刚过去的交易周（8月24日至28日），A股市场先跌后涨，迈出了7月底探底回升后的“第二只脚”。

　　上证指数在回踩3850点不破后，再度向年线（或4000点）发起进攻。

　　创业板指、万得全A也都有较明显的所谓“二次回踩”。

　　更典型的，莫过于科创50指数日线已经“疑似W底”。

　　但“像”还不等于“是”。

　　那些广为人知的乐观形态，都需要实际走出后才能成立，而下周——8月最后一个交易日与9月前四天——很可能就是验证成色的时候。

　　但话说回来，K线形态只是我们感知、理解趋势的维度之一，在此基础上，掌握消息面、资金面、情绪面等多维度的信息，往往更有利于得到接近正确的判断。

　　并且，我们并不能一厢情愿去相信某一刻的判断，而是要基于判断做好应对预案，又根据实际盘面不断调整判断与应对，达成“动态的正确”。

　　“心法”并不复杂，难的是保持信心和耐心。

　　这里分享一些机构最新观点，供大家参考。

　　方正证券认为，近两个月市场先下跌随后开启超跌反弹，下跌和超跌反弹时间周期基本相同，空间上超跌反弹的幅度达到此前下跌幅度的一半。市场磨底进程进入后半段，进入9月份之后方向性选择临近。

　　其表示，从基本面来看，经济逐步进入旺季，7月政治局会议之后政策的落地效果迎来验证，新一轮增量政策出台的窗口期正在打开；

　　流动性方面，9月以及全年美联储货币政策取向将水落石出，考虑到当前美债利率高企以及中期选举临近，加息的概率并不大；

　　风险偏好方面，市场成交额较高点回落一半左右，基本可以认为是本轮调整的地量水平，指数底部逐渐清晰。此外，新一轮元首外交的窗口期即将到来，对于市场风险偏好的影响需要重点关注。

　　结构上来看，指数走势的核心决定因素仍是科技，这和2021年~2022年的新能源是类似的，关注能创新高的细分赛道对科技整体情绪的带动作用。

　　中泰证券策略团队称，展望9月，A股反弹窗口有望逐渐打开，“可以积极一些”。

　　胜率方面，基准情形下美债利率风险相对可控，国内经济政策有重启的空间。赔率方面，市场估值中位数（PETTM）和ERP都处于近一年较优的水平。

　　配置策略上，该机构认为，市场有反弹空间，AI领域关注国产链，非AI关注出口链和厄尔尼诺受益方向。

　　（1）AI方向的长期产业趋势仍在演进，随着美债利率风险缓释，以AI为代表的科技股有望反弹；但短期海外可能缺乏新的商业化叙事，相比之下国产链更优。

　　（2）非AI方向建议关注出口（电力设备、化工）和厄尔尼诺受益方向（农林牧渔、家电）。

　　利得基金也表示，指数预计仍在反弹周期内，行业可考虑均衡配置为主。

　　前期TMT调整主要是拥挤度出清与中报定价切换的叠加，尚且不是产业逻辑的证伪。考虑到科技资金仍然介入得比较深，大概率科技板块会进入震荡行情。TMT板块风险大幅释放，存在短线反弹机会。

　　此外，中报业绩验证窗口期或提供其他板块资金切换的机会，可考虑均衡配置为主。轮动方向上可以观察科技、红利（金融、煤炭、电力）、创新药等方向表现。此外，近期小微盘率先修复，微观结构极致失衡后的再平衡之后也可以考虑部分配置。

　　也有机构选择在9月份“不看科技”。

　　国金证券指出，随着AI投资回报预期的下降，科技公司天量的债务扩张从答案变成了问题的一部分。过去讨论的2024年以来发达国家债务扩张不可持续的问题开始重新显现。实物资产的资产储备功能将愈发受到重视，如果紧缩预期逆转，非美实物需求的修复也值得期待。具体配置上，推荐：

　　第一，“回流美国”故事正在放缓，有色金属（黄金、铜、铝）、能源（煤炭、石油、油运）迎来顺风；

　　第二，红利风格受益于绝对收益者的切换，高股息+低波动+稳定现金流的红利资产仍是绝对收益资金的核心回流方向；

　　第三，南方国家故事与中国制造的共振正在孕育，关注工程机械、电网设备、炼化等方向。

　　接下来，是周末值得关注的一些消息。

　　政策

　　中国人民银行、国家金融监督管理总局联合印发《关于改革完善房地产信贷管理推动加快构建房地产发展新模式的意见》

　　《意见》提出，将个人住房贷款期限由最长30年延长至最长40年，给予借贷双方更大灵活度，具体期限由购房人与商业银行协商确定。

　　住房城乡建设部、自然资源部、金融监管总局联合印发《关于完善商品住房销售制度的通知》

　　国家金融监督管理总局会同相关部门改革完善房地产融资制度，印发五个管理办法

　　证监会制定《关于资本市场支持构建房地产发展新模式的意见》

　　《意见》提出，支持上市房地产开发企业再融资以及综合运用发行股份、定向可转债、现金等工具收购涉房资产。

　　行业

　　高端铜箔，需求暴涨260%

　　据央视财经，服务器的高速运算，需要更强的供电、更快的数据传输和更高效的散热，在这些环节中，铜至关重要。据市场测算，2026年AI服务器专用高端铜箔需求约2.4万吨，同比增长约260%。

　　我国首次实现地月双向高速激光通信

　　据央视新闻，日前，我国在地月激光通信试验任务中取得重要突破，成功在超过40万公里的地月距离上建立起双向激光链路，首次实现地月双向高速激光通信。这标志着我国空间激光通信正式从近地轨道迈入地月空间。

　　长鑫官宣：LPDDR6内存量产！雷军发微博祝贺

　　环球

　　美联储主席沃什释放鹰派信号

　　美联储主席沃什表示，美联储需要遏制物价，缓解了债市对其抗击通胀可信度的部分担忧，推动两年期美国国债收益率一度上涨10个基点至4.33%，30年期收益率则下降约2个基点至5.17%。收益率曲线的趋平走势，反映出市场预期美联储可能需要提高短期利率。

　　玉米与小麦价格齐创逾三年新高

　　汇丰指出，农业供应链正面临多重冲击，包括中东冲突的影响、近期区域战争的升级，以及极端天气事件——如北半球热浪和日益加剧的厄尔尼诺现象。

　　最后，是下周大事。

　　8月31日，周一

　　国家统计局公布采购经理指数（PMI）月度报告

　　A股上市公司半年报披露截止日

　　9月1日，周二

　　《2026年版国家基本药物目录》正式实施

　　电池消费税政策正式实施，取消锂电池免税

　　9月2日，周三

　　美国8月ADP就业人数公布（预计低于前值）

　　9月3日，周四

　　2026世界动力电池大会在四川省宜宾市举办，9月3日至4日

　　9月4日，周五

　　美国8月失业率（预计高于前值）等系列数据公布