2025年A股开门营业三天，就跌了三天。本以为是新年新气象，结果没想到是再度把2025年的投资目标变成了回本……

　　其实要说有什么明显的利空，市场也并没有，更多是情绪周期调整进入后半段，市场担忧短期业绩预告、特朗普政策不确定性等因素，因而放大波动，引起了市场技术性调整。

　　开年连跌三天，不得不说，对大家的心态还是有很大冲击的。其实关于开门连跌这个事情，我们在过去几年都和大家聊过，中心思想无非就是下面这句话：

　　开年“不红”≠全年不行

　　从历史情况来看，2005年以来开年下跌的情况出现过8次，这8次开年下跌对应的全年行情中有4次下跌（分别为2010、2011、2016和2022年）、4次上涨（分别为2012、2014和2019年和2024年），全年走势涨跌是对半开的情况。

　　就拿刚刚结束的2024年来说，A股也出现了开年当天和第一周都下跌的情况，但是全年依然是收涨的。A股在2月开启“春季躁动”，大盘在5月一度涨至3170点附近，随后持续回落，直到“924”行情启动，最高冲至3674点。

　　所以说，开年下跌和全年行情关系不大，关键在于股市所处的位置和当时的政策环境，估值低位且政策氛围偏暖时，开年下跌后全年行情依旧可期。

图：开年下跌后估值低的年份春季行情涨幅更大

资料来源：Wind,海通证券研究所

　　学会和回调时间相处

　　依旧是用2024年来做案例，仅仅只用了六个交易日，上证指数就完成了从2700点到3500点的“逆袭”（9/24-10/8）。随着政策面的全面回暖，主动管理型基金指数的代表偏股基金指数也终于在2024年录得了正收益，全年上涨4.0%，结束了连续两年的负数。

　　但，回顾这一波动魄惊心的行情，不少投资者都在遗憾自己当时并不在场。

　　虽然上证指数在2024年上涨了12.67%。但是，这六个交易日就贡献了26.95%的涨幅。这也就意味着，如果我们错过了这六个交易日的话，全年收益依旧是负数。

　　还是那句老生常谈的话：市场起伏或是常态。实际上股市里可能有99%的时间，都是缺乏行情、甚至是震荡调整的“垃圾时间”。但如果这99%的“垃圾时间”你不在场，如何把握那1%的高光时刻？

　　对2025年保持积极

　　未来一段时间国内政策布局或难以低于预期，特朗普政策实施更多是渐进式，尤其在管理层重视资本市场波动的背景下，市场有望仍处于相对友好的宏观环境中。

　　对于全年，考虑到政策的不断加码，我们仍心怀信心。从理性投资的角度看，随着政策落地，助力实体经济的同时，或也将提振A股基本面，有望助推A股行情。

　　政策就好比是对股市打下的强心针，能够让股市重新活跃起来。而股市的持续上涨最终还是需要等待基本面的验证。就一季度来说，我们觉得经济数据还是会呈现回暖的趋势，值得期待。（文章来源：中欧基金）