【钢材】周一，国内钢材期现货价格延续弱势，市场成交量则有小幅回升。化债方案低于市场预期，但从发布会信息看，政策仍有进一步加码空间。基本面方面，淡季到来，现实需求走弱，螺纹钢库存持续累积，热卷则延续去库趋势，品种间需求仍有分化。供应端，钢厂利润回落之下，五大品种成材产量延续下降，但考虑钢厂利润尚可，钢材供给或继续高位震荡。短期钢材市场延续区间震荡，但需注意价格充分调整后冬储需求能否释放以及后续宏观政策情况。

　　【铁矿石】周一，铁矿石期现货价格延续弱势。铁水产量见顶回落，新增高炉检修3座，主要发生在山西、黑龙江、江苏。但盈利钢厂占比仍在60%以上，铁水产量下降过程仍相对曲折。同时，11月之后，钢厂会进入原料补库阶段，补库需求依然存在。供应方面，本周全球铁矿石发运量环比回落134.3万吨，到港量则环比回升138.4万吨，且根据四大矿山产量目标估算，四季度供应增量有限，上周铁矿石港口库存也有明显下降。短期铁矿石建议以区间震荡思路对待。

　　【焦炭/焦煤】偏弱运行，周一煤焦偏弱运行。焦炭第二轮提降落地，降幅为50-55元/吨。盘面交易逻辑在基本面和宏观预期中交替，宏观情绪冷却后，盘面有所回落。现货方面，周一炼焦煤成交一般；焦炭一轮提降落地，跌幅50-55元/吨，第二轮提降落地，降幅为50-55元/吨。；供应方面，国产煤供应持稳，进口煤进口量可观，整体供应无忧；需求方面，铁水日均产量周环比有所回落。基本面方面煤焦供需宽松格局未改变，当下国内外宏观消息密集，煤焦交易逻辑在基本面和宏观中博弈，预计短期煤焦宽幅震荡。风险提示：上行风险：供应大幅下降，需求大幅增加，宏观利多；下行风险：供应大幅增加，需求下降，宏观利多出尽。

　　【硅锰/硅铁】周一，硅铁、硅锰现货价格跌幅明显。五大材产量回落，铁合金需求延续回落。硅锰合格块现金含税自提北方主流报价5950-6100元/吨，南方主流报价6050-6150元/吨，较上周小幅回落。锰矿价格上涨乏力，上周锰矿港口库存环比回升29.4万吨，库存压力依然较大，化工焦价格小幅走弱。受亏损影响，硅锰企业开工率回落，Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国43.06%，较上周减1.69%；日均产量27090吨，减110吨。硅铁主产区72硅铁自然块现金含税出厂6000-6100元/吨，75硅铁价格报6700-6800元/吨。成本端，兰炭价格持稳，氧化铁价格小幅上涨。硅铁下游需求基本保持刚性采购。供应也有小幅回升，Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国39.89%，较上期增0.11%；日均产量16685吨，较上期增100吨。短期来看，铁合金短期以区间震荡思路对待。