钢材
昨日螺纹钢主力合约下午收盘价为3337元/吨, 较上一交易日跌7元/吨（-0.2%）。当日注册仓单58693吨, 环比增加570吨。主力合约持仓量为176.14万手，环比减少56374 手。现货市场方面, 螺纹钢天津汇总价格为3340元/吨, 环比增加10/吨; 上海汇总价格为3510元/吨, 环比增加10元/吨。 昨日热轧板卷主力合约收盘价为3513元/吨, 较上一交易日跌2元/吨（-0.05%）。 当日注册仓单520406吨, 环比减少294吨。主力合约持仓量为97.41万手，环比减少16663 手。 现货方面, 热轧板卷乐从汇总价格为3560元/吨, 环比增加20元/吨; 上海汇总价格为3480元/吨, 环比持平。
昨日商品氛围较差，成材价格呈现震荡偏弱走势。基本面方面，随着北方地区温度逐步降低，建材方面的需求转弱。上周螺纹产量大幅回落，表需持续收缩，库存压力明显改善，仍处于较低位置。热卷方面，随着近期高炉利润改善，热卷产量本周有所上升，需求近几周的表现良好，库存处于相对紧平衡的状态。近期市场已经开始有抢加关税前出口的情况，热卷需求方面更多表现为淡季不淡。近期铁水产量维持较高位置，也许关注板材需求能否承接铁水产量，后续还需重点跟踪具体高需求情况，需小心产量增速过快十二月底可能出现累库风险。总体而言，整体刚才基本面震荡偏强，暂无明显矛盾，未来可以关注板材是否存在产量增加过快的问题。以及关注 12月的中央经济会议可能会披露关于消费以及地产方面的政策，市场对后续会议还存有一定预期，近期可能回逐步回归基本面交易。 未来需重点关注宏观变化对成材影响，以及板材的出口情况。螺纹钢主力合约参考运行区间为3280-3380元/吨。
铁矿石
昨日铁矿石主力合约收至762.50 元/吨，涨跌幅-0.46 %（-3.50），持仓变化-3495 手，变化至42.02 万手。铁矿石加权持仓量70.7万手。现货青岛港PB粉756元/湿吨，折盘面基差40.10 元/吨，基差率5.00%。
基本面角度，供给方面，台风影响结束后本期到港量环比回升，巴西泊位例行检修发运高位回落。此外近期内矿产量回升，但受北方天气质量限制预计边际影响有限。需求方面，铁水产量在10月明显修复，预计铁水产量在11月见顶后高位波动。近期个别钢厂生产不顺，产量节奏上有一定影响。受冬季北方天气转冷建材需求下降影响，铁水预期在建材与板材间有所重新分配。下游整体需求对铁水没有施加大的下行压力。库存方面，钢厂近期有一定补库动作。宏观层面，考虑到12月经济工作会议，在目前已有积极表态的情况下宏观预期存在反复验证节点或导致预期逻辑持续，加之基本面需求仍有一定支撑，矿价最终或呈现宽幅震荡走势。
锰硅
周三，锰硅主力（SM501合约）小幅反弹，日内收涨0.83%，收盘报6336元/吨。
锰硅盘面价格当前仍以区间震荡看待，关注（6050，6850）（针对加权指数，下同）价格区间，当前价格在下行趋势线收敛末端选择向下回落，关注6150元/吨附近支撑。单边参与性价比较低，建议谨慎参与。
基本面角度（当前阶段的次要因素），本周锰硅产量环比小幅回落，但需求端，螺纹产量、铁水产量在继上周出现拐头迹象后本周继续回落，尤其螺纹产量回落明显。后续，随着淡季的到来以及政策刺激的有限性，螺纹及铁水产量预计仍将季节性走弱，且在下游继续维持低库存经营的背景下，原材料冬储预期我们认为一般，或进一步制约需求强度。在这样的背景下，我们仍倾向于产业端难以给品种过多估值，甚至仍需继续压低估值以使整体供求结构改善。即站在品种自身基本面角度，我们认为能够给予价格向上的驱动有限。
当下，我们认为仍是处于宏观及预期交易，我们继续延续前期观点，当下商品，尤其是黑色金属行情的主要矛盾仍然在于宏观政策，尤其财政政策发力的预期。本周海外大选靴子落地，同时国内大会落幕。整体会议传达出的化债规模与市场预期一致，暂无更多的政策公布，但仍表示后续将继续实施积极的财政政策以配合经济社会发展目标。市场对于化债外政策部分的预期落空，恐给当前商品盘面情绪降温，延续回调走势。但基于12月中上旬将召开中央经济工作会议，政策预期仍在，情绪在退坡后或继续干扰盘面。因此，我们仍继续保持区间震荡的思路对待盘面价格。
硅铁
周三，硅铁主力（SF501合约）小幅反弹，日内收涨0.70%，收盘报6352元/吨。
硅铁盘面价格向下进行震荡整理，但仍处于区间震荡之中，继续关注（6200，6750）区间，单边参与性价比仍低，建议谨慎参与。
关于高层在宁夏、内蒙调研的消息所引发的关于“节能环保”的预期交易暂时告一段落，后续市场暂时未传出相关的政策消息。硅铁自身基本面而言，继续维持相对健康、相对均衡的供求结构与中性略偏低的库存情况。目前仍没有突出的矛盾可讲，“环保”的预期给品种拔高估值，但在整体钢材下行周期的背景下持续性有待考证。
