2024年12月CPI同比小幅上涨

　　国家统计局1月9日发布2024年12月份全国CPI（居民消费价格指数）和PPI（工业生产者出厂价格指数）数据。

　　数据显示，12月CPI同比上涨0.1%。其中，城市上涨0.1%，农村持平；食品价格下降0.5%，非食品价格上涨0.2%；消费品价格下降0.2%，服务价格上涨0.5%。如何解读最新的CPI数据，反映了怎样的经济状况？后续物价走势如何？我们来连线东方金诚首席宏观分析师王青。

　　食品价格走低受天气等因素影响

　　王青：今天上午国家统计局公布了12月的物价数据。12月CPI同比涨幅低位下行，符合市场普遍预期。主要受近期以来天气情况较为良好等因素影响，使得供应增加，影响12月蔬菜、水果和猪肉等价格水平下行。再加上去年同期，三样主要食品的价格基数较高，使得12月我们看到食品CPI同比由上个月的正增长1%变成了负增长0.5%，由正转负。从而拖累了整体CPI同比涨幅低位回落。其中，鲜菜价格12月的同比涨幅大幅回落了9.5个百分点，影响最大。

　　实际上，受消费品以旧换新政策持续发力等这些因素的影响，12月食品之外的其他商品和服务价格走势依然较为平稳，同比涨幅较上月有小幅的回升。其中，最典型的是汽车。目前，以旧换新在汽车销量上有明显的促进作用，汽车价格已经连续两个月止跌了。此外，12月家电的价格也出现了环比的上升。

　　服务价格方面，12月有临近元旦的假期效应，使得旅游出行需求上升，当月飞机票等价格都出现了由降转升的走势。其他家政服务、电影及演出票价格等等，均有一个小幅上涨。这带动了12月我们看到服务价格的同比增速是0.5%，比上月还扩大了0.1个百分点。

　　2025年1月CPI同比或升至1.0%左右

　　王青：往后看，今年的1月比较特殊，春节在1月，去年的春节在2月（2025年春节为1月29日，2024年春节为2月10日）。因此，居民商品和服务消费需求会在1月集中释放，进而带动1月CPI同比升至1.0%左右。但到2月，可能又会出现回落，因为错期效应反转。

　　全年来看，我们认为2025年CPI同比增速还会在1%以下的偏低状态，为我们接下来的宏观政策在实施超常规逆周期调节时提供足够的空间。

　　2024年12月PPI同比降幅收窄

　　PPI方面，数据显示，12月PPI环比由上月上涨0.1%转为下降0.1%；同比下降2.3%，同比降幅较上月收窄0.2个百分点。怎么看12月的PPI数据，受哪些因素影响？如何研判下阶段走势？我们来听听中国银行研究院研究员刘佩忠的解读。

　　PPI环比下降受生产淡季与大宗商品价格波动影响

　　刘佩忠：2024年12月，我国PPI环比由上月上涨0.1%转为下降0.1%，这主要是受部分行业进入传统生产淡季以及国际大宗商品价格波动传导等因素影响。

　　国内定价的主要工业产品方面，首先是煤炭价格有所下降。虽然进入冬季采暖旺季，但我国煤炭储备总体充裕。同时生产淡季的工业用电需求较弱，煤炭新增需求有限，导致煤炭价格有所下滑。其次是钢铁价格回落，这主要是由于冬季部分房地产和基建项目施工放缓和停工，钢材需求有所回落，黑色金属冶炼和压延加工业价格较上月下降。

　　国际定价的大宗商品方面，受全球能源需求进入淡季影响，12月国际原油价格延续下行趋势，布伦特原油价格环比下降0.4%。在国际原油价格波动传导之下，12月国内石油开采行业价格有所下滑。此外，国际市场金属铜价格下跌也带动了国内有色金属行业产品价格下滑。

　　从同比角度看，12月我国PPI同比下降，主要是由于翘尾因素对PPI同比的下拉作用有所减弱。

　　稳经济政策逐渐显效

　　刘佩忠：总体来看，2024年我国PPI同比变化呈现出W型走势。二季度PPI同比降幅较一季度收窄，三季度PPI同比降幅又较二季度有所扩大，四季度整体呈现出收窄态势。这在一定程度上反映了，我国在2024年9月以来推出的一系列稳经济增量政策逐渐显效，推动工业产品供求关系出现积极变化，工业产品价格有所改善。

　　预计2025年，随着宏观政策逆周期调节力度加大，我国商品市场供需情况将进一步改善，这将推动商品价格水平温和回升。

　　2024年全年中国CPI同比上涨0.2%

　　全年来看，2024年，全国居民消费价格指数比上年上涨0.2%，全国工业生产者出厂价格指数比上年下降2.2%。中央经济工作会议指出，要实施“更加积极的财政政策”与“适度宽松的货币政策”，在此背景下，如何看待下一步物价走势？一起来听听前海开源首席经济学家杨德龙怎么说。

　　政策加力有望推动物价回升

　　杨德龙：中国消费市场12月份运行总体平稳，12月份的CPI环比由降转平，同比涨幅较前值有所回落。受到部分行业进入传统生产淡季、国际大宗商品的价格波动传导因素的影响，PPI环比下降0.1%，同比下降2.3%，显示出当前国内需求不足依然是比较突出的问题。因此，在去年12月份，中央经济工作会议提出了九大任务，第一条就是提振消费，提高投资效益，全方位拉动国内需求。需求提升了，物价就会出现平稳的回升。中央也提出，要推动物价保持适度回升的目标。下一步，需要通过适度宽松的货币政策以及积极的财政政策来拉动需求，带动物价出现一定回升。

　　2024年全年来看，全国CPI是比上年上涨0.2%。12月份全国CPI价格环比持平，说明物价是稳定的，但同比增长较低也说明需求不足的问题。下一步，还是要采取更加给力的财政政策来拉动消费增长、提振物价表现。

　　从下一步的物价走势来看，2025年我国CPI有可能会在一揽子稳增长的政策逐步落地之后，出现一定的回升。PPI也可能由负转正，但这会是一个缓慢回升的过程。短期内，物价依然将保持较为平稳的状态。

　　从去年“924政策”转向之后，政策力度不断加大。根据相关负责人的表态，增量政策现在近一半已经落地，还有一半在路上。因此，后续还会出台更多超常规逆周期调节的政策，拉动经济出现一定回升。