财联社12月31日讯（记者林坚）资本市场已经到了向高质量发展加快转变的阶段。2024年，随着党的二十届三中全会召开、中央经济工作会议的举行、新“国九条”出炉，为资本市场未来发展提供了方向指引，一系列政策制度也相继推出。不仅如此，证监会新任主席亮相，新晋副主席到位，人事调整带来了新的风貌、新的变化，突出维护市场稳定这个关键。

　　从财联社记者大致统计的数据来看，2024年，证监会会同相关方面在积极推进新《证券法》《公司法》的贯彻落实下，就发行上市准入、上市公司监管、退市、行业机构监管、交易监管、稽查执法等出台政策文件，系统制定、修订了70多项制度规则，其中也形成了资本市场“1+N”政策文件框架。

　　哪些制度政策的发布影响深远？经过财联社记者梳理，主要有五个方向内容，集中体现在十大类制度政策发布上。

　　一是坚持把加强监管、防范风险作为高质量发展的重要保障，坚守监管主责主业，把监管“长牙带刺”、有棱有角落实到位。依法将所有证券期货活动全部纳入监管，消除监管空白。

　　二是坚持以投资者为本，从维护市场公平性出发，依法维护市场秩序，切实保护广大投资者的合法权益，重点完善发行定价、量化交易、融券等监管规则，旗帜鲜明地体现优先保护投资者特别是中小投资者的合法权益。

　　三是大力推动提升上市公司的可投性，完善上市公司质量评价标准，督促和引导上市公司强化回报投资者的意识，更加积极开展回购注销、现金分红，持续推动完善公司治理，包括减持制度的优化调整。

　　四是国家高度重视资本市场在经济发展中的重要作用，提出了一系列支持资本市场改革发展的政策措施，以出台并深化“科创板八条”、“并购六条”为切入点。

　　五是既有退、也有增。一方面，巩固深化常态化退市机制，加速优胜劣汰。压实保荐机构、会计师事务所等中介机构“看门人”责任；另一方面，推动中长期资金投资规模和比例明显提升。

　　NO.1 一揽子从严制度发布，确保资本市场公正

　　资本市场“1+N”政策框架的形成是2024年监管层面制度发布的首要关注点。这最先看到是在3月15日，证监会制定出台了《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见（试行）》《关于加强上市公司监管的意见（试行）》《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》以及《关于落实政治过硬能力过硬作风过硬标准全面加强证监会系统自身建设的意见》等4项政策文件。

　　这一系列政策文件的出台都体现了一个字“严”。3月15日，证监会修订《首次公开发行股票并上市辅导监管规定》，要求辅导机构制定执业标准和操作流程，关注首发企业及关键人物声誉，拓展监管信息源。5月10日，证监会发布《关于加强上市证券公司监管的规定》，要求上市证券公司回归本源、提升质量，发挥引领行业发展的领导作用。

　　7月5日，证监会联合多部门发布《关于进一步做好资本市场财务造假综合惩防工作的意见》，提出17项措施，从五个方面打击财务造假；9月6日，证监会发布《证监会系统离职人员入股拟上市企业监管规定（试行）》，加强管理，确保资本市场公正。

　　NO.2 多条以投资者为本的举措推出

　　从制度端发布再到证监会多次公开发声，保护投资者特别是中小投资者的合法权益是证监会的法定职责，也是工作的重中之重，是监管工作政治性、人民性的直接体现，这也体现在2024的监管工作。

　　就在“5·15全国投资者保护宣传日”活动，证监会集中发布《监管规则适用指引—发行类第10号》《关于完善证券期货纠纷多元化解机制深入推进诉源治理的工作方案》以及相关自律组织、投保机构业务规则等10项与投资者保护密切相关的制度规则。

　　此外，证监会发布《上市公司监管指引第10号——市值管理》，强调提升公司质量为核心，通过提高经营效率和盈利能力，合法运用多种方式促进公司投资价值与质量匹配。指引明确了董事会、董事及高级管理人员的责任，对主要指数成份股公司和长期破净公司提出市值管理制度和估值提升计划的要求，并严禁以市值管理为名的违法违规行为。

　　NO.3 融券业务、量化交易新规全面落地

　　2024年，为贯彻以投资者为本的监管理念，证监会对融券业务采取了一系列加强监管的举措，这受到关注。从时间线上来看，全面暂停限售股出借；转融券市场化约定申报由实时可用调整为次日可用，对融券效率进行限制；暂停新增转融券规模，以现转融券余额为上限，依法暂停新增券商转融券规模，存量逐步了结；二是要求券商加强对客户交易行为的管理，严禁向利用融券实施日内回转交易（变相T+0交易）的投资者提供融券。

　　到了7月10日，证监会依法批准中证金融公司暂停转融券业务的申请，自2024年7月11日起实施。同时，批准证券交易所将融券保证金比例由不得低于80%上调至100%，私募证券投资基金参与融券的保证金比例由不得低于100%上调至120%，自7月22日起实施。

　　同样依然是贯彻投资者为本的监管理念，证监会2024年还发布了《证券市场程序化交易管理规定（试行）》，自10月8日起正式实施，全方位、系统性地对程序化交易（量化交易）进行监管，确保程序化交易活动遵循公平原则，不扰乱正常交易秩序，还特别强调了北向程序化交易将按照内外资一致的原则进行管理。

