1月13日，港股大盘先跌后逐渐回稳，恒指早段一度跌至18,671点，但盘中有买盘吸纳，最终下跌190点或1.0%，收报18,874点。恒生科指下跌0.9%，收报4,221点。恒生香港中资企业指数逆市上升0.3%。大市成交金1,340亿港元，而港股通净流入67.98亿港元。

　　1月13日，央行上调跨境融资宏观审慎调节参数，释放稳汇率的信号，离岸人民币即市转趋稳定，而中国10年期国债收益率也有所反弹。盘面上看，尽管大盘跌幅轻微，但主要依靠蓝筹及大盘股支撑，中小盘股跌幅较大，主板多达941只股份下跌。

　　中芯国际(981 HK)上升6.2%，是升幅最大蓝筹。

　　石油股继续跟随油价向上，中石油(857 HK)及中海油(883 HK)分别升2.4%及2.2%。

　　部分出险民营房企大幅反弹，如融创中国(1918 HK)、恒大物业(6666 HK)分别反弹14.6%、14.1%。

　　黄金相关股继续上升，可选消费相关的如家电、博彩、餐饮、消费互联网等股份跑输大盘居多。

　　宏观动态：

　　2024年12月，中国出口（以美元计价，下同）同比增长10.7%，出口两年平均增速也较上月扩大2.6个百分点至6.3%。在海外假日消费旺季和年末“抢出口”的带动下，出口保持较高景气度。12月中国对美出口大幅增至15.6%。

　　中泰国际表示，考虑到特朗普加征关税或在一季度起加快落地，出口增速全年或呈现“前高后低”。12月中国进口同比增长1%，连续两月同比下跌后最终转涨，进口两年平均增速也由跌转涨0.6%，主要受到临近元旦、春节带来的假日消费需求拉动。

　　上周房地产市场整固。根据初步数字，上周(2025年1月6日至12日)30大中城市商品新房成交量达191万平方米，同比上升8.7%，差于前周的55.4%同比增幅，环比下跌28.4%，优于前周的40.7%环比下跌。一线城市连续第13周同比上升，但是二三线城市反复。上周不同类别城市同比变化率：一、二、三线城市分别为+48.1%、-17.3%、+31.6%(前周同比：+96.8%、+48.1%、+35.2%)。去库存大致环比略逊。按面积，十大城市商品房存销比为57.6，低于去年同期的72.0，但高于前周的52.5。

　　行业动态：

　　AI概念板块，赛晶科技（580 HK）发布盈利预喜公告，受到国内和海外输电项目工程启动所带动，公司预计2024财年收入不少于16亿人民币，同比增长52%以上；期内净利润同比增长约200%至大约1亿元。中泰国际称，此前于11月发表的报告中，同时看好公司的自研IGBT业务，公司将成为芯片国产替代的受益者。赛晶科技周一下跌1.5%，近一个月表现平稳。

　　消费板块，饮料板块周一跑赢恒指，农夫山泉（9633 HK）、华润饮料（2460 HK）单日上升2-5%；以及各啤酒股周一也微涨。市场期望今年通胀维持在较低水平，内需在波动中缓慢复苏。

　　恒生医疗保健指数昨日跟随恒指下跌0.9%。市场近期投资气氛弱，医药股偏向龙头。药明合联（2268 HK）控股股东合全药业（药明康德子公司）寻求配售3,780万股。每股配股价为30.855-31.515港元，较周五收市价低4.5%-6.5%，套现最多12亿元（占市值约3.4%）。配股规模及折让不算大但情绪弱下跌。鉴于美国生物法案不确定对药明系仍观望态度，但按上半年情况，合联有望成为三家中24年业绩最好的。

　　微医提交上市申请。微医提供健康管理、云药房、线下医疗服务等。收入从2021年的约9.6亿元增加至18.6亿元，2024年上半年收入同比增加107.4%至18.2亿元，股东净亏损从2021年的25.7亿缩小至14.8亿元。2024年上半年缩小至4.3亿元。中泰国际称，用微医能提升就医购药及健康管理便利性，预计将获市场关注，将在招股日确定后点评。

　　昨日新能源及公用事业板块普遍下跌。经过上周市场一度看好后，光伏板块持续回落。信义光能(968 HK)及福莱特玻璃(6865 HK)分别下跌2.5%及7.0%。中泰国际重申看法，在欠缺政府具体限产政策下，光伏行业是否可以透过自律限产停产以支持产品价格仍有待观察。另一方面，火电行业相对持平，个别港股更上升，华润电力(836 HK)及华电国际(1071 HK)分别上升0.6%及3.6%。消息面上，近期煤价疲弱有利火电行业的投资情绪。