2024年的A股经历了先抑后扬的走势，自9月24日起，市场在政策利好和资金面改善的双重推动下实现了强势反弹。而市场走牛背后，核心是一系列重大政策的出台。

　　展望2025年，市场机遇与挑战并存，A股市场将如何演绎？投资机会又在哪里呢？围绕这些问题，《每日经济新闻》记者（以下简称NBD）专访了上海汐泰投资投资总监朱纪刚。

　　市场已经发生显著变化

　　NBD：2024年市场一度延续低迷，但9月下旬以来出台一系列重磅政策，A股市场给予了积极反馈，投资者预期和信心得到较好恢复，对于2025年的A股市场您怎么看？

　　朱纪刚：对于2025年A股市场的整体投资机会我们是看好的，最主要的支撑点在于政策方向的明确转变，在经济复苏的进程中，政策层面预计将持续加码以支持市场发展。不过对于投资机会的性质，是偏局部的结构性机会还是相对量级大一点的指数性机会，我们认为还需进一步观察。

　　但整体来看，与9月之前相比，市场已经发生了显著变化，这种变化不太可能是昙花一现，而更可能是中期趋势。因此，我们认为市场已经进入一个新的阶段，这一阶段的投资机会值得关注。

　　NBD：2024年4月30日，“耐心资本”在重磅会议中被提及。会议强调，要积极发展风险投资，壮大耐心资本。您是如何理解“耐心资本”这一概念？它对于当前A股市场有怎样的积极作用？

　　朱纪刚：关于耐心资本的概念，我们理解与国际上所称的长线资金相吻合，或者是俗称的“old money（老钱）”。在中国历史上，由于经济和社会形势的快速变化，各项政策的频繁调整，各领域的投资机会是很多的，但变化也比较剧烈，使得股票市场资金的投资周期相对较短，这也正是A股常被诟病投机性过强、缺乏长期投资的原因之一。

　　后来随着包括公募基金、保险等机构资金的增长，长线资金的比重已经逐渐增加，但这类资金在整个市场中的占比仍然较低。我们很欣慰看到国家已经开始重视这一领域，并提出鼓励长期资金比例的提升。随着中国经济的进一步发展，市场体量不断增大，经济增速放缓，相应的波动幅度也在减小，加之国家政策出台以后经济形势的变化，我们相信耐心资本的比例将会提升，我们对此充满期待。

　　只有当耐心资本的比例达到一定水平时，才能有效降低股票和整体市场的波动性，从而实现我们一直期待的稳健增长，即所谓的“慢牛”。当然，实现这一目标需要较长时间，并且涉及多方面的工作，这不仅仅是资金层面的问题，还包括股市制度建设、经济制度的稳定性以及社会稳定性等多个方面的综合努力。

　　整体看好科技业投资机会

　　NBD：展望2025年，您如何看待科技股板块的投资机会？

　　朱纪刚：对于科技行业的前景，我们持乐观态度。一方面，科技行业在过去两年中经历了疫情和经济波动的双重考验，特别是在制造业领域，这些挑战促使传统科技制造业进行了较为彻底的市场出清，随着消费复苏，加之行业自身周期性因素，有望迎来新一轮增长。

　　更为重要的是，近两年来，以AI为代表的新技术发展迅速，打破了科技行业此前相对较长的技术创新停滞期。随着大模型技术的进步，无论是在美国还是中国，科技领域的进步都非常明显，并且逐渐从硬件向人工智能应用领域拓展，这种技术拓展将影响到科技行业的各个领域，包括机器人、AI、VR等，与人工智能的进展密切相关。

　　技术进步将为整个科技行业带来巨大的变革，而投资机会主要源自于这种变化。新产品和新产业模式的不断涌现，以及原有领域参与者地位的显著变化，都将为科技行业带来主要的投资机会。随着AI应用的深入，行业将不再是零和博弈，整体市场规模也将扩大，如人工智能机器人或AI、VR的引入，将拓展应用场景，带来更多投资机会。

　　历史上，科技行业通常具有较高的贝塔系数，即在市场表现良好时，科技行业往往更为活跃。因此，我们整体看好科技行业的投资机会，要把握这些机会还需要对相关公司的基本面进行更深入的研究。