　　NO.4 发布减持新规，强化对股东减持行为监管

　　证监会为了加强监管、防范风险，并推动资本市场的高质量发展，发布了《上市公司股东减持股份管理暂行办法》和《上市公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理规则》，旨在全面完善减持规则体系，严格规范大股东尤其是控股股东、实际控制人的减持行为，坚决防范绕道减持等市场行为。

　　《减持管理办法》主要规范大股东减持，规定特定情况下不得减持，要求大宗交易前预披露，大股东一致行动人须遵守减持限制。新规防止绕道减持，明确违规责任，强化上市公司及董秘义务。《持股变动规则》整合董监高减持规范，明确离婚分割股票后减持限制，优化股票买卖窗口期。

　　NO.5 《关于严格执行退市制度的意见》出炉

　　2024年，证监会巩固深化常态化退市机制，制定并发布《关于严格执行退市制度的意见》，提出了科学设置严格的退市标准，打击违法“保壳”“炒壳”行为，并削减“壳”资源价值。同时，意见还提出了畅通多元化退市渠道，严格财务和交易指标类退市标准，并大力加强投资者保护，确保退市过程平稳有序。

　　为了确保退市制度的有效实施，意见中还包含了一系列具体措施，如增加严重造假、多年连续造假的退市情形，加大绩差公司退市力度，以及提供异议股东现金选择权等保护措施。此外，意见还强调了加强监管执法工作，压实会计师事务所责任，并坚持对退市公司及其控股股东、实际控制人、董事、高管违法违规行为的追责。

　　NO.6 持续深化“科创板八条”

　　进一步支持新质生产力发展壮大成为主旋律。2024年，证监会支持科技发展为导向带动关键制度创新，支持科技创新的监管体系，4月19日，证监会率先发布《资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施》，从上市融资、并购重组、债券发行、私募投资等全方位提出支持性举措，更好服务科技创新，促进新质生产力发展；4月30日，证监会修改《科创属性评价指引（试行）》，适度提高了对科创板拟上市企业的研发投入、发明专利数量及营业收入复合增长率要求，旨在引导科创企业更加重视科研投入和科研成果产业化。

　　到了6月19日，证监会发布《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》，简称“科创板八条”。该措施旨在提升科创板对科技创新的支持能力，包括优化发行上市制度，增强对科技企业的包容性和精准性，以及强化对上市公司的监管，确保科创板专注于支持关键核心技术领域的“硬科技”企业。

　　NO.7 “并购六条”出台化解痛点

　　“科创板八条”之外，市场同样关注另一个“并购六条”。2024年9月24日，证监会发布了《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》主要包括支持上市公司向新质生产力方向转型升级、鼓励上市公司加强产业整合、提高监管包容度、提升重组市场交易效率、提升中介机构服务水平、依法加强监管六大方面内容。

　　近年来，A 股市场的并购重组活动虽然有所增加，但整体活跃度仍有待提高。出台 “并购六条” 可以为并购重组市场提供更加宽松的政策环境，降低并购重组的难度和成本，激发市场的活力，吸引更多的企业参与并购重组，提高资本市场的资源配置效率。

　　NO.8 养老金制度、创新工具带来资金增量

　　今年9月6日，中央金融办、证监会联合印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》，经过一段时间努力，推动中长期资金投资规模和比例明显提升，形成中长期资金更好发挥引领作用、投融资两端发展更为平衡、资本市场功能更好发挥的新局面。

　　在此基础上，2024年10月中下旬，人民银行推出了互换便利工具（SFISF）和股票回购增持再贷款，证监会加以配合支持，这两项工具的实施为A股市场引入了数千亿增量资金，对市场流动性产生了积极影响。

　　养老金制度的全面铺开同样带来增量。自12月15日起，在境内参加城镇职工基本养老保险或者城乡居民基本养老保险的劳动者，均可以参加个人养老金制度，也为资本市场带来了长期投资资金。

　　NO.9 调降基金股票交易佣金费率

　　2024年4月19日，证监会发布了《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》，自7月1日起实施，旨在降低交易成本，提升证券公司机构投资者服务能力，增加透明度，保护投资者权益，促进行业健康发展。从制度影响来看，将在2024年和2025年分别为投资者节省32亿元和64亿元成本，累计节省近百亿元。

　　值得一提的是，这一政策的主要影响个体在券商，也就在2024年，证监会发布《证券公司风险控制指标计算标准规定》优化了券商投资股票、做市等业务的风险控制指标计算标准，同时，根据券商的风险管理水平，规定对风控指标分类调整系数进行了优化，支持合规稳健的证券公司提高资本使用效率，为实体经济提供更全面的金融服务。

　　NO.10 发布扩大资本市场开放政策

　　统筹开放和安全，稳步扩大资本市场制度型开放，加强开放条件下的监管能力和风险防范能力建设，这也是2024年证监会的核心工作之一。2024年5月，证监会发布5项资本市场对港合作措施，进一步拓展优化沪深港通机制、助力香港巩固提升国际金融中心地位，共同促进两地资本市场协同发展。随后，跨境理财通2.0落地，14家券商成为首批试点参与跨境理财通的证券公司，目前业务运行平稳。

　　在此基础上，12月20日，证监会发布了《香港互认基金管理规定》，以深化内地与香港资本市场的合作，满足两地投资者的跨境理财需求，并促进资本市场的高水平制度型开放。该规定自2025年1月1日起实施，证监会继续统筹开放与安全，稳步扩大资本市场制度型开放，并确保惠港措施落到实处。