沥青：

　　估值：按Brent油价71美元/桶计算，折算沥青成本3650附近，12合约估值低位。驱动：百川炼厂库存减少，社库减少，赶工需求提振，短期供需驱动偏多。中期来看，11月排产略增加，不过去库能够维持，且需求降幅缩窄好于预期。2501合约估值低，贴水已经较多反映冬储悲观预期，如果原油下跌，沥青将比较抗跌，关注多BU空FU套利。

　　燃料油：

　　上周低硫燃料油市场结构略有承压，高硫燃料油市场维持强势。具体来看：低硫方面，由于东西半球价差扩大，11月从西半球运往新加坡的低硫燃料油套利船货约在260万-280万左右。此外，来自科威特的一船低硫燃料油抵达新加坡，数量约17万吨；高硫方面，贸易商预计随着俄罗斯和南亚的船货的流入，新加坡的高硫燃料油也将供应增加。此外，东西价差扩大，未来高硫资源将更多流向新加坡。同时炼厂原料端需求表现平淡，由于炼油利润较低，中国地炼进口意向不高，高硫强势预计难以长期维持。

　　甲醇：

　　国内开工略降，目前国内装置维持高位运行，关注12月气头装置限气检修及内蒙宝丰投产节奏，海外开工略降，南美装置检修，伊朗后期仍有限气检修预期，未来进口将下降，下游综合开工略升，传统需求多有降负，鲁西计划检修，但青海沿海重启，内蒙宝丰近期试车，本周沿海累库，内地去库，沿海可流通库存再创新高；后期甲醇国内及伊朗装置将逐步限气检修，供给存下降预期，内蒙宝丰MTO临近投产，需求存上升预期，此外随天气转冷，进口、煤制及运输成本均存上升预期，尽管当前能化氛围偏差影响估值水平，但甲醇仍存在震荡偏强可能，可尝试05合约逢低多配。

　　塑料:

　　周度波动空间230，基差走强。基本面来看：1、塑料成本从高到低：进口成本＞油制成本＞现货＞01合约＞05合约＞煤制成本。2、产业上中游继续去库，符合往年季节性规律，近五年中只有一年的11月是累库，其余均是去库。且近五年的12月份也都是去库的。另外石化库存处于往年同期水平。3、需求端虽然农膜行业季节性回落，但从库存来看其它行业应该有好转。4、供应端近期投产增量包括：天津石化（11月中旬）、裕龙岛炼化（年底）、宝丰（今年底明年初），05合约的压力更大。总体来看，聚乙烯短期震荡偏强，现实端好于聚丙烯。策略：单边无，L-PP05等待高空机会。

　　PP:

　　周度波动空间100点。基本面看：1、聚丙烯各成本从高到低为：油制成本＞进口成本＞现货＞05合约≈01合约＞MTO成本＞出口支撑＞煤制成本＞PDH成本。2、产业上游累库，中游去库，其中石化库存与往年同期水平接近。另外，从季节性来看，最近5年的11月均是去库的，12月份有三次去库、两次累库。3、未来1个季度内的投产增量包括：天津石化（11月，已投）、宝丰（今年底-明年初）、裕龙石化（年底）、中景与金诚（原计划4季度）。总体来看，聚丙烯现实端比塑料弱一些，短期波动空间7300-7500。策略：暂无。

　　聚酯:

　　聚酯开工高位略有降低，短期尚能维持。终端需求尚可，但较10月高点有下滑。

　　PX：

　　供需方面：近期供应上亚洲开工高位，需求上PTA后期目前看检修计划较少对于PX有支撑，但需要关注随时的检修装置出现，总体上PX供需相对于PTA要好，但调油逻辑证伪，短流程利润较高导致开工较高，对PX供应形成压力。估值方面石脑油价差震荡，PXN压缩，PX估值偏低，继续大幅压缩空间有限。原油我们中长期逢高偏弱看待。总体看PX基本面好于PTA，但亦无大涨的驱动，汽油偏弱但汽油裂差已经跌至较低的估值，后期PX要跌就是跌原油端，中长期看，仍是逢高偏弱看待。

