开年后化债政策再迎"补丁，或加速城投平台退出热潮。

　　据中诚信国际研报显示，近期监管文件对于地方城投平台退出重点省份指明了方向，并对退平台的条件、流程、退后管理等制定了相关制度，或利好地方重要国有企业发行的产业债，尤其是募集资金用途有地方重点项目的债券，而前期具备退重点省份的地区基建或固投发力的力度可能性会较大。

　　多位业内人士对财联社表示，2025年仍将是地方债务风险的化解之年，不过以房地产风险大幅弱化为标志，化债或已不再是政策最优级，地方经济发展的重要性将再次提升到第一位，而此次政策补丁出台正是时候。

　　值得注意的是，2024年以来，多项化债补充政策文件接连出台，政策倒逼下，城投公司通过转型、整合等方式退平台的趋势将进一步加速。

　　2024年425家城投平台公示退出

　　据企业预警通统计，2024年全年累计425家城投平台公示退出，声明不属于地方政府融资平台，不承担政府融资职能，不存在地方政府为发行人债务提供担保的情况。从省份分布上，仍以发债大省江苏、浙江、山东为主。从近三年来化债政策执行效果来看，地方政府通过债务重组划拨等操作，将整体债务规模较低的区县级平台优先出清，也构成了近年来退平台的主力。

　　尽管与2023年退平台最高峰721家相比，2024年有所走弱，但同时或也表明当前困扰城投拓展生存发展空间的迫切需求与资产、资源、资金的高度匮乏之间的矛盾在化债政策下已有所缓解。

　　在中诚信国际看来，尽管退平台并不能切断城投企业与地方政府的诸多关联，二者的关系将持续调整和重塑，但对于退平台后企业的信用分析是后续投研机构的重点和难点。目前产业化主体组建加速并预计承担地方稳增长和积极财政政策，但产业化主体多为新组建企业，其治理模式以及后续是否融资平台化，信用资质和水平需持续动态关注。

　　平衡化债中的发展问题或成当前地方政府关注重点

　　第三方机构法询金融撰文认为，目前来看，化债不再是政策最优级，发展的重要性再次提升到第一位，要在发展的过程中化债，这在2024年下半年后的一系列补丁政策中不断强化。

　　业内人士认为，国内房地产市场风险水平已大幅弱化，尤其是在超5万亿地产“白名单”审批贷款项目下达后，对于地方政府和金融机构的融出负担逐步减轻，已初步具备在防风险的基调下发展恢复地方经济的根基，而经过近两年地方自发性融资收缩下，也需腾出手平衡化债中的发展问题。

　　据华创固收团队估算，根据 2024年11月推出的10万亿化债方案来看，2025年用于置换隐债的地方政府债规模将达到至少2.8万亿元，目前地方专项债资金已启动发行，随着化债资金逐步到位，城投债提前兑付节奏或加快，也为城投退平台提供资金来源。

　　预警通数据显示，今年城投退平台数量已有16家。

　　据财联社此前报道，目前的补丁政策已在城投平台退出制度上有所放松，如即便仍有存续金融债务，但城投平台征得2/3金融债权人同意后仍可实现退出，地方政府原则上对于转型后的市场化经营主体债务，应实行不少于一年的跟踪监测。

　　在法询金融研究人士看来，退出重点省份名单对于地方政府会是重大利好，预计会引发一波地方“退重点地区”热潮。

　　不过也有市场人士表示，声明退平台的城投公司并未公布退出后的融资情况，也无法多方核实，暂时无法判平台脱离政府信用背书后市场上对其认可度。