博时基金郑铮：

　　2025年最看好A股市场

　　◎记者赵明超

　　2024年即将落下帷幕，2025年开启在即。对于投资者来说，接下来应该如何布局？博时基金多元资产管理一部总经理兼多元资产管理一部投资总监郑铮认为，无论是和全球主流市场相比，还是和债券、货币等资产比较，A股均有较好的性价比，2025年宏观经济形势整体向好，看好A股后市表现。

　　从过去几个月的资产表现来看，A股市场在强势上涨后趋于震荡整理。债券市场则在一波调整后持续走强，10年期国债收益率再创新低。从资产配置的角度来看，股票和债券明年应该如何排序？

　　郑铮认为，在投资组合中，股票与债券的配置比例主要基于预期的投资回报率，其核心策略是通过配置债券来构建稳定的资产基础，同时去配置权益类资产。

　　在郑铮看来，明年大类资产的配置顺序是优先配置股票，其次是配置债券，最后是配置以黄金为主的大宗商品。

　　具体到股票市场，郑铮表示，最看好自主可控的成长基金和顺周期权益基金组合，主要有以下几方面原因：一是政策大力提振消费，全方位扩大需求，强力推动科技创新，相关领域的投资机遇或出现。顺周期板块方面，在扩大国内需求和提振消费政策的刺激下，相关企业盈利有望触底反弹，基本面改善会带来顺周期投资机会。

　　对于普通投资者来说，郑铮认为，“固收+”产品更加适合投资。一方面，我国货币政策从“稳健”向“适度宽松”转变；另一方面，在积极有为的宏观政策发力下，A股市场有望向好，凭借进可攻退可守的特点，“固收+”产品适合作为基本持仓来配置。

　　2024年，黄金的表现非常抢眼，2025年该如何配置？

　　郑铮认为，全球贸易政策的不确定性将提升黄金的避险需求，美联储降息预期也将抬升黄金的货币属性。此外，各国央行的购金储备也成为重要的市场需求理念，黄金价格或仍有上涨空间。

　　在郑铮看来，美联储降息节奏是影响商品行情的重要因素。市场预期美联储将继续降息，美国顺周期板块复苏带动各行业补库存拉动商品的需求。

　　郑铮分析说，黄金是一种传统的避险资产，在构建投资组合时，要考虑加大黄金和我国内需相关资产的配置比重。

　　郑铮表示，明年商品表现可能出现分化，由于全球制造业弱复苏对原油需求提振不够，美国新任财政部长计划提高原油供给，原油价格可能以震荡为主。