作者：民生证券陶川

　　新华财经北京1月6日电 2024年是中国经济发展不平凡的一年，中国经济展现出“总量稳，结构优”的特质。尤其是随着9月一揽子增量政策的推出，经济边际上出现了诸多积极变化，企业和居民信心持续改善。不仅全年经济社会发展主要预期目标顺利实现，而且在新质生产力发展、畅通国内大循环、以及房地产止跌回稳等方面呈现出如下亮点：

　　一是新型工业化稳步推进，焕发制造业新起点。正如“大力推进新型工业化”被列入了2024年全国“高质量发展”重点任务之首，2024年我国新型工业化发展效果显著，在高端化、智能化、绿色化等方面取得长足进步，从而推动工业增加值稳步增长。新型工业化助推制造业高质量发展，以工业增加值数据来看，2024年高技术产业的工增增速一直跑赢工增整体增速，足以说明当前工业制造业的“新质”成色十足。

图1：2024年高技术产业工增增速持续高于整体增速（资料来源：iFind、民生证券研究院）

　　除此之外，工业结构的转型也终将促成出口的转型升级。比如“新三样”已成中国出口新名片——2024年前三季度，我国出口电动汽车、锂电池和光伏产品7578.3亿元，占我国出口总值的4.1%；“新三样”出口市场遍及200多个国家和地区，在全球受到广泛欢迎。引领我国高质量发展的新能源产业厚积薄发，逐步渗透到各地的新能源产业建设进程中。

　　二是“两新”提振消费，畅通内循环。回顾2024年，“两新”政策无疑是提振消费的一大抓手。自2024年7月超长期特别国债为“两新”加码以来，与消费品以旧换新相关的家电、汽车等产品社零增速明显提振，从而带动社零整体增速上行，可以说，2024年的“两新”政策收获了正反馈。通过这一政策举措，更多的高质量耐用消费品可以进入居民生活，在更好满足人民美好生活需要的同时，释放更加强大的发展动力，国民经济循环质量和水平大幅提高。

图2：2024年“两新”政策效果显著（资料来源：iFind、民生证券研究院）

　　三是地产政策供需两端协同发力，楼市止跌回稳初现曙光。回顾2024年，稳楼市举措持续加码，重要的转折点在“926”政治局会议上首次提出“要促进房地产市场止跌回稳”，显示出政府为市场设立估值底线的决心。而与之呼应的，是从中央到地方，打出房地产超重磅“组合拳”：降低存量房贷利率、降低LPR、放松优化限购限售政策、优化地产交易税费等多项宽松增量政策应出尽出。

　　在一系列政策措施作用下，2024年第四季度整体市场走出一条上升曲线，数据显示出“量价齐稳”的积极信号，如10月、11月一线城市二手住宅价格自2023年10月以来首次转涨，住建部公布10月二手房网签成交量同比增长8.9%，连续7个月实现同比增加。特别是年末的“翘尾行情”更显楼市止跌回稳的成色——克而瑞检测数据显示2024年12月北上广新房、二手房成交同比均延续正增长。这背后更重要的是市场预期正在积累，有助于克服过往政策的脉冲效应。

图3：2024年四季度楼市显示出“量价齐稳”的积极信号（资料来源：wind、民生证券研究院注：数据截至2024年11月）