北京时间周五晚间22时，美联储主席凯文·沃什亮相杰克逊霍尔年会，发表题为《我们所处的时代》（In Our Time）的演讲。

　　早在他讲话之前，市场已经有所预料：沃什不会就美联储下一步政策给出明确的所谓前瞻指引。对于这次备受期待的讲话，市场最大悬念在于：他是否会就美联储如何应对通胀上行作出明确阐释？

　　在他讲话之后，普林斯顿大学经济学教授、前美联储副主席艾伦·布林德评价称：“在这一点上，他其实已经给出了答案。”

　　在讲话中，沃什描绘了美国经济向好的图景，指出经济增长有所增强，劳动力市场处于充分就业的稳定状态。他同时着重强调，美国通胀水平依旧过高；尽管今夏通胀数据好于市场预期，但“这并不代表通胀的底层趋势已经出现实质性改善”。

　　布林德称：“我认为这本身就是一种前瞻指引。只是他本人不把它叫做前瞻指引……在我听来，这番表态意味着他倾向于加息，不是吗？”

　　沃什讲话或暗示9月加息？

　　布林德认为，美联储可能已经将9月加息纳入考量，沃什的讲话听上去“像是在为加息寻找合理依据”。

　　“我的判断是，他们会在9月加息25个基点，之后选择按兵不动。”他说道。

　　市场交易员似乎也持相同观点。沃什讲话之后，CME美联储观察工具显示，9月加息概率上升至60%，而周四该概率仅为35%。

　　布林德补充道：“市场总是想要比政策制定者所能给出的更为明确的答案。市场一直渴求确定性，但二者之间天然存在错配。我认为，相较于前主席杰伊·鲍威尔，凯文·沃什有意减少对外释放政策信号。”

　　沃什在讲话中列举了制定政策所要监测的各项数据，并重申，个人消费支出物价指数（PCE）是美联储首选通胀衡量指标，而7月时他曾对此有所质疑。

　　他表示，自己正在密切跟踪企业盈利、资本支出增速变化，以及其对资产价格、企业信心、居民收入与消费带来的连锁影响。

　　另一位前美联储官员点评

　　堪萨斯城联邦储备银行前主席埃丝特·乔治评价称，沃什的这次演讲质量很高。

　　谈及沃什对经济形势的判断，她表示：“虽然他并未直接点明‘我们将会采取何种对策’，但我觉得演讲达成了初衷——也就是‘不会过度许诺，但会告诉大家我们的担忧所在’。”

　　乔治特别称赞沃什拆解PCE多项细分构成，精准定位部分子板块价格涨幅的做法。

　　“分析这些内容十分关键。想要判断趋势、论证未来政策路径，就必须深入挖掘细分数据。”她称，“在我看来，他得出的结论就是通胀问题值得警惕，稳定物价是我们的使命。”

　　在9月中旬美联储下一场议息会议召开前，美联储官员还会关注新一轮的消费者物价指数CPI，以及批发物价数据，通过这些数据可以倒推测算美联储重点关注的PCE指标。

　　布林德提出，沃什理解的前瞻指引，是向公众告知美联储将在某个时间区间内加息多少个基点，“但这并不是我所理解的前瞻指引，很多人也并不这么理解。”他说。