正面临破产清算、被视为欧洲动力电池希望的Northvolt（北伏）迎来了一线生机。

　　当地时间1月9日，包括大众集团、高盛集团、宝马集团在内的Northvolt大股东们在瑞典首都斯德哥尔摩召开非常股东大会，投票反对对Northvolt进行破产清算，并赞成依据美国破产法第11章继续进行债务重组。在此期间，Northvolt将继续保持运营。

　　Northvolt发言人当天表示：“债务重组和产能提升正在取得进展。今天积极的投票结构表明了股东的广泛支持”。Northvolt预计重组将于今年一季度完成，为此该公司仍在与潜在投资者就进一步融资进行协商。

　　欧洲电池霸主Northvolt的破产危机

　　去年11月22日，Northvolt在美国依据该国破产法第11章申请破产保护，数小时之后Northvolt首席执行官和联合创始人彼得·卡尔森（Peter Carlsson）宣布辞职。

　　卡尔森表示：“破产保护给Northvolt留下了完成对供应商和客户承诺的时间窗口。现在是时候将交接棒交给下一代管理层了。”

　　卡尔森仍将保留监事会席位，首席财务官Pia Aaltonen-Forsell和首席运营官Matthias Arleth将共同接管公司。Northvolt确认已开始寻找下一任CEO人选。

　　根据外媒报道，Northvolt负债高达58.4亿美元。破产保护申请书显示，Northvolt的现金储备仅为3000万美元，仅能满足公司一周的运营。瑞典商用车制造商斯堪尼亚愿意以DIP（Debtor-in-Possession，即债务人自行管理）的形式援助1亿美元，但是Northvolt的破产重组预计耗资1.5亿美元。根据美国破产保护法，Northvolt在此期间有权动用1.45亿美元的储备金。按照卡尔森的说法，Northvolt目前还需要10亿至12亿美元的额外资金。若Northvolt仍坚持原定的包括瑞典哥德堡、德国石荷州、加拿大蒙特利尔等工厂的扩张计划，则其未来三至五年内的资金缺口高达50亿美元。

　　作为Northvolt第二大股东的美国高盛集团已于去年11月25日将其持有的8.96亿美元的Northvolt股份进行减值。六个月前的电话会议上，高盛还表示Northvolt的估值已经比购入时上涨4.29倍，预计到2024年年底将上涨至6倍。Northvolt的最大股东大众集团也在之后对其股份进行了减值，但表示不会对2024年财报产生影响。在大众集团2022年的财报中，Northvolt股权资产价格估值9亿美元，2023年估值降至6.93亿美元。

　　瑞典国家养老基金AMF也表示将动态地对持有的Northvolt股权进行再估值。第六大股东苏格兰基金Baillie Gifford也将其持有的4％的Northvolt股份从3.75亿英镑减值至2000万英镑。

　　作为欧洲动力电池希望的Northvolt破产自然也惊动了政界。瑞典副总理Ebba Busch表示：“这不仅是瑞典的危机，也是欧洲的危机。”瑞典政府强调没有直接注资的计划，但希望布鲁塞尔能够从欧盟层面进行干预并直接注资。瑞典联合德国与法国发表共同声明表示，欧洲自主电池生产对于电动汽车的独立制造尤为重要。

　　目前欧洲本土生产的电池电芯在全球产能占比仅为3％，欧盟希望在2030年之前提升至25％。

　　Northvolt的破产轨迹

　　事实上Northvolt倒下并不令人意外，该公司自2016年成立起从未实现过盈利，且产能和交付严重落后于进度。Northvolt成立以来筹集资金超过150亿美元，累计订单多达500亿美元。

　　自去年9月以来，公司就多次无法完成生产周目标。据外媒报道，Northvolt预定周生产目标为51000个电芯，但从去年8月至11月仅有一周实际达标，甚至存在数个产量不达一半的生产周。

　　早在去年9月底，Northvolt就宣布裁员1600人，相当于该公司员工总数的五分之一，并宣布取消总厂谢莱夫特奥（Skellefte）的扩建计划，宣布公司将暂时将业务聚焦于电池电芯的生产，而中止向产业链上下游的扩展，包括阳极材料和电池回收。

