9月17日，A股市场震荡回调，油气板块逆势冲高，截至14:04，油气ETF汇添富（159309）标的指数涨近1%，有望终结五连阴。

　　油气ETF汇添富（159309）标的指数成分股涨跌不一，航运股冲高，招商轮船涨停，中远海能涨超6%，招商南油涨超3%，杰瑞股份涨超1%，中国石化、中国石油、中国海油等回调。

　　【油气ETF汇添富（159309）标的指数前十大成分股】

　　截至14:01，成分股仅做展示使用，不构成投资建议。

　　随着中东供应中断加剧，买家急于锁定能源货源，油运成本飙升。一方面，向亚洲运输美国原油的成本已飙升至历史新高。据波罗的海交易所数据，截至周二，租用一艘超大型原油运输船(VLCC)将200万桶原油从美国墨西哥湾沿岸运往中国，成本约达4480万美元。另一方面，中东油运费用飙升，截至9月11日，Baltic Exchange数据显示，270K中东湾—中国TD3C航线TCE已升至982,072美元/天，距离100万美元/天仅一步之遥；代表整体VLCC市场表现的VLTCE综合指数也突破55万美元/天，达到554,170美元/天。

　　【“双峡”冲突升级、扩散，石油供需格局怎么看？】

　　华泰证券指出，“双峡”冲突升级、扩散，基础设施受损及低库存推升供给冲击。9月以来霍尔木兹海峡通行量恢复仍不稳定，胡塞封锁加剧收缩替代路线的原油供给。新增变化亦加大冲击：1）沙特东西输油管道在9月11日宣布预防性关闭，若停运时间延长或影响运量约500万桶/天；2）库存缓冲持续消耗。油价现货涨幅明显高于期货，即期可交付原油更紧张。

　　海峡封锁前累积的社会库存明显下行，此前对平抑油价做出较大贡献的“中国缓冲”难以为继。中国进口量意外大幅缩减对平抑全球油价作用显著，4-8月中国原油进口同比下降约320万桶/天（降幅约三成），其中库存消耗和新能源替代合计解释了进口降幅一半以上。新能源替代具有较强的持续性，而库存消耗只能提供阶段性缓冲。近期中国原油期货与海外价差已逆转、8月原油进口边际反弹等都指向库存缓冲明显“变薄”。华泰证券拆分4-8月降幅为4点：

　　原油库存同比下降约100-110万桶/天，解释进口降幅约三分之一。4-8月中国累计去库36万桶/天，叠加去年同期补库（约65-70万桶/天）。库存下降为跨期调节，非原油需求永久消失。

　　估算新能源出行替代约贡献60-110万桶/天降幅，中枢值解释进口降幅近三成。我们估算，新能源替代包括电动乘用车、电动商用车以及天然气重卡对汽油和柴油需求的替代。

　　成品油出口减少约20万桶/天，解释进口降幅的6%左右。成品油出口减少较为直接地1:1折算为原油加工需求下降。

　　其他因素（包括内需放缓及其他石化产品间接出口下降）贡献约111万桶/天降幅，解释进口降幅的35%左右。包括成品油外的化工品出口，内需放缓的影响，也包含前三项无法解释的统计残差和误差。（来源于华泰证券20260915《华泰 | 宏观深度：石油供需有持续恶化风险》）

　　【地缘冲突彰显能源安全价值，油气板块战略地位凸显】

　　光大证券指出，根据IEA的预测，26年全球原油需求同比下降160万桶/日，全球原油供给下滑430万桶/日，当前原油市场面临较大供应风险，先前可用的库存缓冲正在迅速耗尽。当前国内石油、天然气对外依存度仍然较高，地缘冲突威胁全球能源供应链安全，我国油气安全保障任务依然艰巨。2026H1，中国石油、中国石化、中国海油国内油气当量产量分别同比上升1.0%、0.7%、3.3%，“三桶油”加大高效勘探和效益开发力度，稳产增产成效显著，使自有资源成为保障国家安全的基石。此外，“三桶油”深度参与全球能源治理，持续优化资产结构、业务结构和区域布局，增强能源资源利用能力，完善能源运输通道建设，为保障国家能源供应、加快能源革命提供重要支撑，为全球能源发展作出积极贡献。（来源于光大证券20260907《能源安全战略价值凸显，“三桶油”及下属子公司有望受益》）

　　油气ETF汇添富（159309）聚焦油气产业链上下游，主题界定最聚焦，一键布局国家重要支柱产业，囊括资源、红利、中特估等多条投资主线。其标的指数也更具弹性，短中长期表现均更优！