1月11日，中证金融研究院院长毛寒松在“第二十九届（2025年度）中国资本市场论坛”上表示，党的二十届三中全会对资本市场改革发展提出了更高的要求，当前我国资本市场已经进入从量的增长转向质的提升的发展阶段。

　　毛寒松认为，下一阶段推动资本市场高质量发展，更好服务实体经济，需要把握四方面重点：强化资本市场内在稳定机制，着力提升资本市场定价效率，大力促进长期资金和耐心资本发展，培育良好的资本市场投融资文化。

　　以更具包容性和适应性的资本市场服务

　　促进新质生产力发展

　　毛寒松表示，2024年4月国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，对资本市场高质量发展作出了系列安排。党的二十届三中全会对进一步全面深化改革、推进中国式现代化进行了战略部署、全面安排。其中《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》（简称《决定》）5次提及资本市场，充分体现了党中央对资本市场改革发展的高度重视、殷切期望和更高的要求。

　　一是以更具包容性和适应性的资本市场服务，促进新质生产力发展。《决定》强调，“健全相关规则和政策，加快形成同新质生产力更相适应的生产关系，促进各类先进生产要素向发展新质生产力集聚”。资本市场在价格发现、资源配置、创新资本形成等方面的独特优势，适配新质生产力发展的特征，可为创新企业提供从初创到成熟再到转型全生命周期的金融支持，下一阶段需要更多引领各类要素跨期、跨行业、跨地区向新质生产力高效配置。

　　二是着力增强资本市场内在稳定性，更好服务实体经济发展。《决定》指出，“建立增强资本市场内在稳定性长效机制”。一方面平稳健康运行的资本市场能够为市场主体提供安全可靠的投融资环境，促进资源有效配置。另一方面资本市场的风险定价、风险管理等功能正常有效发挥有助于保障金融的稳定，资本市场稳定有助于减少宏观经济的波动，使得宏观经济能够更加平稳运行。

　　三是切实保护投资者合法权益，更好践行资本市场人民性。党的二十届三中全会将坚持以人民为中心作为进一步深化改革的重大原则。投资者是市场之本，保护投资者是监管部门的首要任务，中小投资者在目前我国投资者的账户有2.2亿多，中小投资者占比是96%，推动资本市场高质量发展，必须牢牢把握中小投资者占绝大多数这个最大的市情、国情，强化法治、净化生态，为各类投资者参与市场竞争和投资交易提供公开、公平、公正的市场生态环境。

　　推动资本市场高质量发展

　　需把握四方面重点

　　毛寒松表示，2025年是“十四五”规划的收官之年，也是“十五五”谋划之年，经济体制改革持续深入，一揽子增量的改革政策持续落地生效，预计2025年宏观经济将持续2024年9月末以来的增长态势，为资本市场的稳定运行创造良好的条件。中央金融工作会议进一步对资本市场改革提供了系统的指导和具体部署。

　　毛寒松认为，下一阶段资本市场高质量发展，更好服务实体经济需要把握以下四方面重点：

　　一是强化资本市场内在稳定机制。要夯实高质量上市公司这个基石，在融资结构、公司治理、专业服务、监管执法等方面协同发力，引导上市公司加大分红、回购，落实市值管理责任，更好发挥并购重组的作用，助力上市公司打造第二增长曲线。完善市场基础制度方面，要探索杠杆资金的逆周期调节机制，避免过度追涨杀跌。加强市场综合研判和应对，充分发挥各类金融主体的稳市功能。

　　二是着力提升资本市场定价效率。从资本市场的两大基础功能来看，准确定价是有效配置资源的基础前提，下一步要继续提高IPO的定价水平，增强主流机构定价能力，提升公募基金、证券公司服务社会财富的管理能力，逐步改善投顾的水平，加快发展指数投资和公募FOF（Fund of Funds，基金中基金），来引导长期投资，减少非理性的交易，真正树立价值投资理念，提高上市公司质量，让投资者更好了解真实的价值，持续优化股市和金融期货的交易制度，改善股票价格的形成机制。

　　三是大力促进长期资金和耐心资本的发展。加快落实2024年9月份发布的《关于推动中长期资金入市的指导意见》，打通中长期资金入市的堵点，大力发展权益类公募基金，提高价值创造能力，完善PE、VC募投管退的支持政策，协同推动政府引导基金的长周期考核，努力畅通科技、资本和产业的良性循环。

　　四是培育良好的资本市场投融资文化。督促上市公司、行业机构坚守法治诚信、契约精神，履行诚信义务和受托责任，把公开透明的要求贯彻到信息披露的全过程，将尊重投资者、回报投资者的理念融入公司治理，更加有力支持投资者获得赔偿救济，更有针对性地加强中小投资者教育，涵养尊重投资者、回报投资者的股权文化，创造优良的市场软环境。