星辉车模（300043）是国内同行业排行第一位，属于新兴朝阳产业龙头，远未进入成熟期的龙头星辉车模简介如下：

  星辉车模（300043）股本极小流通盘1320万股、总股本5280万股、属于袖珍科技股，每净资产12.4700元、每股资本公积金10.1811元和第一季度每股收益0.16元居创业板前列。强烈要求星辉车模董事会考虑公司能快速发展和股东收益双赢、中期分红送转股（每10股送5股用资本公积金转增5股派5元含税），建议投资者见机逢低分批坚决买入必有厚报........

星辉车模（300043）：车模行业基本情况 车模行业竞争情况

    车模行业基本情况

    车模属于玩具和收藏礼品等产品，是玩具行业中的细分产品。中国是世界玩具的主要产地，也是车模的主要产地。伴随着当前汽车文化普及和玩具礼品化的发展契机，车模行业的发展前景广阔。
    1、玩具行业市场概况和发展趋势
    2007年度全球玩具市场销售总额超过719.6亿美元，其中以北美、欧洲和亚洲市场为主，分别占世界市场的33％、30％和24％的市场份额。据北美权威统计机构NPD 预测，2010年世界玩具市场的销售额将达863亿美元。   
    据国家统计局统计，2003-2007年间，中国玩具制造业产值保持高速增长态势，年均复合增长率为16.5％。而我国玩具以出口为主，2008年中国玩具出口总额达到255.05亿美元。其中出口量最大的广东省出口额为170.60亿美元，占全国出口总额的66.89％。目前，我国玩具出口的主要市场仍然是美国、欧盟和日本等。2007年玩具出口到这三大国际市场的玩具总额为137.66亿美元。
    2、车模行业的市场概况
    从2004年开始，全球车模市场呈现出强劲的增长趋势，2005年全球车模的销售收入达到399亿元，同比增长了12.74％；2007年，车模实现销售额556亿元，同比增长了19.17％，相比2005年，增幅上升了6.4个百分点；2008年全球汽车模型实现销售收入651亿元，同比增长了17.09％。从目前的销售形势来看，随着全球汽车文化的普及、动态车模的逐步兴起，迎合礼品市场的普及型静态车模市场也迅速发展，未来车模市场仍将保持高速增长。预计到2010年，车模产品的销售额将会突破1,000亿元，未来的发展空间很大。车模行业伴随着汽车工业的发展而发展，汽车行业目前依然是朝阳行业，车模行业同样是朝阳行业，远未进入成熟期、衰退期。在发达国家，汽车高度普及，汽车工业非常成熟，新车、中高端汽车依然不断推陈出新，车模市场处于稳步上升发展阶段；在发展中国家，如中国，汽车工业发展迅速，汽车文化逐步普及，汽车市场蓬勃发展，车模市场随之将处于快速成长期；在欠发达国家，汽车消费刚刚开始，车模市场还处于导入期。
    3、车模行业的发展趋势汽车作为一种高档消费品，并非每个爱车之人均有能力购买自己喜爱的汽车，而车模作为真车的缩小版，可以在一定程度上满足爱好者了解汽车文化的需求；另一方面，拥有汽车的人一般对汽车文化有更多的了解，其对车模的消费需求更高。因此，随着汽车工业的进一步发展，汽车文化得到进一步普及，车模的消费也将越来越盛行。

车模行业竞争情况

    1、车模行业竞争格局及市场化程度
    （1）车模企业数量多，市场集中度低
    从全球范围来看，车模行业的发展已经相对比较成熟，全球从事车模开发设计及生产制造的企业众多。虽然行业内已经形成一些颇具规模和品牌影响力的企业，但行业整体的集中度较低，最大企业的市场份额未超过10％，前30多家著名品牌企业的市场份额也未能超过50％。
    （2）行业品牌分化严重
    目前，国际市场上有众多知名的车模企业，如京商（Kyosho）、美驰图（Maisto）等，这些知名的车模品牌主要分布在日本、美国、德国、英国、意大利等汽车工业大国，成立时间较长，且规模较大。在我国，车模企业也较多，但大多数是品牌车模企业的OEM或ODM代工企业，拥有国外知名同档次的企业自主创新品牌的只有星辉车模等少数企业。目前，车模的生产企业主要集中在广东省，星辉车模（300043）为国内同行业排行第一位，属于龙头朝阳产业，远未进入成熟期。
    （3）市场将逐渐向较具品牌影响力的车模企业集中
    车模企业的竞争焦点在于品牌影响力，而决定品牌影响力的关键在于研发设计能力、产品质量、工艺技术和市场覆盖能力。研发设计能力和产品质量决定车模企业能获得的授权车型数量和针对授权车型开发的产品数量，是争取更大的市场份额并保持持续发展的基础。而工艺技术以及市场覆盖能力则直接影响产品的销量，是车模企业抢占更多市场份额的必要保障。
    2、星辉车模行业内主要竞争企业   
    星辉车模目前的主要竞争对手是国外知名车模企业，包括京商 （Kyosho）、美驰图（Maisto）等。这些公司产品以中高端专业车模为主，具有较强的品牌优势，多数位于世界主要汽车工业大国。国外知名车模企业星辉车模在资金、研发设计和新产品开发方面具有优势，在限量发行车模、收藏型静态车模、竞技型动态车模等中高端市场占有较大的市场份额。
    与国际知名车模制造商主要定位高档的限量发行车模、收藏型静态车模、竞技型动态车模相比，公司主要定位于数量庞大、空间广阔的普及型动态车模，产品的价位不高，与国际知名车模企业形成一定的市场区隔，具有显著的差异化优势。
    星辉车模公司的设计、采购、生产都在国内，原材料、设备、人力资源的成本都相对较低，再加上公司在供应商选择、技术改造、成本控制方面的有效管理和持续改进，使得公司相比国外知名车模企业具有明显的低成本优势。   
    此外，中国是车模行业潜力最大的新兴市场，公司对中国市场特有的消费心理、消费习惯以及相应的销售模式和渠道结构更为熟悉，具备国际知名车模企业所不具备的本土优势。考虑到国内市场的需求旺盛且空间巨大，公司近年来逐步加大国内市场的拓展力度，申请国内畅销车款的授权。公司目前已经获得雅阁八代、凯美瑞、奥德赛、卡罗拉等国内最畅销的车型授权，国内同行业排在第一位。未来，公司将借助这些车模进一步拓展国内市场。
    国内大多数车模企业发展自己品牌的企业较少，企业规模偏小，竞争力不强。与国内车模企业相比，星辉车模具有特别明显的自主品牌优势、强大的自主研发优势、营销渠道优势以及技术和质量优势。
    行业竞争情况
    公司目前的主要竞争对手是国外知名车模企业，包括京商 （Kyosho）、美驰图（Maisto）等。玩具属于非生活必需品，玩具产品的市场需求弹性较大。电动玩具车和塑胶玩具的市场需求受产品创意、潮流等因素影响较大，如塑胶玩具"变形金刚"受动画片、好莱坞电影热播的影响，在影片播出期间市场需求大增，相关玩具产品在全国掀起销售热潮。