　　去年10月8日，负责瑞典总厂扩建计划的子公司Northvolt Ett Expansion AB宣布破产，这也是Northvolt及旗下20家子公司之中首家宣布破产的企业。

　　之后的10月底，Northvolt宣布从与沃尔沃合资的Novo Energy子公司中撤资，而将资金优先分配给德国和加拿大工厂的建设。沃尔沃将启用回购权并收购Novo Energy的所有股份。

　　除裁员和资金问题外，再之前的去年7月23日Northvolt就宣布对董事会人员进行调整，Pia Aaltonen-Forsell接替前首席财务官Alexander Hartman担任所谓的首席转型官，并负责企业的战略审视——核心任务便是聚焦瑞典工厂的产能爬坡并暂缓其他扩张计划。卡尔森在接受采访时承认“我们的扩张计划过于激进”。

　　更大的利空消息则是去年6月宝马宣布因电芯质量问题和交付不及时取消了价值20亿欧元的订单，该笔订单涉及宝马iX和i4。彼时，卡尔森还曾乐观地对投资者表示：“这仅是累积订单额的5％，现在是时候聚焦于剩余项目”。

　　除了取消订单的宝马之外，斯堪尼亚的首席执行官Christian Levin在2023年底就公开表示Northvolt供应的电池质量无问题，但产量不足。

　　Northvolt的产能问题其实有迹可循。瑞典极北的选址导致难以吸引业内人才，缺乏有经验的团队始终是困扰其产能爬坡的负面因素之一。

　　选定近乎极昼极夜的地点根源在于Northvolt一开始的调子就起得太高，即通过瑞典北部的水力发电打造最环保电池制造商的口号。

　　Northvolt的失败除了自身原因之外，还与欧洲各国未能及时兑现承诺有关。其德国工厂9.02亿欧元补贴之中的1.37亿欧元由石荷州地方政府负责发放，其余部分需在地方补贴到位之后由柏林中央政府补齐。但是石荷州自身负债累累，迟迟未全额付款。

　　欧洲电池梦醒

　　不过，Northvolt还未到盖棺定论的时刻。美国破产法第11章是美国破产法的“重组（Reorganization）”章节，也是最常被申请破产保护的企业所使用的章节之一。是在法庭的保护之下在满足债权人债权要求之前，给予公司时间重组其业务或资本结构。

　　进入“第11章”的企业并不算完全破产，与第7章适用的破产清算并不相同。法院将要求申请企业在其监督下继续保持运营。破产保护启动后，企业主需要在120日内制定企业重组方案，同时在这一过程中制定偿债计划，以保护企业免于完全解体。

　　此前通用汽车和北欧航空SAS均申请过第11章破产法保护。

　　Northvolt的倒下也象征着欧洲试图自建电池供应链体系、摆脱对东亚供应商的计划落空。当欧盟委员会于2020年宣布在欧洲建设至少20 GWh的电池本土产能时，积极响应的各企业短时间内就宣布了30 GWh的意向。遗憾的是，以上意向并未落地。

　　除Northvolt之外，由Stellantis、奔驰、道达尔合资的ACC已宣布叫停在德国凯泽斯劳滕和意大利Termoli新建工厂计划，蜂巢能源SVolt的三座德国工厂计划也已经没有后续。在2023年1月，英国电池初创公司Britishvolt提交破产申请。保时捷2021年成立的合资电池公司Cellforce也因人员流动、成本压力等因素经历了从规划产能10 GWh升至20 GWh的画大饼阶段后没有下文。

　　大众旗下PowerCo计划之中的欧洲六座工厂，除德国萨尔茨吉特和西班牙瓦伦西亚之外均无下文。取而代之的是能源价格仅为德国一半的加拿大电池工厂。即便是萨尔茨吉特工厂，大众也很务实地选择直接使用国轩高科的技术，并计划一比一复制国轩高科的产线。

　　咨询公司P3的报告将此前2030年欧洲规划电池产能从1500 GWh下调至507 GWh。显然，欧洲动力电池正在面临梦醒时刻。