八一钢铁：成本区位优势 新疆大开发受益明确

  2010年06月08日 13:09  长城证券

　　长城证券

　　公司产能变化：公司目前铁水全部来自集团供给关联交易，炼钢及轧制产能归属上市公司，尚未见集团铁水部分整体上市意图。

　　集团铁产能：目前集团铁产能规模为590万吨，主要设备为：烧结—2座265m烧结机；炼焦—4座4.3米42孔焦炉，1座4.3米49孔捣固焦炉，4座6米55孔大型焦炉；高炉—2座2500m3高炉、6座380m3高炉，公司目前铁水能力略低于炼钢能力，新建高炉暂难过策束缚关。

　　上市公司钢产能：公司钢产能800万吨，包括25吨转炉2座、40吨转炉2座、120吨转炉3座、70吨和110吨电炉各1座。

　　轧机产能：1750mm热轧板300万吨，4200mm中厚板60万吨（只有一套机架，目前要再增加一套机架，技改后可达120万吨），高速线材70万吨，普通线材45万吨，棒材120万吨，型钢70万吨，特钢40万吨。其中热轧和中厚板均为满负荷运转。

　　八钢集团有可能在新疆阿克苏地区新建300万吨长材钢厂，但受制于钢铁行业限制产能的策束缚，此次新疆大开发战略出台后可否突破策限制尚待观察。

　　盈利预测和投资评级：预测公司2010至2012年的EPS分别为0.72元、1.1元和1.38元，对应目前股价的PE为15.5倍、10倍和8倍。PB为2.5倍，给予公司“推荐”评级。