星辉车模（300043）：首次给予强烈买入评级 目标价67元

2010年06月04日 18:28 财经报道

　　国内内销市场大有可为，公司未来积极开拓内销市场。随着汽车文化的逐步普及，我们认为国内车模市场目前刚起步，未来成长空间巨大。按照中国玩具协会估算，当前中国车模市场规模在200～300亿元，未来将保持30％以上的增长，公司当前销售收入仅2.3亿元，无论市场增量需求还是存量替换都可以为公司的持续发展提供稳定的空间。公司尽管出口占比达到70％左右，但未来将更加注重内销，已经在国内6大城市举办了消费者体验活动，了解不同地域民众需求和消费能力，并宣传公司“RASTAR”品牌。公司未来将逐步把国内已有的销售渠道整合并推广到国内卖场、网上淘宝、汽车4S店和超市等终端，这将为公司增加的产能找到源源不断的需求空间。

　　公司控制渠道能力强，不同终端市场间价格不会出现差异化。树立品牌的关键之一在于统一的渠道价格。公司对于不同的渠道有很深入的理解，利用超市和卖场的特定客户消费能力不同采用差异化的产品销售模式，这使得各大市场串货的可能性大幅下降。此外，公司注意到网上淘宝部分商家低价销售公司产品，未来将与淘宝网进行合作，清理不合规网店，共同经营网上商城，统一终端价格，在国内网络消费大幅增长的今天，网上客户也将为公司提供较为广阔的市场空间（见图2）。

　　隐形商誉巨大，周边车用产品市场需求无限，看好公司盈利复制能力。我们认为公司资产中巨大的隐形商誉（如宝马、奔驰等汽车厂商的品牌影响力）将使得公司产品有效区别于其他同类产品，这种区分度将使得产品享受一定的高盈利水平。此外，由于汽车产业链巨大，公司总能开发出新型的汽车周边产品并将其贴牌推广市场，我们看好公司这种新颖的盈利复制能力。

　　首次给予强烈买入评级，回调是买入机会，目标价67元。预计公司2010年将新增150万部～200万部车模产量，而新建项目（包括车模新产能和童车产能）将于2011年下半年将逐渐达产。公司未来两年销量将大幅增长，成长性有保障，此外，由于公司利用他人商誉为自身产品服务的独特盈利模式未来可复制，我们维持公司三年内仍将保持较快发展的预期，2010和2011年EPS预测为1.19、1.53元，我们按照公司三年复合增长率56％和2010年1.19元的盈利预测，给予公司2010年56PE，目标价格67元，当前公司股价的随市场回调提供了买入机会。

　　投资要点

　　一季度盈利同比大幅增长90.25％，业绩符合预期。一季度共实现营业收入5025万元，营业利润710万元，净利润837万元，分别 同比显著增长52％、67％、90％。EPS为0.16元，占我们预计2010年EPS的14％，符合预期。

　　销售淡季不淡及毛利率提升推动盈利大幅增长。主导产品车模的销售仍是公司收入增长的主要推动力，同比增长87％ 至4049万元，占总营收比重进一步提升至81％（09年占比76％）。一季度通常是公司销售的淡季，但今年因公司产品性价比和品牌认知度较高，订单旺盛，出口同比增长50-60％，内销增长逾40％。毛利率同期提升6.08％至31.42％。另外，IPO资金的利息收入和逾280万元的科技项目一次性府补贴亦推升净利。

　　预计未来两年盈利将随产能释放而大幅增长。公司即将进入销售旺季，我们预计2010年公司将通过租借和购买厂房扩产（逾20％），并生产高毛利率的车模产品来推动净利增长51％。公司IPO两个募投项目（汕头车模生产基地和福建婴童车基地）预计2011年年中渐次投产，2011和2012年公司收入将分别增长47％、52％，拉动净利润大幅增长40％和42％。

    根据港澳资讯定价模型测算，预计星辉车模的中期合理目标定位为55.41-67.73元。