新华财经上海1月14日电（葛佳明） 2025年开年，美元的持续升值使非美货币走势承压，美元指数今年迄今已涨近1%，并在1月13日一度突破110关口，欧元、英镑、日元、韩元和印度卢比等一众非美货币对美元汇率均跌至多年低点。

　　亚洲各国货币走势进一步分化，其中印度卢比和韩元表现较差，1月14日印度卢比对美元汇率跌破86.5825，创下历史新低；韩元对美元持续低位震荡。而人民币仍颇具韧性，人民币对一篮子货币偏强，意味着美元指数走强背景下，人民币相对非美货币贬值幅度偏小。

　　国泰君安国际首席经济学家周浩认为，韩国央行和印度央行对本国汇率相对采取比较自由的态度，导致了韩元和印度卢比一直是波动较高的亚洲货币，也使得韩元和卢比一直以来具有“易碎”属性。

　　此外，韩国和印度的外债结构、经常账户状况，以及经济对外部冲击的敏感性等因素会放大货币的波动性，使其更容易受到冲击。

　　韩元和印度卢比波动加剧

　　在亚洲主要货币中，印度卢比的表现最为疲软。强势美元压力叠加去年10月和11月外国投资者对印度资产的抛售，印度卢比对美元持续在历史低点震荡。

　　分析师普遍认为，当前印度央行面临的稳定汇率的压力可能比其他亚太区主要央行更大。尽管通胀数据连续回落为印度央行降息创造了空间，但经济增速放缓、地缘冲突影响印度原油进口等多重因素叠加，仍将给印度央行后续政策带来挑战。

　　2024年12月的最近一次货币政策会议上，印度央行最终将利率维持在6.5%，但委员会存在内部分歧，两名委员投票支持降息25个基点。市场目前认为，印度央行今年稍晚或将弃汇保增长，继续降息以刺激经济，卢比的贬值趋势仍将继续。

　　印度RBL安舒尔·钱达克（Anshul Chandak）认为，在多重负面因素的影响下，除非印度央行采取措施，否则卢比的下跌趋势仍会继续。“印度卢比跌至87这一关键点位后的干预似乎近在眼前，但考虑到外汇储备的下降速度，预计印度央行将保持谨慎态度。”

　　截至1月3日的一周内，印度的外汇储备降至6346亿美元，为10多个月来的最低点，较去年9月底的峰值下降了700亿美元。

　　美元走强与特朗普后续贸易政策的不确定性也冲击着市场对韩国经济的预期，韩元对美元的汇率持续徘徊在2009年来的低位附近。为应对韩元走软，有消息称，韩国国民年金基金（NPS）最近几周正持续抛售美元以缓解韩元跌势。

　　据悉，韩国国民年金基金是韩国养老保障体系中最为重要的组成部分。其成立于1988 年，目前已成为全球第三大主权养老基金，仅次于日本养老金和挪威养老金，2023年末管理资产规模达到1035.8万亿韩元（约合5.4万亿人民币或7400亿美元）。

　　韩国央行七人货币政策委员会成员李树炯（Soohyung Lee）表示，虽然韩国央行拥有“外汇储备、与财政部等政府机构协调”等政策工具，但只有在必要时，政府机构才会介入减少波动性。

　　人民币走势颇具韧性

　　受中美利差持续扩大的影响，人民币贬值压力在2025年持续增加。2024年12月末，10年期中美利差多日走扩至280基点以上，并于12月27日走扩至293基点。进入2025年1月，这一数值更超过300基点的历史高位。

　　业内人士认为，虽然中美利差走扩使得人民币汇率承压，但以商品贸易为主体的经常项目是人民币汇率的“压舱石”。

　　1月14日，国新办举行“中国经济高质量发展成效”系列新闻发布会上，中国人民银行副行长宣昌能表示，未来一段时间，外部环境复杂性、严峻性和不确定性可能进一步上升，但中国的经济基础坚实，经常账户保持顺差，跨境资本流动自主平衡，外汇储备充足，外汇市场有韧性，为保持人民币汇率基本稳定提供了确定性和有力支撑。

　　从涉外收付款和结售汇两项数据来看，在货物贸易账户下，2024年前11个月，货物贸易累计涉外收入3.16万亿美元，涉外支出2.63万亿美元；在收支结构中，2024年前11个月累计结汇量达1.59万亿美元。

　　分析师表示，因我国外贸企业应对外部冲击的能力和韧性持续提升，2025年我国经常账户有望保持顺差，为平衡外汇供求提供有力保障。

　　华创证券研究所副所长、首席宏观分析师张瑜近期表示，从一篮子汇率来看，人民币对非美货币偏强，佐证其对美元贬值属于随行就市。人民币对一篮子货币偏强，意味着在美元指数走强背景下，人民币相对非美货币贬值幅度偏小。

　　东吴证券首席经济学家芦哲表示，与一篮子货币横向比较，人民币具有更低的波动率，展现出更强的“避险”属性。在海外纷纷开启降息周期、国内推出一系列增量政策等因素影响下，人民币资产吸引力提升，稳定了人民币汇率的基本面。