当前资产收益率下行速度较快，而投资者降低预期收益率是一个较为缓慢的过程，两者之间步调尚未统一，这使得实际收益率与投资者预期收益率之间出现偏差。银行理财行业需要持续做好投资者陪伴，让投资者充分了解市场变化，引导投资者逐步合理降低收益率预期。

　　“我从2023年底加入贝莱德建信理财开始接触银行理财行业，这为我打开了新世界的大门，行业有很多可圈可点、可以大有作为的地方。”贝莱德建信理财副总经理及首席固收投资官王登峰近日在接受中国证券报记者专访时表示。

　　记者在与王登峰的对话过程中，可以明显感受到他对银行理财行业充满热情。一年前，王登峰从公募基金行业转身投向银行理财行业。这一年里，银行理财行业持续变化，作为亲历者和见证者，王登峰对行业有了更深的理解和思考。

　　王登峰表示，对银行理财行业发展充满信心。在他看来，银行理财公司脱胎于银行，有稳定的客户基础，同时银行理财产品类型、投资策略较为多元，具有独特优势，未来应通过发行多样化的产品、提升投研能力、做好投资者陪伴等方式锻造核心竞争力，促进行业高质量发展。

　　看好债市长期投资机会

　　2024年，债券市场保持牛市行情，10年期国债收益率不断下行，近日一度下探至1.6%，刷新历史新低，债券市场后续如何走引发市场热议。

　　短期来看，王登峰对债市行情保持谨慎。他认为，市场利空因素开始累积，债市短期存在震荡风险，预计提振经济政策将对债市表现产生一定影响。2024年年底，机构“抢跑”行情较为明显，造成债券估值处于较高位置。

　　“债市收益率受到债券供求关系影响。经济增长需要一定的财政赤字作为支撑，2025年债券发行量有望较2024年增加，债券供求关系可能发生变化。”王登峰说，当前债市收益率已透支了2025年实施适度宽松货币政策的预期，如果后续实际与预期不一致，或对债市收益率产生影响。相关部门已关注到债市收益率过快下行带来的风险，并通过多种方式对市场进行风险提示。基于这些因素，债市短期回调风险增加。

　　对债券市场长期走势，王登峰保持乐观。“长期来看，债券牛市行情将延续。目前经济处于弱复苏阶段，货币政策也处于宽松状态，债券牛市行情将延续。”

　　2024年的债牛行情推动理财产品业绩向好。王登峰介绍，贝莱德建信理财固收类理财产品把握债市投资机会，取得较好成绩。比如，公司发行的贝裕系列封闭式固收类理财产品2024年到期产品业绩达标率99%，平均收益率超3.6%；贝淳系列短债理财产品在2024年9月的市场波动中较好地控制住了回撤；贝远系列美元固收类理财产品2024年到期产品业绩达标率100%。

　　理财产品能够取得较好收益，与其背后的投资策略分不开。王登峰表示，在设计产品业绩比较基准阶段，公司会充分进行风险预算，也就是基于目前的资产表现和对未来市场走势的判断，考虑不同市场环境对产品投资目标的影响，来确定业绩比较基准；同时，会根据市场情况的变化及时对资产配置进行动态调整。

　　优化资产配置策略

　　债市高息资产缺失、非标资产供给收缩、存款市场持续迎来监管规范、权益市场波动加大……当前，如何破解资产荒成为资管圈热议话题。王登峰认为，银行理财行业可通过加强投资者教育、优化资产配置策略、提供多样化产品等方式来应对资产荒。

　　“资产荒现象在银行理财行业较为突出。”王登峰说，“可以把资产荒理解为，当前相对较低票息的资产难以满足投资者对较高收益的诉求。”

　　王登峰认为，资产荒给银行理财行业带来一定挑战，但银行理财行业仍可有所作为。当前资产收益率下行速度较快，而投资者降低预期收益率是一个较为缓慢的过程，两者之间步调尚未统一，这使得实际收益率与投资者预期收益率之间出现偏差。银行理财行业需要持续做好投资者陪伴，让投资者充分了解市场变化，引导投资者逐步合理降低收益率预期。

　　在资产荒背景下，王登峰认为，银行理财行业应采用更加多元、丰富的资产配置策略。比如，加入久期策略、杠杆策略、多资产策略等，通过综合运用这些策略，挖掘市场投资机会并控制风险，实现资产稳健增值。

　　同时，银行理财行业需要提供更加多样化的产品，构建较为完整、全面的产品线。“随着多项政策出台，权益类理财产品对投资者的吸引力逐渐增强。‘固收+’产品出现一些变化，以前投资者对‘固收+’产品关注较少，现在越来越多的投资者愿意接受‘固收+’类的多资产产品。同时，美元理财产品也逐渐受到投资者青睐。”王登峰向记者细数他观察到的行业变化。

　　“银行理财行业需要在产品端和投资端共同发力，提供多样化产品，从而满足投资者多样化的投资理财需求。”王登峰说。

　　锻造核心竞争力

　　当前，银行理财存续规模已突破30万亿元大关，在满足居民财富管理需求、服务实体经济等方面发挥着重要作用。展望未来，王登峰对银行理财行业发展充满信心。

　　银行理财公司脱胎于银行，客户基础较为稳定且庞大，购买银行理财产品是居民进行存款之外的重要选择之一，银行理财产品线较为多元、投资策略较为灵活……在王登峰看来，这些都是银行理财行业相较于其他资管行业的优势，未来银行理财行业应锻造自身核心竞争力，进一步满足投资者需求。

　　王登峰表示，各家银行理财公司在设计产品时应考虑投资者需求，同时也要发挥自身独特优势。

　　“银行理财公司作为资管机构，最核心的能力是为客户创造价值。”王登峰认为，银行理财公司应努力提高投研能力，更好地满足投资者对财富保值增值的需求。如何进一步提升投研能力、风控能力、金融科技能力等，是每家银行理财公司都需要思考的问题。

　　此外，做好投资者陪伴也必不可少。王登峰认为，当前银行理财的投资者以低风险客群为主，对市场波动的容忍度较低，因此银行理财公司应持续做好投资者陪伴，让客户更加了解自身风险偏好、市场变化、产品风险特征，从而更好匹配自己的投资需求。

　　2024年12月，个人养老金制度正式全面推广。王登峰认为，养老金融迎来发展机遇期，是未来银行理财公司的重点发力方向之一。贝莱德建信理财是目前市场上唯一获批发行个人养老金理财产品的合资理财机构。其在管个人养老金理财产品成立以来业绩在同类产品中排名较为靠前，公司正在积极推进发行新的个人养老金产品，以满足投资者需求。