财中社12月31日电浙商证券发布铅锌行业2025年第一季度展望称，2024年第三季度整体呈现锌金属价格涨，加工费翘尾的走势。锌金属价格在2024年第四季度进一步提升，整体维持高位上行的态势。加工费翘尾是供给紧缺开始松动的重要指标。10月后，锌价加工费继续呈现翘尾的态势，表明锌精矿短缺的情况已有所缓解，随着未来增量项目的投产，加工费有望持续上行。根据SMM数据，2024年11月锌精矿进口45.6万吨，同比+45%，2024年1-11月累计进口364万吨，同比-15%。11月单月进口数据已增长，后续有望进口数据继续增长。展望2025年第一季度加工费底部继续回升，冶炼企业盈利估值修复存在机会。

　　铅金属价格以抬升底部为主：2024年第四季度铅价从三季度高位回落，铅价1.6万元/吨的价格中枢稳固。全年来看，铅价1.6万元/吨很难形成有效跌破。再生铅价格与成本渐行渐近。再生铅是铅金属重要供给来源之一，2024年12月27日，规模再生铅企业综合成本16615元/吨，中小规模再生铅企业综合成本16818元/吨。同日现货铅价在17125元/吨，成本与价格非常接近，若价格下行，则部分企业将出现亏损从而停产的风险。展望2025年第一季度铅价，一季度铅价有望“稳”中有进，预计在1.6万元/吨价格中枢明确。