新华财经北京12月27日电（记者闫鹏）27日，以“2025·预见新机遇”为主题的方正富邦基金投资策略会举行。方正富邦基金旗下的5位基金经理在会上发表主旨演讲，共同探索“新质生产力”下2025年投资新机遇。

　　方正富邦固定收益基金投资部行政负责人、基金经理区德成表示，展望2025年债市，从宏观角度来看，出口预计承压，内需拉动成为主要驱动力。货币政策维持稳健充裕，财政政策托底力度加大。从微观层面出发，高收益资产缺乏，多头情绪仍将大部分时间处于主导。债券净发行量提升，但需求仍大。化债驱动下信用利差维持低位。综合判断，政策利率下调趋势难以扭转，广谱利率下行仍将持续，债券具备投资价值。

　　方正富邦固定收益研究部行政负责人、基金经理吕拙愚同时也对2025年信用债市场发表前瞻观点。吕拙愚认为，2025年为利率债供给大年，信用债市场供需关系预计将比2024年略有弱化，全面资产荒难再现。但在全年可能的较大幅度降息以及化债的大背景下，信用利差有望创新低。相较于其他类似期限的投资品种，3Y内信用债依然凭借其较高的票息收益和较低的波动性，成为投资者底仓配置的优选。对于那些低评级且期限较长的信用债品种，基金在初次尝试配置后遭遇了较大的负反馈，留下了深刻的“疤痕效应”，这使得投资者可能不愿再次涉足。因此，这类品种可能更适合那些负债端稳定的配置型资金。对于高评级且期限较长的央企信用债而言，存在一定的投资机会，预计其利差将向汇金债等优质债券靠拢。

　　除了固收市场的投资机会外，方正富邦首席投资官、基金经理汤戈和方正富邦权益研究部行政负责人、基金经理乔培涛对明年的投资机会给出自己的看法。汤戈表示，后续看好财富效应见底回升带来的消费行业投资机会，AI升级+自然换机周期带来的消费电子投资机会和国产替代带来的半导体显示投资机会。

　　消费明年的上涨有两方面的影响因素，一方面是资产端，看国内的房价，房价稳住了，资产端的财富效应也就稳住了，行业的大贝塔不会对消费形成拖累；另一方面是负债端，也就是中美汇率，美国的基准利率越低，消费的负债端就越有利。作为一个长久期资产，利率越低估值越高。明年如果这两者形成共振，那么消费就非常值得期待。具体来看，看好房价拐点带来的白酒板块的投资机会，人民币走强带来的港股消费互联网的投资机会。

　　方正富邦基金权益研究部行政负责人乔培涛在策略会上进一步指出，未来重点关注出海、新科技和性价比消费三大投资方向。

　　出海方向，重点可关注受益于工程师红利的行业，电动汽车是中国品牌走出去的典型代表，要重点挖掘下一个品牌出海行业，以及“一带一路”带来的投资机遇；

　　新科技从目前来看有五大新的方向，包括AI、机器人、无人驾驶，低空经济和卫星互联网。其中，AI的硬件投资已经到位，未来可以从下游的应用端寻找投资机会。还有VR领域可能会出现不亚于移动互联网级别的产业革命，相关的投资机会同样不容忽视。此外，在新能源、医药等偏传统的行业，也可以关注新方向、新技术带来的投资机会。

　　性价比消费方向，目前，国内消费行业由消费升级逐渐向性价比消费转变，消费者的消费习惯正从品牌溢价向实惠改变。站在当前时点展望明年消费领域的投资机会，较为看好医药行业，该行业在经历较长时间的调整后，其估值、投资性价比已进入相对合理的区间。此外，其他消费品行业也有类似的情况。

　　最后，方正富邦数量投资部行政负责人、基金经理吴昊表示，在当前传统市值宽基、行业／主题指数ETF跑马圈地的时代进入最后冲刺阶段，未来指数创新有两个方向：其一是从“市值选股”到“策略选股”：如中证A系列指数、Smart Beta等；其二是从“简单贝塔”到“贝塔+阿尔法”：如指数增强ETF、主动ETF等。指数基金已经过了市值选股、加权跑马圈地、单品竞争的1.0阶段，未来还将向指数创新、策略优势方向进发。

　　吴昊表示，在当前市场环境下，投资者可以通过宽基指数来跟踪市场整体表现，通过行业指数来追逐市场投资热点。具体来看则是以能代表中国经济的整体面貌，适合长期配置的，用于追踪经济整体增长红利的宽基ETF构成“核心”，如沪深300/深证100等；选取行业／主题ETF构成1至2颗“卫星”，捕捉周期性、行业性超额收益机会。