2010年08月12日 08:58:28  退休老干部股票研究室

　　1、我们对数码视讯科学预测：2010-2012年净利润分别为1.33亿元、1.74亿元和2.41亿元，对应摊薄后EPS分别为1.18元、1.55元和2.15元。公司实际发行价对应合理的三年动态PE区间为37-45倍，三年平均价即为发行价59.90元。对应二级市场三年股价的合理波动区间为51.98元-92.80元。

　　2、公司主营业务为数字电视软硬件产品的研发、生产、销售和技术服务，公司是国内领先的数字电视软件及系统提供商、数字电视整体解决方案提供商。其主要产品数字电视条件接收系统连续4年国内市场增量第一、总量第二；数字电视前端设备连续7年国内市场占有率第一。

　　3、公司属于数字电视行业中的数字电视软硬件供应商。06至09年我国有线数字电视用户数增长迅猛，年均复合增长率高达71.2％，到09年底已达6348万户。目前我国有线电视的数字化率约为36.5％，双向改造率约为15％。按照广电总局的要求，2012年底我国城市有线网络平均双向用户覆盖率要达到80％以上，2015年所有县级以上城市要基本完成有线电视数字化。未来几年数字电视软硬件产品市场空间广阔。

　　4、对于包括有线数字电视网络运营商在内的数字电视运营商而言，三网融合将衍生出大量新业务及应用，如数字电视增值业务。数字电视增值业务的发展将催生数字电视中间件及增值业务软件的庞大市场需求。

　　5、公司是国内领先的数字电视软件及系统供应商、数字电视整体解决方案提供商。公司产品应用于国家广电总局、中央电视台、中国有线电视网络有限公司、以及全国34个省级平台和近千个地市县有线网络。公司近日披露了多项资金的使用计划，涉及金额过亿拟针对三网融合进行产业布局；其中最大的一笔支出是投资1亿元设立鼎点视讯科技有限公司。本次对外投资的目的主要是为了搭建适应产业化运作的组织架构，以成立专业子公司的运作形式，有利于公司合理配置资源，强化专业分工，降低生产成本。

　　6、公司是中国最大的数字电视软件及系统提供商，产品覆盖DVB-C/DVB-T/DVB-S前端硬件系统、CA系统、中间件系统、EPG系统，电视彩信、马赛克节目导视等增值服务系统，编解码、光传输以及CMMB手机电视等，其领先优势已经扩展到IPTV、高清监控等多个领域。公司是多项数字电视行业标准的制订单位之一，也是中国数字音视频标准（AVS）组织的主要成员，产品已经进入全国34个省区，产品及系统广泛应用于广电、府、电信、军队等多个领域。

　　7、作为高新技术企业和软件企业，技术的创新性和领先性是公司核心竞争力的重要组成部分。 未来公司将不断加大研发投入，不断推出新产品，保持领先地位。在数字电视前端设备方面，公司将在改进现有的单机编码器、复用器、适配器、加扰器、调制器等产品的基础上，研发媒体路由平台（SMR）、数字电视集成式前端平台（EMR）和边缘调制器（IPQAM），在保持单机设备领先优势的同时，完成完全自主知识产权的新一代数字电视平台化产品的推出。未来两到三年，公司将进一步改进完善SMR、EMR、IPQAM，努力进入国际领先行列，同时完成上述产品的产业化。
    在数字电视条件接收系统方面，目前公司将主要完善现有版本的有线数字电视条件接收系统，并以此为基础开发可应用于卫星数字电视和地面数字电视的条件接收系统产品；开始研发功能更强、安全性更高的数字电视条件接收系统升级版产品； 开始研发支持双向互动功能的双向数字电视条件接收系统。未来两年，公司将完成数字电视条件接收系统升级版产品的开发和产业化，同时完成双向数字电视条件接收系统产品的研发和产业化。
    在数字电视增值业务软件和中间件方面，发行当年和未来一年内，公司将在原有基础上实现新版本的研发和升级， 使之成为可以搭载不同增值业务的通用平台；在发行当年，公司计划完成电视商务、电视支付、电视代缴费系统的需求分析；未来一年完成上述增值业务产品的开发；未来两年，完成上述增值业务产品周边系统的搭建，解决运营中遇到的具体问题；之后，将开发新的增值业务产品。努力增强公司的自主创新能力。

　　8、逾亿资金投向多个项目，公司拟针对三网融合进行产业布局。公司近日披露了多项资金的使用计划，涉及金额过亿；其中最大的一笔支出是投资1亿元设立鼎点视讯科技有限公司。鼎点视讯的经营范围是数字电视硬件产品的研发、生产、销售。数码视讯表示，随着鼎点视讯运营管理逐渐成熟，公司将适时、逐步将公司现有的数字电视前端硬件研发、生产、销售业务全部转移至鼎点视讯。此外，为了迎合三网融合的趋势，增强公司在数字电视、CMMB、无线通信行业的企业品牌效应与市场规模，数码视讯还准备使用上市募集的其他与主营业务相关的资金对新大陆通信增资，预计投资总额为6000万元，取得股权占福建新大陆通信增资后注册资本的10％。数码视讯还将使用部分募集的"其他与主营业务相关的营运资金"625万元投资数字电视工程实验室（北京）有限公司。

    【2010-07-20】刊登2010年上半年度业绩快报公告：详见公告，重点是：每股净资产18.30元、中期收益摊薄每股收益0.67元。