深圳市尚水智能股份有限公司（下称“尚水智能”）2024年12月25日与民生证券签署辅导协议，并于近日向深圳证监局提交了上市辅导备案报告。

　　尚水智能成立于2012年8月，距今也有十余年的经营史，公司注册资本7500万元，注册地址为深圳市坪山区龙田街道，法人金旭东直接持有公司35.07%的股份，合计控制公司的股权比例为51.15%。

　　2023年6月，尚水智能曾经提交招股书申报稿，公司当时计划发行不超过2500万股，占发行后公司总股本的比例不低于25%，公司拟在上交所科创板上市。

　　申报稿表示，发行人自成立以来，深耕锂电池制浆装备领域，逐步突破了微纳米材料高效能分散、高固含浆料制备等核心技术难题，积累了包括薄膜式高速分散技术、循环式高效制浆技术等多项核心技术。公司产品具有适应性强、效能高、均匀性、一致性和稳定性好等特点，适用于不同的锂电池正负极浆料、导电底涂浆料、导电剂浆料、隔膜及集流体陶瓷涂层浆料等。公司主营业务为微纳米材料智能处理系统的研发、设计、生产和销售，广泛应用于锂电池、新材料等行业。

　　尚水智能认为，公司符合科创板定位，其中2020-2022年，公司的研发费用分别为1492万元、2111万元和3907万元，占营业收入的比例分别为13.65%、13.91%和9.85%（均高于5%），最近三年累计研发投入7510万元（高于6000万元）；截至2022年末，公司研发人员72人，公司研发人员占员工总数的比例为19.57%（高于10%）；公司最近三年营业收入复合增长率为90.43%（高于20%），最近一年营业收入为3.97亿元（高于3亿元）。

　　东方财富Choice显示，2020-2022年，尚水智能的营业收入分别为1.09亿元、1.52亿元和3.97亿元，归母净利润分别为887万元、1638万元和1亿元。无论是营业收入还是净利润，公司2022年都实现了质的飞跃。

　　但是，这毕竟已经是两年前的状况了，公司2023-2024年的经营状况如何，外界暂时还无从知晓。

　　前次冲击IPO，尚水智能计划募集资金10亿元，其中5.06亿元投资于高精智能装备华南总部制造基地建设项目、2.96亿元投资于研发中心建设项目、2亿元补充流动资金；而且，前两个募投项目的投资总额与拟投入的募集资金分毫不差，公司不打算使用哪怕一分钱的自有资金。

　　既然20%的募集资金计划用于补充流动资金，那么尚水智能真的缺钱吗？其实不然。《财中社》通过梳理东方财富Choice金融终端发现，2022年年末，尚水智能有货币资金2.67亿元、交易性金融资产1.5亿元，即公司短期内可以动用的类现金超过4亿元，但其同期的有息负债寥寥无几，仅有961万元的“一年内到期的非流动负债”，没有任何的长短期借款，且公司还在2022年现金分红400万元以上。由此可见，尚水智能根本不缺钱。

　　然而，尽管尚水智能的资产负债状况非常优秀，但其2022年年末的资产负债率却超过86%，“主要原因是公司各期末应付票据、应付账款和合同负债较高，导致流动负债较大”。

　　正如公司所言，其应付项目不但占比较高，而且增长非常迅速。东方财富Choice显示，2020-2022年的年末，公司的应付项（包括应付票据和应付账款）分别为4823万元、7673万元和2.6亿元，2021-2022年的同比增幅分别为59%和2.38倍，远超其同期的营业收入增幅38.76%和1.61倍。