冉学东

　　美元指数自从2024年12月中旬突破108点之后，已经在半个月的时间里在108之上运行，持续的高位，让亚洲货币带来重重压力，许多国家货币创下历史新低，一些国家央行正在考虑进行必要干预，有些央行甚至宣称在必要时提供“无限流动性”以捍卫本币。

　　2024年12月30日，越南央行下调越南盾兑美元的参考汇率后，越南盾兑美元下跌了0.1%，报25479越南盾兑1美元，创下历史新低，跌幅超越了今年5月创下的低点。

　　印度卢比出现崩盘景象，2024年12月31日，美元兑印度卢比汇率达到85.6215，为历史新低。

　　韩元对美元的汇率持续下跌，目前韩元汇率为1475.3050，创下多年新低。其他如马来西亚林吉特、印度尼西亚卢比都出现较大幅度的下跌。

　　其实，不仅仅是亚洲货币，2024年迄今，日元、挪威克朗和新西兰元在G10货币中表现最差，相较美元的跌幅均超过10%。欧元对美元下跌约5.5%，至1.04附近，目前市场预期，欧元可能在2025年与美元平价。

　　亚洲非美货币的下跌，当然主要是美元的持续升值。

　　美国超出预期的就业状况，和通胀的反复，再加上美国经济总量的增速都超出预期，此前预计美国经济衰退，但美国经济出现超出普遍预期的韧性，美联储在降息方面更加谨慎，美联储本月稍早虽然再次降息，但表示未来将放慢宽松步伐，预期差导致美元指数一度攀升至两年多以来的最高点。

　　美元的强势还源于特朗普宣称的贸易保护主义政策，关税政策将会强化通胀预期，强制驱逐非法移民也会推升美国的工资，同时积极的财政政策也会推升通胀，这些对美元都会形成支撑。

　　美元指数2024年以来已上涨超过7%，可能是2015年以来的最佳表现。也由于其他货币的疲软，其他经济体包括欧元区和日本经济出现意外疲软，欧洲央行不得不继续降息，实行宽松政策，而日本则在加息道路上越来越显得力不从心，导致这两个货币近期出现较大幅度调整。

　　亚洲货币之所以比较脆弱，跟其内部的经济动荡有一定关系，比如韩国政局动荡，动摇了资金的信心。印度卢比在周四兑美元汇率跌破85关口创下历史新低，主要原因是印度2024年11月份贸易逆差扩大至创纪录的378亿美元，卢比汇率已连续创下新低。尽管如此，由于印度储备银行的强势控制，卢比在新兴亚洲货币中跌幅还算最小。

　　印度10月通胀率飙升至6.2%，突破央行目标上限的4%，创下14个月新高。为了压制通胀，自去年2月以来，印度央行持续将基准利率维持在6.5%的高水平。高通胀导致的高利率压制了印度的经济增长，印度统计部于11月底公布的数据显示，印度三季度GDP同比增速为5.4%，创七个季度以来的最低水平，远低于印度央行预期的7%增速。现在的焦点是，印度央行何时下场干预汇率。

　　为了应对越南盾的贬值，越南央行重申，愿意出售美元以维持汇率稳定。根据规定，越南盾兑美元的交易价格允许在参考汇率上下5%的范围内浮动。事实上，近两年越南经济增势强劲，截至2024年9月的三个月，越南第三季度的国内生产总值（GDP）同比增长7.4%，为两年来最快，高于市场预期的6.1%和第二季度修正后的7.09%。另外，9月CPI同比增长2.63%，低于市场预期2.70%，零售销售同比增长7.6%。

　　本币过分下跌，会引发进口困难，推升通胀水平，对经济不利，这些央行必须消耗外汇储备以稳定汇率，但是亚洲国家本身外汇储备较少，这就会引发更进一步的危机。

　　而最关键的是这两年自从美元指数上涨以来，市场上都没人敢预测美元下跌了，由于其他经济体经济持续疲软，美国经济一枝独秀，导致美元上涨的基础牢固，未来的走势仍然以上涨为主，这就对亚洲国家央行造成更大压力。