今日午后，A股继续全线下挫，沪指跌0.71%，深成指跌0.8%，创业板指数跌超1%。全市场超4300只个股下跌，不足1000只个股上涨。

　　债市方面，2025年1月3日，银行间现券长端转弱，7-10年期国债活跃券收益率转为上行0.5bp左右，10年期“24附息国债11”报1.615%， 30年期“24特别国债06”收益率上行2.5bp报1.865%。

　　国开ETF（159650）逆市上涨，盘中涨3个bp，成交额超1.47亿元，盘中价格最高报106.466元，续创历史新高，最新规模超53亿元。

　　国联证券表示，2025年赤字率4%情形下，预计2025年国债总供给量13.9万亿，地方债10.11万亿，合计约形成24.01万亿元的供给压力，或高于今年。需求端，大行或将继续在国债买卖中扮演配合央行公开市场买卖国债操作的角色；农商行或继续保持配置思维，回调买入；保险配债力度或继续加大，银行理财与公募基金持债规模与债市参与度有望企稳。信贷改善与权益市场活跃度持续或对债市需求端形成扰动。

　　2024年债牛行情延续，10Y国债收益率破2.0%。我们认为2025年债市收益率大概率维持“1字头”，波动或将增大。节奏上，预计上半年维持震荡，下半年呈现中枢下移格局。曲线形态上，央行监管对于收益率曲线形态的掌控力度有所加强，预计期限利差压缩空间有限，整体或将呈现陡峭化。策略上，2025年利率债市场需要注意波段操作，把握参与时机，同时辅以适当的杠杆策略。

　　国开ETF（159650）投资标的为银行间市场国开债。政策性金融债的信用评级高、体量大、流动性好，是较为稳健的投资标的。因此，博时中债0-3国开行ETF的产品特点具有流动性好，信用风险低，低波动、小回撤的特点，风险收益比较佳，可现金申赎、场内交易灵活，是短久期配置的较好工具。