【大河财立方记者孙凯杰】1月13日，跨境ETF市场暂时熄灭了上周的热情，但由于国际原油期货在周末大涨，两只标普油气ETF仍旧拉升明显，收盘涨幅双双达到9%，溢价率也来到15%，在ETF市场排行前两位。收盘后，标普油气ETF（159518，全称“嘉实标普石油天然气勘探及生产精选行业交易型开放式指数证券投资基金”）立即发布了溢价风险提示及停牌公告，宣布将于1月14日9:30起停牌1小时。

　　这是继标普消费ETF、德国ETF等高溢价跨境ETF陆续宣布停牌后，又一只宣布停牌的跨境ETF基金。

　　2025年以来，A股行情较为疲软，1月13日两市交易量更是跌破万亿大关，是自去年9月25日以来首次。由于T+0的属性和近几个月较好的表现，不少投资者将资金转向场内跨境ETF基金，而机构投资者也闻势而动，大幅加仓跨境ETF。新年以来，标普消费ETF、德国ETF、亚太精选ETF、沙特ETF等多个产品均出现了大幅超越指数的涨幅，甚至出现连续接近涨停的表现。

　　以标普消费ETF为例，1月8日至1月13日5个交易日内，在多次停牌的前提下，仍旧取得了33%的最高涨幅，期间溢价率一度飙升至50%以上。1月13日，该基金开盘高开，随后一路下落，但即使收盘跌停，溢价率依旧高达38%。而标普官网显示，标普消费指数近5个交易日呈现1%的跌幅，该基金二级市场价格与实际净值价格已严重偏离。

　　1月10日早盘，多个跨境ETF涨幅超过5%，但在当日14:00后集体“跳水”，收盘后多只产品也宣布第二日停牌。据券商中国报道，业内人士分析，跨境ETF停牌的行为或是向参与爆炒的资金发出警告。2024年，日经ETF、沙特ETF也曾出现过资金参与爆炒的情形，两只基金也均在大涨后出现大跌。

　　据不完全统计，截至1月13日，开年以来已有超过30只跨境ETF的相关基金公司发布风险警示公告超过160份，内容基本都指向溢价率过高和波动风险。

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙分析称，跨境ETF受到资金的追捧，主要是过去一年境外ETF出现了较大幅度上升，特别是美股ETF出现了较好回报。当然也有一些投机资金趁机兴风作浪，对一些流动性较差的ETF进行阻击，大幅拉升，形成赚钱效应，吸引更多投资者跟风。

　　杨德龙强调，对于溢价率过高的跨境ETF，建议投资者不要轻易参与投机。要从中长期的角度去考虑，因为溢价率相当于超过了基金净值之上的收益率，如果溢价率过高，就要付出更多的价格去买净值较低的产品，一旦市场回落，就会遭遇很大的亏损。

　　杨德龙指出，现在美欧股市处于历史高位，特别是美国股指已经涨了十几年，未来出现泡沫破裂的风险不断加大。巴菲特已经在2024年大幅减仓美股，将股票仓位从八成减到了四成左右。“从历史上来看，巴菲特5次大幅减持美股，半年之内美股都出现回落，这一次相信也不例外。”他最后建议，投资者应注意风险，特别是对一些溢价率过高、流动性较差的跨境ETF，不要轻易投资。

　　1月13日，跨境ETF大多呈下跌趋势，除了因指数本身波动外，也体现了某种程度的“杀溢价”。目前，跨境ETF仅剩5只溢价率超过10%，大多已跌至7%以下。