如何理解下阶段资本市场改革的重点任务？1月11日，中证金融研究院院长毛寒松在第二十九届（2025年度）中国资本市场论坛上表示，资本市场高质量发展、更好服务实体经济需把握四项重点任务，包括强化资本市场内在稳定机制、着力提升资本市场定价效率、大力促进长期资金和耐心资本发展，以及培育市场投融资文化。他还强调，要引导上市公司加大分红、回购，落实市值管理责任，持续优化股市和金融期货交易制度，打通中长期资金入市堵点等。

　　毛寒松说，我国资本市场改革已取得积极成效。目前我国股票债券市场规模已经位居全球第二，商品期货交易额连续多年位居世界前列，市场的包容性稳步增强，经营主体竞争力逐步提高，市场生态整体向好。

　　他表示，当前我国资本市场已经进入从量的增长转向质的提升的发展阶段，要以更具包容性和适应性的资本市场服务促进新质生产力发展；着力增强资本市场内在稳定性，更好服务实体经济发展；切实保护投资者合法权益，更好践行资本市场人民性。

　　毛寒松说，资本市场在价格发现、资源配置、创新资本形成等方面的独特优势适配新质生产力发展特征，可为创新企业提供从初创到成熟再到转型全生命周期的金融支持，下一阶段要更好引领各类要素跨周期、跨行业、跨地区向新质生产力高效配置。

　　他提到，投资者是市场之本，保护投资者是监管部门的首要任务，目前我国投资者账户有2.2亿多个，中小投资者占比96%，需要强化法治、优化生态，为各类投资者参与市场竞争和投资交易提供公开、公平、公正的市场生态环境。

　　“预计2025年宏观经济将持续2024年9月末以来的增长态势，为资本市场稳定运行创造良好条件。”毛寒松说，下阶段，资本市场高质量发展、更好服务实体经济需重点把握以下几个方面：

　　一是强化资本市场内在稳定机制。要夯实高质量上市公司的基石，融资结构、公司治理、专业服务、监管执法等方面需协同发力，引导上市公司加大分红、回购，落实市值管理责任，更好发挥并购重组作用，助力上市公司打造第二增长曲线。完善市场基础制度方面，要探索杠杆资金的逆周期制度，避免过度追涨杀跌，加强市场综合研判和应对，充分发挥各类金融主体的稳市功能。

　　二是着力提升资本市场定价效率。从资本市场的两大基础功能来看，准确定价是有效配置资源的基础前提。下一步要继续提高IPO定价水平，增强主流机构定价能力，提升公募基金、证券公司服务社会财富的管理能力，逐步改善投顾水平，加强指数投资和FOF投资，引导长期投资，减少非理性交易，真正树立价值投资理念，提高上市公司质量，持续优化股市和金融期货交易制度，改善股票价格形成机制。

　　三是大力促进长期资金和耐心资本发展。加快落实2024年9月发布的中长期资金入市指导意见，打通中长期资金入市堵点，提高价值创造能力，完善PE、VC募投管退政策，协同推动政府引导基金长周期考核，努力畅通科技、资本和产业的良性循环。

　　四是培育市场投融资文化。坚守法治诚信，把公开透明的要求贯彻到信息披露全过程，将尊重投资者、回报投资者的理念融入公司治理，更加有力支持投资者获得赔偿救济，针对性加强中小投资者教育，创造优良的市场“软环境”。