■喻红星

　　2024年12月底或2025年初，上证指数会创3674点的新高，并挑战中期第一目标3809点和4000点附近。要注意的是，如果2025年4月份后行情依然在新高攻势中，那么，2025年全年有望处于新高攻势之中，将创2007年6124点的新高，去挑战中期第二目标7100点。

　　2024年，A股行情波浪起伏，上证指数在2月份最低下探2635点，在产生了2635点—3174点的3个月反弹后，又进入3174点—2689点的4个月调整。见到低点2689点后，形成了近期一波有力度的上升行情，上证指数年线收中阳基本定局。2025年，A股行情将如何演绎呢？

　　首先来观察上证指数年线的运行状态。2024年，上证指数的低点回踩了年线牛熊线。近三十年来，行情调整的极限，往往止步于年线牛熊线。例如，1994年上证指数的调整低点325点，就止跌于当年年线牛熊线附近，然后就重启升势了；2005年，上证指数的调整低点998点，也止跌于当年年线牛熊线1034点附近；2008年，上证指数的调整低点1664点，距离当年年线牛熊线1653点约11点就止跌回升了；2019年，上证指数的调整低点2440点，与当年年线牛熊线2469点相差29点就止跌反弹了。

　　一般而言，在熊市中，深度调整接近年线牛熊线附近时就止跌了。当然，也有2013年调整到1849点，跌破当年年线牛熊线2002点约153点才止跌的孤例。这是年线牛熊线揭示的第一个规律，即极限调整往往止跌于年线牛熊线附近。

　　近三十年来，年线牛熊线成了行情的估值底部，而且，年线牛熊线的趋势是逐年上升的，这意味着行情的底部是逐年抬高的，说明未来的高点也会越来越高。这是年线牛熊线揭示的第二个规律。

　　2024年，上证指数年线牛熊线位于2800点附近，2024年2月份最低下探到2635点，偏离年线牛熊线170点左右，再次创了偏离年线牛熊线偏离值的新高，但仍然止跌于年线牛熊线附近。

　　从浪型特征来看，上证指数2021年的高点3731点和2024年2635点的调整低点，属于以2019年低点2440点和2021年高点3731点为1浪上升后的2浪回调，2635点之后的上升属于3浪上升。3浪上升的中期第一目标是在3809点和4000点附近。2024年12月初之所以能出现3674点高点，也是因为3浪的中期第一目标在3809点和4000点附近，有3浪上升的预期。

　　后市在中期第一目标附近整固后，上证指数将挑战前期高点6124点，并有望冲刺7100点。理由有两点：一是近三十年来，年线牛熊线呈现逐年抬高的趋势，因此，对应的高点也越来越高。一旦2浪回调结束，有望再创3731点的新高，向中期第一目标3809点和4000点附近进发。二是2019年以2440点为起点的行情，有可能类似1994年325点至2001年2245点的慢牛行情，而2440点开始的上涨行情有可能还没结束，3731点之后的调整也不具备持续调整的条件。

　　回顾A股历史上的几次大调整，在第一波2001年2245点至2005年998点的调整之前，经历了1994年325点至2001年2245点约2000点的上涨；在第二波2007年6124点至2008年1664点的调整之前，经历了2005年998点至2007年6124点的5000多点的上涨；在第三波2015年5178点至2019年2440点的调整之前，经历了2013年1849点至2015年5178点的3000多点的上涨。泡沫都是涨出来的，大级别的调整前，大都经历了2000点或2000点以上的上升后，才会出现较长时间的泡沫释放期。最近这一轮2440点—3731点的上升行情，时间周期达到3年，比998点—6124点、1849点—5178点的时间短。然而，2440点—3731点仅上涨了1291点，经历了较长的上升周期，上涨空间却不大。既然在空间上泡沫没有充分酝酿，就需要用时间来弥补。因此，后市出现较长的上升周期就成为可能。

　　再来看一看上证指数月线的情况。从月线观察，近两年的调整起点是2021年的高点3731点。接下来对高点3731点之后的走势进行浪型划分：

　　一、3731点—2863点调整14个月为一浪调整，3731点—3312点调整5周为A子浪调整，3312点—3708点反弹5周为B子浪反弹，3708点—2863点调整4周为C子浪调整。总体上以A—B—C的3浪结构完成大一浪调整。

　　二、2863点—3418点反弹13个月为二浪反弹，2863点—3424点反弹3个月为A子浪反弹，3424点—2885点调整3个月为B子浪调整，2885点—3418点反弹7个月为C子浪反弹。总体上以A—B—C的3浪结构完成大二浪反弹。高点3418点—2635点调整了9个月，到2689点是15个月，因此，2689点之后的上升，至少要完成2635点—3174I点的3个月上升。截至2024年12月初，已经进入2689点后的第3个月，预期12月底或2025年初将创3674点的新高，并冲刺中期第一目标3809点和4000点附近。这是最基础的上升。

　　如果以2635点为新上升起点，至少要完成13个月的上升行情。这样一来，2025年就存在春季攻势。如果以2689点为新升浪起点，那么，2025年全年基本上就会处于上升周期之中。如果是后一种走势，上证指数还将挑战中期第二目标7100点。月线在9月份突破60月线后，形态上就全面实现空翻多了。若回踩月线第一支撑60月线3220点、回踩月线第二支撑30月线3127点，将是重要的低吸位置。

　　最后再来看一下上证指数的周线。2689点—3674点上升后回踩了3152点，然后依托250周线平台震荡整理。250周线依然是周线第一支撑，若在震荡中失守250周线，向120周线3114点、30周线3073点附近寻求支撑，将是更好的低吸位置。

　　综上所述，2025年的中期第一支撑250周线3225点附近，中期第二支撑120周线3114点附近，中期第三支撑30周线3073点附近，是2025年的中线低吸位置。中期第四支撑在年线牛熊线2922点附近，这是不可能回踩的位置。笔者预计，2024年12月底或2025年初，上证指数会创3674点的新高，并挑战中期第一目标3809点和4000点附近。要注意的是，如果2025年4月份后行情依然在新高攻势之中，那么，类似1994年325点至2001年2245点的7年慢牛行情就出现了，2025年全年有望处于新高攻势之中，将创2007年6124点的新高，去挑战中期第二目标7100点。