距离特朗普就职典礼还有两周，这位前总统第二次入主白宫对美国经济的影响越发成为外界的焦点。

　　6日，有美媒爆出有关商品关税的消息引起了包括全球股市、债市和汇市的巨震。尽管后续美国当选总统特朗普亲自辟谣，但谜团似乎还没有到完全解开的时刻，市场紧绷的神经短时间内并不能放松下来。

　　关税传闻被证伪

　　欧洲交易时段，美国媒体突然爆料称，特朗普团队考虑更有针对性，而不是全面性关税的方案。在此之前，特朗普曾扬言要对美国的所有进口商品征收10%的关税，外界担心这将颠覆贸易流动，提高消费成本，并招致各国对美国出口产品进行报复。

　　报道援引消息人士的话称，关税将适用于每个国家，但仅涵盖对国家或经济安全至关重要的进口商品。初步讨论主要集中在几个关键领域。“这些包括国防工业供应链（通过对钢铁、铁、铝和铜）；关键医疗用品（注射器、针头、药瓶和制药材料）；以及能源生产（电池、稀土矿物甚至太阳能电池板）。”报道称。

　　受此影响，全球风险资产应声大幅上涨。斯托克600指数收盘上涨1%，汽车和奢侈品板块领涨，这两大板块被认为是潜在冲击较严重的行业。避险情绪回落，黄金、美债收益率短线跳水，美元指数下探108关口，非美货币大幅走高，欧元、英镑兑美元一度反弹超1%。

　　不过随后特朗普亲自辟谣，他在社交媒体上称报道不实，所谓的匿名消息来源并不存在。特朗普表示，这是假新闻的又一个例子。

　　值得一提的是，在上周末美国经济协会举办的会议上，与会代表对未来特朗普政策主张的实际影响持谨慎乐观的态度。他们认为，扩大关税、减税和遏制移民的计划可能不会像早期分析所表明的那样对物价有严重影响。相比之下，对美联储施加控制的任何努力可能构成重新点燃价格压力的真正风险。

　　美联储前主席伯南克表示，“特朗普的政策，无论在公共财政方面有什么优点，就其对通胀率的影响而言，可能都是适度的。”他认为，无论最终哪位总统候选人当选，大多数即将到期的减税措施预计都会继续实施。不过在国债不断上升的背景下，国会对进一步减税的兴趣可能有限。

　　伯南克称，虽然移民限制可能会推高工资，但也意味着购买商品和服务的人数减少，这可能会缓解价格压力。关税的影响很难预测，因为不知道特朗普是想出于讨价还价的目的暂时实施关税，还是想永久保留关税。除非出现一些非常不寻常的情况，包括可能的政治风险，否则这似乎不会真正从根本上改变通货膨胀的道路。

　　奥巴马政府顾问、哈佛大学经济学教授戴南（Kalen Dynan）认为，目前的经济势头不会轻易偏离轨道。虽然特朗普提出的关税和移民政策可能会影响经济增长或加剧通货膨胀，但消费者和企业的信心一直很强，这得益于未来美联储降息的前景以及股市的上涨，“我自己的猜测是，随着这条坚实的前进道路和持续的通胀回落，经济很有可能保持正轨。”

　　加州大学伯克利分校经济学教授罗默（Christina Romer）认为，相对于关税等主张，风险可能来自美联储。例如，特朗普可能会试图干预美联储主席鲍威尔遏制通胀的努力。“如果美联储的独立性受到攻击，我认为这将是非常严重的。”在她看来，这样做可能会破坏投资者信心，使金融市场陷入混乱。

　　哈佛大学经济学教授弗曼也表达了类似的担忧，指出即使特朗普在未来四年内对美联储政策不施加过多影响力，他也可能为继任者利用党派提名或其他手段削弱美联储的独立性铺平道路。

　　需要注意的是，美联储当天公布了重磅人事变动。负责监管的常务副主席巴尔（Micheal Barr）提出辞职，他将于2月28日提前卸任，避免与即将上任的总统特朗普在其职位问题上发生的法律纠纷，但保留美联储理事身份。

　　巴尔正在推进美版《巴塞尔协议III》的修订，曾要求华尔街大行将一级资本大幅提升19%，引发了金融机构广泛不满，任期原定于2026年7月结束。由于强硬监管的立场与特朗普的政策相去甚远，外界曾猜测特朗普可能会在上任后试图解除巴尔的职务。他最近曾表示，尽管共和党人提出了批评，但他仍计划完成任期。美联储方面称，在新的监管官员确认之前，不会进行任何重大规则制定。特朗普有权进行提名，而提名确认需要得到目前共和党控制的美国参议院批准。

　　美联储静观其变

　　在美国大选结果揭晓后，对特朗普政策主张的影响预估开始纳入货币政策的考虑范围。

　　美联储在上月议息会议上鹰派降息，当时美联储主席鲍威尔透露，未来有很多因素会影响关税对消费者通胀的冲击，作出任何结论为时过早，因为不知道关税针对的国家、规模和持续时间。接下来需要保持耐心，并进行谨慎评估。

　　在累计降息100个基点后，美联储的货币政策处于微妙的平衡状态。联邦基金利率期货显示，市场预期，今年联邦公开市场委员会（FOMC）将放慢节奏，首次下调利率的时间窗口可能在5月或6月。

　　美联储理事库克6日发表讲话称，尽管最终可能需要进一步降息，由于通胀率仍高于目标，采取更渐进的方式进一步降息可能是未来的正确举措，“一直以来，我都设想在我们宽松政策的早期阶段更快地采取行动，然后随着政策利率接近中性，逐步放松。”

　　库克表示，她认为美联储关注的两大经济风险——通胀和失业大致处于平衡状态。她说，劳动力市场仍然稳固，但在过去一年中有所降温，并指出招聘人数下降，求职者对应空缺职位减少。本周五，美国劳工部将公布12月非农报告，外界将可以进一步了解近期就业市场的状况。

　　库克的观点与上周末两位美联储官员的立场类似，政策主张将继续基于两大职责的表现。美联储理事库格勒称，“我们完全意识到，我们还没有做到这一点（通胀）。与此同时，我们希望失业率保持不变，而不是迅速上升。”旧金山联储主席戴利则表示，也许在某个月会出现波动，但不希望看到劳动力市场趋势性放缓。