财联社1月10日讯（编辑史正丞）北京时间周五晚间21点30分，美国劳工统计局公布了令市场大吃一惊的非农就业报告。出乎预料的数据，也使得美联储暂停降息的叙事“板上钉钉”。

　　就业数字大超预期

　　数据显示，美国去年12月非农就业人数为25.6万人，远超事前一致预期的16万人，失业率意外降低至4.1%，低于一致预期的4.2%。

　　与此同时，11月数据从22.7万下修至21.2万，10月数据从3.6万上修至4.3万。美国劳工部将在下个月发布非农调查报告的年度修订。去年8月的初步估计显示，截至2024年3月的年度就业增长将被下调，而且会达到2009年以来的最大幅度。

　　今年的报告里也不全是坏消息。数据显示，美国劳工的平均小时收入环比增加0.3%，符合预期，同比增长3.9%则略低于预期，反映出“工资通胀”的程度趋缓。其中占人数大头的非管理岗劳工，在去年12月的时薪环比增加0.2%（同比3.8%），也是2021年中期以来的最慢增速。

　　随着12月数据出炉，美国经济在2024年总共增加了220万个就业岗位，平均每月18.6万。虽然比起2023年的300万增幅有所下降，但仍高于2019年的200万。

　　这份数据也意味着，至少在下个月的修正数据出炉前，拜登会是美国历史上首位任期内每个月都实现就业增长的总统。

　　市场进一步缩减美联储降息预期

　　远超预期的数据发布后，美股三大期指短时跳水，开盘后标普500指数和纳指跌幅均超过1%；十年期美债收益率大幅拉升近10个基点，最高摸到4.79%的位置。

　　长期美债收益率更加陡峭的上行，预示着市场现在更加相信中性利率正在上升，这也意味着美联储政策利率的下行空间越来越小了。

　　非农数据的强劲，给原本就不乐观的2025年美联储降息路径蒙上了更深的阴影。CME“美联储观察”工具显示，市场预期今年最多只降一次息的概率升高至超过6成。

　　对于更关键的“今年何时首次降息”，CME的数据也显示，在1月原本就不太可能降息的背景下，现在3月不降息的概率，已经从数据发布前的56%升至70%。

　　分析师火线解读

　　对华尔街分析师们而言，这份数据也意味着美联储会在很长一段时间——至少是几个月里冻结政策利率的变化。

　　信安环球投资的全球首席策略师Seema Shah认为，美联储现在可以非常安心地在1月政策会议上保持不降息。同时后续也需要一些相当大的通胀下行意外，或就业数据的逆转，才能在3月将他们从“利率沉睡”中唤醒。

　　随着非农数据“爆表”，周五美国20年期和30年期的国债收益率又对5%关键位置发动冲击。

　　Wisdom Tree的固收策略主管Kevin Flanagan认为，随着劳动力市场继续保持稳健和韧性，10年期美债收益率走向5%也只是时间问题。而且经济基本面的宏观叙事，叠加接下来美国财政方面可能发生的事情，都支持长期国债收益率5%的叙事。

　　三菱日联金融集团的美国宏观策略主管George Goncalves认为，目前债券市场唯一的救命稻草是风险市场真的开始崩溃，否则没有任何“神奇的数字”可以划定界限，特别是在未来财政和政府政策的不确定性，可能会导致通货膨胀的情况下。

　　eToro美国投资分析师Bret Kenwell也指出，虽然非农数字不讨喜，但强劲的劳动力市场并不能完全看作坏事。

　　Kenwell强调，消费者是美国经济的命脉，就业对消费者支出和信心至关重要。若没有劳动力市场的坚实基础，整个经济就会分崩离析。投资者需要牢记这一点——即使这意味着降息预期有所退步。