周三A股早盘下跌，午后有所回升，至收盘时各大股指涨跌幅相对较小。上证综指微升0.02%至3230.17点；深综指跌0.3%，创业板综指跌0.49%，科创50指数跌0.04%，北证50指数涨1.27%。全A总成交额为12576亿元，较周二的10892亿元明显放大。

　　从个股来看，家电等“以旧换新”概念股涨幅居前，机器人、养老概念等个股表现也稍好。有色金属、钢铁、稀土永磁、CRO等板块跌幅居前。

　　家电等“以旧换新”概念股上涨与发改委、财政部发布的《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》相关，该文件宣布将家电以旧换新补贴品类由8类增至12类，新增了微波炉、净水器、洗碗机、电饭煲。

　　近期与“以旧换新”的相关新闻较多，市场反响整体较平淡，然而当这样的消息越来越多时，最终还是产生些累积性的影响，因毕竟参与“以旧换新”的上市公司的未来业绩的确会受益。不过投资者也应注意，这些受益的公司远期业绩却未必能得到提振，甚至不排除会有些副作用，比如“过剩产能出清进程”反有可能被迟滞等，故投资者对于此类个股一般也只能适度参与，不宜看得过高。

　　在我看来，提振“消费在GDP中的占比”是个庞大的系统性工程，也只有大幅提升这个占比，消费市场才能产生趋势性转好。很明显，该系统性工程重点在分配制度改革，所以个人感觉“以旧换新”这类政策应该只是政策组合拳中的一种，而更具深远意义的政策极可能还在路上，如税制改革、社保体系改革等，投资者不妨耐心等待3月份“两会”将可能释出的重大信号。

　　周边股市方面，隔夜美股三大股指均跌，道指跌0.42%，标普500指数跌1.11%，纳指跌1.89%。周三港股连续三天下跌，恒指跌0.86%，恒生科技指数跌1.09%。

　　因英伟达大佬在CES会上的发言不达预期，前一天大涨的英伟达忽然大跌了6.22%，这对美股应构成了些压力。此外，周二美债收益率上升及特朗普“忽然大量发推”应该也对美股构成些压力。

　　汇市方面，美元自周二起有所反弹。周三人民币汇率有所回落，至周三傍晚时分，离岸人民币汇率暂于7.35一带波动。目前市场对美联储今年首次降息日期的预期已推迟至7月份，故美元易涨难跌。本周三开始，包括ADP、周初请失业金、非农就业等在内的诸项美国就业类指标将公布，若数据与预期出入较大，那么也不排除市场对美联储降息前景的预期再度生变的可能。

　　A股短期内可能会维持盘整态势，量能仍然可能会相对较低，多空应相对均衡，建议投资者暂以观望为主。从本周A股表现来看，跌势已明显放缓，这说明抛压已有所减弱，然而目前距美国新政府执政只有一周多时间，故市场中的买盘可能也不会太多。