以低价货源走货为主，二三级批发商维持按需拿货，中转库货源积压较多。
【南华观点】近期盘面走势偏强，关注出入库情况。
红枣：收购价格下滑
【产区动态】新疆新季红枣同比恢复性增产，但受降雨影响，部分枣园出现裂果现象且含水量偏高，近日各产区下树进度开始加快，灰枣成交价格陆续下调。
【销区动态】昨日河北崔尔庄市场到货10车左右，广州如意坊市场到货5车，下游客商补库积极性一般，维持按需采购为主。
【库存动态】据统计截至11月14日，36家样本点物理库存在5700吨，周环比增加580吨，同比减少43.73%。
【南华观点】目前新年度红枣增产预期基本落地，新季收购价格有所松动，红枣价格或偏弱运行，关注成交价格变化。