　　PTA：

　　供需方面：PTA10月平衡左右，11-12预计累库，但11月有检修减轻累库幅度；需求方面终端需求前期改善，近期环比有所回落，但聚酯当前维持高开工，11月高开工预计能维持，但后期有降低预期。总体如果后期PTA如无重大检修累库幅度较大。估值方面石脑油价差近期震荡略有走弱，PXN近期压缩至低位，汽油裂差走弱至低位水平。PTA加工差震荡，整体PTA估值偏低。原油我们中长期略偏弱看待。总体上PTA供需短期看没啥驱动，后期的波动预计跟随成本，成本上原油反弹后仍偏弱看待，支撑不强。操作上PTA中长线逢高仍是偏弱看待。

　　MEG：

　　供给上国产开工继续上升，煤化工检修后陆续恢复，关注几套油化工的情况。进口预计略有增加。需求方面聚酯开工处于高位，但后期有降低预期。估值方面油化工估值仍处于相对低位，煤化工利润仍处于高位。总体供需三季度宽平衡，四季度预计仍是宽平衡，供需边际上较之前预期有所走弱。在当前低库存背景以及MEG价格大跌后，绝对价格震荡看待，继续杀跌空间不大。

　　PF：

　　供需方面：供给上短期开工高位，需求尚可，本周库存环比略有降低，整体库存处于相对高位，环比上升。利润处于高位，短纤目前相对原料偏高估，关注挺价联盟的持续性，高利润预计短期尚能维持。绝对价格波动跟随原料成本。

　　PR：

　　供需方面：供应方面瓶片开工恢复至较高位，目前79.7%。需求方面，瓶片9月份进入季节性需求淡季，基本持续到年底。成本方面，瓶片近期利润低位震荡，在过剩格局下预计加工差维持低位震荡。绝对价格上瓶片预计跟随原料偏弱运行，月差结构偏反套，但预计空间不大。350偏下可逢低做多远月加工差。

　　PVC：

　　现货5220，电石低位，成本支撑强；供需偏宽松+存量高库存，出口或有减量，5450-5550震荡偏弱，跌破下沿低多为主；驱动：宏观刺激政策仍在。

　　烧碱：

　　现货主流3200元，低价3000；检修计划减少，当前工厂库存压力不大，下游备货有放缓，现货高价支撑弱，主流地区走弱，远月贴水，远月价格相对合理，盘面氯碱利润中性（液氯价格波动大，利润波动大），四季度供需略宽松，01价格在2500-2600估值中性，关注低多。

　　纯碱：

　　开工率高，现货1550送到，高位库存累库强预期，盘面01在1450-1550区间震荡中性估值，前低1350附近支撑偏强（宏观支撑），上方1650存压。

　　玻璃：

　　产销一般，平衡附近，前期大幅去库转移到中游，当前上游库存压力小；下游订单环比改善不强，但下游近期备货，兑现利多；上游利润高，集中检修结束，11月中旬后产量存缓慢恢复；01在1250震荡中性，突破估值偏高，绝对价格在1400-1500以上偏空，关注中期空配05；短期风险点是传统赶工旺季，前期全国轮番涨价，下游追涨补库已兑现，关注需求能否再好转（利多是否释放完毕）。

　　尿素：

　　11月新投产102万吨年，但山西环保限产叠加气制检修，预计影响日产略回落但仍历史高位，关注11-12月份供给端变化；复合肥返青肥生产开工继续提升，，其余地区计划下旬重启，企业成品库存开始转累库，需求存向好预期；淡储采购持续至明年6月，结合工需托底现货；尿素企业继续累库但幅度收窄；后期产量回落和需求向好，预计累库压力减小，供需宽松收紧，但依旧难改过剩格局。截止周末，本周现货价格大多稳定在1750-1760，收单多一般。盘面回归基本面1770-1825区间走弱。从国内基本面来看UR2501长期偏1750-1850高位空配，根据现货需求或尝试逢低多；月差仍反套为主，短期反弹可关注正套机会但预估空间不大。