日前举行的第二十五届瑞银大中华研讨会上，来自瑞银集团的多位专业人士就全球股票市场、中国资本市场发展、中国银行与证券行业等话题展开讨论。在相关人士看来，中国资本市场近年来展现出韧性与活力，在企业盈利增速回升、支持政策推进、长线资金持续流入市场等因素支撑下，股票市场有望呈现持续向上趋势。

　　“过去的一年，全球经济环境复杂多变，中国市场虽面临挑战，但更展现出韧性和活力，稳步迈向高质量发展转型。”瑞银全球金融市场部中国主管房东明表示，内地与香港股票市场的互联互通机制在2024年迎来十周年，已成为全球投资者进入中国市场的关键渠道之一，与QFII等其他渠道共同推动金融开放。展望2025年，预计政策的持续优化和市场多维度的开放将为投资者带来新的机遇。

　　“我们对2025年A股市场持乐观态度。预计盈利将出现反弹，支持政策也将持续推进。从资金面来看，‘耐心资本’有望为市场提供底部支撑。”瑞银证券中国策略分析师孟磊表示，尽管海外环境存在诸多不确定性，短期市场波动幅度或增大，但随着政策的推进、盈利增速反弹、成交量回升以及资金面改善，市场总体将呈现出企稳向上的走势。

　　对于企业盈利增速，孟磊进一步表示，2025年A股沪深300盈利预计增速在6%左右。金融板块整体较为稳定，银行股盈利增长高度确定；非银金融领域证券公司和保险公司的盈利增长也相对稳定，预计增速在3%左右。非金融板块盈利增长的研判空间则相对较大。

　　港股市场方面，瑞银大中华研究部总监连沛堃表示，看好互联网板块，原因一是资金面方面，互联网是海外投资者布局时的标配板块；二是公司微观层面，过去几年互联网公司在调整收入结构、提升毛利率方面表现出色，板块未来有望实现持续性的双位数ROE。与此同时，高分红也是2025年值得关注的题材。

　　瑞银证券全球投资银行部联席主管谌戈预计，A股公司发行H股将继续成为2025年的热门主题。这不仅反映了中国公司的全球化趋势，也体现了港股作为中国公司境外上市首选地的吸引力。香港交易所和香港监管机构也推出了一系列措施吸引A股公司到港上市，包括降低上市公司的最低门槛等。

　　并购交易领域，瑞银证券全球投资银行部联席主管孙利军提出了2024年全球并购交易领域的多项趋势，包括亚洲企业积极拓展海外市场；跨国集团和境外投资者对中国市场金融服务、消费、医疗健康、交通运输和新能源汽车等行业保持积极投资兴趣；私有化交易在香港市场较为活跃；私募股权基金在区域内保持活跃态势等。

　　在孙利军看来，并购市场一直是资本市场关注的焦点，上述市场趋势和主题有望在新的一年里继续深化发展。A股市场方面，随着监管机构的积极推动，预计2025年将出现更多大型行业并购整合案例。

　　对于银行业，瑞银大中华金融行业研究主管颜湄之表示，2024年银行股表现超出市场预期。展望2025年，在存在不确定性的市场环境下，国有银行是相对安全的投资选择，因其具有高股息率、低估值和高稳定性，在风险较大的市场中表现更为稳健。股份制银行主要从事零售业务、资本市场和财富管理等业务，与经济增长高度相关，股价弹性较大。

　　证券行业方面，瑞银证券非银行业分析师曹海峰认为，基于盈利前景、行业格局变化以及估值水平三方面因素，对证券行业持积极态度，认为其具有较好的风险收益比。“今年证券行业有望实现盈利的显著修复。预计2025年行业的增长预期将提升至约17%。”

　　曹海峰进一步表示，与日本市场50%的证券行业收入集中度相比，中国证券行业目前的收入集中度（CR5）为31%，还有很大的提升空间。“在当前的市场环境下，增长型业务布局良好的券商、通过并购壮大的券商以及互联网券商均有可能提升其市场份额。2025年可能会成为关键的一年。”他表示。