新华财经北京1月4日电（王姝睿）目前市场普遍认为，鉴于美国通胀未来的不确定性，美联储降息可能更慢、更少、更谨慎。美联储官员巴尔金3日对此表示，通胀率还没有回到美联储2%的目标，“还有更多的工作要做”，鉴于潜在的通胀上行风险，希望利率在更长时间内保持具有限制性。

　　巴尔金表示：“由于企业的乐观情绪高涨，而劳动力供应不太可能继续如此强劲地增长，因此当前的劳动力市场平衡更有可能向招聘而非裁员的方向发展。”他还预测，最近几个月出现的更注重成本的消费者将给企业施加压力，要求它们限制价格上涨，这应该会继续压低通胀。

　　但美国通胀仍存在一些潜在的上行风险，市场押注特朗普的政策，包括拟议的贸易关税和减税，将加剧通胀，限制美联储降息。

　　美联储正试图再次评估新一届政府对于美国经济和通胀的影响。分析人士称，2025年美联储的降息前景不确定性正在攀升，投资者不仅要面对美联储可能在一段时间内暂停降息的局面，还要面对特朗普可能带来的动荡。巴尔金也指出，越来越认识到美联储长期利率可能不会像曾经希望的那样大幅下降。

　　北欧联合银行首席信贷和利率策略师Lars Mouland表示，美国的货币政策已经进入了一个新阶段，即降息取决于较低的通胀水平或较弱的劳动力市场。目前市场对美联储利率路径的定价接近其认为的公允水平，但利率可能高于这一水平，长期利率可能在4%左右。

　　风险在于高估通胀低估失业，经济分析公司BCA Research认为，随着核心PCE通胀恢复下降趋势以及就业市场疲软，“需要超过50个基点的宽松”。统计数据的趋势显示，如果美国核心PCE月率保持在3个月平均水平，那么到今年3月，核心PCE年率将达到2.5%；如果核心PCE通胀月率保持在6个月平均水平，那么到今年2月，核心PCE年率就会达到2.5%。这表明通胀可能比预期的下降趋势更快。

　　与此同时，美国劳动力市场正在失去动力，失业率已从3.4%的周期低点升至4.2%，到2025年底，美国失业率可能达到4.4%或更高。

　　另外，虽然关税可能会暂时推高通胀，但由此对美国制造业的拖累可能会迫使美联储在下半年加快降息。虽然经济不确定性异常高，鉴于美联储的决策高度依赖数据，美联储的降息预期在后续仍有可能被调高。