广州期货：再通胀逻辑可能仍将支撑贵金属价格的偏强表现

　　新湖期货：市场不确定性可能加剧金价短期内波动可能会增加

　　光大期货：市场情绪摇摆下资金采取观望态势贵金属仍以高位震荡格局看待

　　贺利氏贵金属：尽管债券收益率走高，但黄金依然表现良好

　　蒙特利尔银行：黄金作为动态对冲工具的作用将推动今年金价突破2850美元

　　【机构观点分析】

　　广州期货表示，过去一个月，美元指数与沪金价格之间转为相关性0.62的正相关，美元在特朗普关税政策的推动下保持强势，而金价近期回暖反映市场对于地缘风险不确定性增大、美国等主要经济体债务水平高企的担忧，央行购金行为以及黄金作为抗通胀资产的属性也对其价格表现形成支撑。贵金属价格多头情绪回暖，后续关注本周美国CPI通胀表现，美国1月一年期通胀率预期初值上升至3.3%，预期值及12月前值为2.8%。若美国通胀表现偏强，特别是核心通胀维持韧性，再通胀逻辑可能仍将支撑贵金属价格的偏强表现。由于近期处于相对高位，可以等待震荡回调后再择机介入，长期角度持续看好贵金属的配置价值。

　　新湖期货表示，隔夜美元盘中一度触及110高位，美债收益率维持强势，使得金价有所承压。由于美国市场数据火热，市场对美国“二次通胀”的担忧再次浮现，下周一特朗普即将上台，市场的不确定性可能加剧，金价短期内波动可能会增加。中长期来看，共和党上台会施行更为宽松的财政政策和高额关税，可能会使美国经济有再通胀压力，除此之外，全球货币的泛滥以及各国央行购金的持续性，支撑金价中枢上行，后续黄金可能仍偏强。

　　光大期货表示，据美国纽约联储的最新调查，美国12月一年期和三年期通胀预期有所上行，五年期通胀预期走低，拖欠债务率走高。这显示美国经济并不稳定，美联储正陷入经济摇摆和通胀预期走高的情形，对其货币政策形成制约，不过结合良好的就业环境，市场更倾向于美国经济软着陆，由此美联储在今年一季度放缓降息是大概率事件，利率概率显示1月和3月美联储不降息概率均在走高。美联储降息预期下降，对金价偏利空，但市场担心特朗普正式入驻白宫后给全球经济、地缘格局带来混乱，存在一定避险情绪，近期美股和BTC高位摇摆走势也暗示市场情绪有所转弱。另外，国内央行连续第二个月增持黄金给予市场一定信心。当前黄金也并没有特别利空的因素，但利多推动力也有限，市场情绪摇摆下资金采取观望态势，仍以高位震荡格局看待。

　　贺利氏贵金属在最新周报中称，2024年11月、12月中国央行恢复了黄金购买，但从全年来看，波兰央行引领了全球央行的黄金购买。展望2025年，尽管中国央行恢复购金将成为2025年央行黄金需求的积极信号，但印度、土耳其和波兰可能是更可靠的需求驱动力。与此同时，注意到近期债券收益率和黄金之间的历史动态关系出现异常，这主要是因为，虽然较高的债券收益率通常会抑制黄金作为非收益性资产的吸引力，但通胀担忧和地缘政治的不确定性继续支持黄金的避险吸引力。

　　蒙特利尔银行资本市场（BMO Capital Markets）的分析师表示，预计各国央行2025年将继续购买黄金，以实现储备多元化并远离美元，加之黄金仍将是对冲通胀、地缘政治不确定性和股市风险的对冲工具，这将推动金价2025年继续上涨。该机构分析师表示，特朗普的政策可能增加通胀上升的风险，而这可能会压低实际利率，加之黄金与其他资产相关性处于历史地位，“如果人工智能的推出在未来几年达到基础设施受限的利率上限，这不仅可能导致美元贬值，还可能导致更大的联邦赤字——而黄金则将对这两者进行充分对冲。”此外，该机构还提示，不要低估中国的黄金需求，“2025年黄金对中国投资者的吸引力将越来越大。”