国庆节后，A股市场整体呈现震荡调整态势，市场风险偏好明显收敛，资金加速向防御资产靠拢。

　　兴业基金分析认为，在宏观不确定性仍存、无风险收益率持续回落的背景下，高股息、低波动的高股息资产正成为投资者构建组合底仓的选择方向之一。

　　中证红利指数（000922.CSI）自2008年发布以来，历经数次牛熊周期，是国内高股息策略的典型代表。

　　从指数编制层面来看，该指数从沪深市场中选取100只股息率高、现金分红稳定持续的公司，并在编制方案中有效剔除了“突击分红”“透支分红”型标的，确保成分股具备持续、稳定的股东回报能力。

　　从行业配置层面来看，目前中证红利指数整体更加均衡，避免了在单一行业上的集中暴露，更符合红利投资的本质逻辑。Wind数据显示，截至10月14日，中证红利指数近12个月股息率达4.12%，较10年期国债收益率具备明显溢价，为投资者提供了较为厚实的安全垫。

　　从历史来复盘，中证红利指数（全收益）长期业绩表现出色，其近十年年化收益率超8%，近五年年化收益率超7%。此外，该指数风险指标良好，近五年夏普比率约0.4，能为投资者提供较好的持有体验。估值层面，中证红利指数市净率不到0.9倍，处于历史偏低分位区间，安全边际较高。

　　兴业基金研判表示，短期来看，近期市场风险偏好收敛，具备防御属性的红利资产有望受益；中长期来看，低利率环境预计延续，中证红利指数的投资价值或将进一步显现。