【钢材】周四，国内钢材期现货市场延续弱势，市场成交量再度降至个位数。支持地产企稳回升税收政策落地，政策加码预期再度增强。基本面方面，现实需求依旧偏弱，建筑钢材库存继续累积，但幅度相比之前有所收窄。板材则继续延续去库趋势。供应端，因利润差异，螺纹钢产量继续回升，热卷产量则小幅下降。长流程螺纹钢仍有150元/吨左右盈利，钢材供应回落可能较为曲折。另外，接下来一段时间将进入冬储博弈阶段，受到供应、需求、成本和宏观政策等多方面因素的影响，今年冬储或较为复杂。短期钢材价格预计仍以区间震荡为主。

　　【铁矿石】周四，铁矿石期现货价格同步回落。铁水产量见顶回落，钢厂补库继续，采购品种多为中品和低品为主。考虑钢厂利润尚可，后期铁水产量下降过程或较为曲折。供应方面，本周全球铁矿石发运量环比回落134.3万吨，到港量则环比回升138.4万吨，且根据四大矿山产量目标估算，四季度供应增量有限，上周铁矿石港口库存也有明显下降。且人民币汇率近期走弱，也会对铁矿石估值形成抬升。短期铁矿石建议以区间震荡思路对待。

　　【焦炭/焦煤】区间震荡，周四煤焦横盘运行。盘面交易逻辑在基本面和宏观预期中交替，底部有支撑，但暂无向上驱动。现货方面，周四炼焦煤成交转弱；焦炭一轮提降落地，跌幅50-55元/吨，第二轮提降落地，降幅为50-55元/吨。；供应方面，国产煤供应边际增加，进口煤进口量可观，整体供应无忧；需求方面，铁水日均产量周环比有所回落。基本面方面煤焦供需宽松格局未改变，当下国内外宏观消息密集，煤焦交易逻辑在基本面和宏观中博弈，预计短期煤焦宽幅震荡。风险提示：上行风险：供应大幅下降，需求大幅增加，宏观利多；下行风险：供应大幅增加，需求下降，宏观利多出尽。

　　【硅锰/硅铁】周四，硅铁、硅锰现货价格持平。钢联口径五大品种钢材产量回升，铁矿石需求尚可。硅锰6517北方报现金出厂5930-6100元/吨，南方报6050-6150元/吨。11月河钢招标量公布，为12300吨，环比10月有小幅回升。锰矿报价相对混乱，UMK公布2024年12月对华锰矿装船报价南非半碳酸块为3.9美元/吨度，较10月小幅回升。受亏损影响，硅锰企业开工率回落，Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本：开工率全国43.06%，较上周减1.69%；日均产量27090吨，减110吨。硅铁主产区72硅铁自然块现金含税出厂6000-6100元/吨，75硅铁价格报6650-6800元/吨。钢招陆续进场招标，新余钢铁敲定11月75B硅铁采购价为6560元/吨承兑，较10月跌140元/吨，量1000吨。硅铁下游需求基本保持刚性采购。供应也有小幅回升，Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率全国39.89%，较上期增0.11%；日均产量16685吨，较上期增100吨。短期来看，铁合金短期以区间震荡思路对待。