中国网财经1月9日讯钧崴电子近日发布公告称，公司股票将于1月10日登陆深交所创业板。

　　招股书显示，钧崴电子是一家主要从事电流感测精密电阻及晶片型贴片熔断器产品的研发、生产与销售的企业，主要产品为电流感测精密电阻、熔断器，在全球电流感测精密电阻领域的市占率已达7.86%、全球排名第三。

　　2021-2023年及2024年上半年，钧崴电子分别实现营业收入5.63亿元、5.46亿元、5.64亿元、3.04亿元；对应净利润为1.13亿元、8625.49万元、8991.79万元、5494.4万元。

　　实际募资额不及预期

　　据发行结果公告，钧崴电子此次发行的价格为10.4元/股，发行数量为6666.6700 万股，全部为新股发行，无老股转让。其中，最终战略配售数量为211.5384万股，占发行数量的3.17%，初始战略配售数量与最终战略配售数量的差额788.4621万股回拨至网下发行。回拨机制启动后，网下最终发行数量为3464.0816万股，网上最终发行数量为2991.05万股，回拨后网上发行中签率为0.0224413031%，有效申购倍数为4456.06922倍。

　　照此计算，钧崴电子募集资金总额6.93亿元，扣除发行费用约7388.04万元(不含增值税)后，预计募集资金净额约为6.19亿元。这一数字与钧崴电子此前的预计融资金额相比近乎“腰斩”。据招股书，钧崴电子此次计划募资11.27亿元，其中7.72亿元用于电流感测精密型电阻生产项目，1.53亿元用于年产电力熔断器2300万颗项目，8265.48万元用于钧崴珠海研发中心建设项目，1.2亿元用于补充流动资金。

　　即便如此，与其他头部企业相比，钧崴电子的市盈率偏高，以发行价 10.40 元/股和2023年公司归母净利润测算，市盈率超过30倍。2023年，全球前三大电流感测精密电阻企业排名为国巨、大毅、钧崴电子。作为对比，国巨2023年扣非前市盈率为14.95倍；大毅为18.25倍。

　　就公司预计融资金额与实际募资额为何差异较大的原因、募集资金不及预期后募投项目是否会受到影响及市盈率偏高是否会破发等问题，中国网财经记者致电致函钧崴电子，但截至发稿未收到回复。

　　产能利用率不饱和坚持扩产

　　从募资用途上看，钧崴电子募资金额的大部分投向“电流感测精密型电阻生产项目”。据了解，该项目包含电流感测精密型电阻生产车间和配套仓储设施，建成后可新增电流感测精密电阻产能60亿颗/年、金属板制程电阻产能24亿颗/年、金属板制程电阻分流器产能0.5亿颗/年。

　　产能利用方面，钧崴电子近年波动明显，2021-2023年及2024年上半年，公司电流感测精密电阻、晶片型贴片熔断器的产能利用率分别为84.94%、64.54%、70.91%、80.41%；插件式熔断器、电力熔断器的产能利用率为65.62%、37.4%、52.62%和60.5%。

　　对此，钧崴电子称，2022-2023年产能利用率的降低主要是因为受购买力影响消费电子下游市场需求阶段性下滑，下游客户采购需求减少及不利因素导致生产线未能全部开工，同时产能利用率下降导致平均分摊成本上升，由此导致主营业务收入及毛利率呈现一定的小幅下滑。此后随着以智能手机为代表的消费电子行业企稳回升，电流感测精密电阻、熔断器产能利用率均有所恢复。

　　在招股书中，钧崴电子提出，顺利上市有助于公司获得更好的发展空间，扩大公司现有产能。面对市场的波动，钧崴电子能否消化新增产能？中国网记者就此问题的采访亦未收到回复。不过钧崴电子在招股书中称：良好的客户基础为新增产能消化提供有力保障。

　　此外，钧崴电子还存在股东突击入股嫌疑，公司于2022年9月获得深交所创业板IPO受理，而在同年初，珠海晟澜、湖南璞新、华金尚盈等多名新股东通过原有股东转让股权及增资相结合的方式入股，其中珠海晟澜以货币认缴新增注册资本898.83万元，股东Sky Line将所持10.022%股权转让给新股东华金领越、无锡方舟、汾湖勤合、CPE、PuXin One和湖南璞新，华金尚盈以5000.00万元认购3,689,675股股份。

　　根据证监会2021年发布的监管规则适用指引，“发行人提交申请前12个月内新增股东的，应当在招股说明书中充分披露新增股东的基本情况、入股原因、入股价格及定价依据，新股东与发行人其他股东、董事、监事、高级管理人员是否存在关联关系，新股东与本次发行的中介机构及其负责人、高级管理人员、经办人员是否存在关联关系，新增股东是否存在股份代持情形。”