在美国当地时间周五早晨短短几个小时的冲击下，华尔街分析师们开始对美国的货币政策前景产生深深的怀疑。

　　作为背景，周五早晨的12月非农数据达到远超预期的25.6万人，比去年11月的异常反弹数据还要高，同时失业率也跌回了4.1%。

　　此前预期年内降息两次的美国银行经济学家阿迪提亚·巴哈夫（Aditya Bhave）宣布，面对非常强劲的12月就业报告，（美联储）降息周期已经结束。如果核心PCE的年率增长超过3%，且通胀预期上升，下一步的讨论将转向美联储何时加息。

　　非常凑巧的是，周五也是密歇根大学发布通胀预期调查的日子。

　　数据显示，美国消费者预期未来5-10年里，美国的通胀将按照每年3.3%的速度提升，这也是该数据自2008年以来的新高。在未来一年的通胀预期（下图红线）方面，美国消费者给出的数字从之前一个月的2.8%跃升至3.3%。

　　近三分之一的受访者主动提及“关税”，而在去年大选前，只有2%的人关注这个问题。受访者普遍表示，关税上涨将以商品涨价的形式转嫁到消费者头上。

　　关税如何影响通胀目前仍有争议，但拜登政府也在周五向世界展示了一番，白宫如何通过一纸公文，挑动全球能源价格激涨。

　　美国财政部周五宣布，对俄罗斯石油行业实施迄今为止最严厉的制裁，涉及每天出口近百万桶原油的两家公司，和160艘油轮。受此影响，美油、布油涨幅均超2%，升至去年10月以来的高点。

　　（布油日线图，来源：TradingView）

　　别忘了，这已经是拜登卸任前的“告别制裁”，而特朗普的政策还没有亮相呢！

　　在美国银行感叹“美联储降息结束了”的同时，其他的华尔街同僚虽然没有那么激进，但也接连承认降息的事情得先放到一边。

　　贝莱德全球固收首席执行官Rick Rieder表示，现在要去定义长期美债收益率的上限在哪里非常困难，现在的趋势正推动十年期美债收益率冲向5%。但决定投资者入场的因素不是具体点位，而是对未来的预期。今年美联储都会处于“冷冻”的状态，除非马上出现经济基本面的骤变，不然3月降息也是不可能的事情。

　　与此同时，华尔街对美联储今年降息最为乐观的花旗集团，仍然预期今年会降息5次，但起点会从今年5月的会议开始，而不是1月。经济学家Andrew Hollenhorst和Veronica Clark表示，并不担心美联储“不降息、甚至加息”的情景，因为通胀和薪酬增速的下降，可以让官员们在经济强劲的情况下舒适降息。

　　高盛首席经济学家Jan Hatzius带领的团队，则将降息路径从今年3、6、9月，改成了6月和12月各降一次息，然后等到2026年6月再降一次，终端利率维持在3.5%-3.75%。