随着2024年接近尾声，A股市场2025年行情将如何发展，成为近期市场热议的话题。据证券时报记者梳理，近期，中信证券、中信建投、中金公司、华泰证券、民生证券等多家券商机构发布了2025年投资策略。
展望2025年，券商普遍认为，2025年A股盈利增速将得到修复，政策的持续支持以及赚钱效应带来的资金流入将有望进一步提升市场估值，A股指数表现仍然值得期待。
多家券商机构展望2025年行情
2024年以来，监管部门针对金融市场以及基金业发布一系列新规指引，旨在提升金融市场和基金业的透明度和合规性，保护投资者的合法权益，促进金融市场的健康和可持续发展。
其中，新“国九条”在严把上市准入关、公司监管、退市监管、机构监管、交易监管以及推动中长期资金入市等方面提出举措；公募行业方面，随着管理费、托管费、佣金、销售服务费等费率改革措施逐步落实，基金公司与券商之间的业务生态模式、基金公司产品形态格局都将重塑，政策长期引导公募基金走向普惠金融定位；私募新规多方位整治行业乱象，规范行业投资管理行为，提升管理人和产品监察和审理力度，加速行业优胜劣汰，也从融券、交易频率等维度加强量化监管，鼓励基本面长线投资，保障市场的公平性。
此外，为了提振市场信心，9月底多部门联合推出一揽子政策以推进经济高质量发展，包括降低存款准备金率、政策利率、存量房贷利率、统一房贷的最低首付比率、创设新的货币政策工具等。A股市场自9月以来，开启了一波强势反弹行情。
展望2025年，中信证券认为，自上而下分析，财政化债加码落地，地产政策落地起效，帮助地方政府与企业轻装上阵，地产将分批分区止跌回稳，撬动新一轮信用周期上行，2025年下半年，物价也有望温和回升，A股将迎来新一轮盈利上行周期的起点。个人投资者和机构投资者资金接力入场将是行情的主驱动，ETF将成为重要的配置工具，市场风格主导将由个人投资者逐步切换至机构投资者。
中信建投的观点称，流动性宽松是市场共识，政策支持下A股市场生态环境改善，为A股带来新的机遇。中信建投预计财政有望进一步发力，除了化债以外，中央赤字率提升、房地产收储、“两重”“两新”、民生福利等都有望成为财政发力重点方向。收入分配制度改革需要继续深化。国内金融周期、信用周期有望迎来拐点，开启上行周期。产能周期也即将在2025年见底。
中信建投表示，继续中期看好中国股市“信心重估牛”，且认为随着政策逐步加码展开与见效，2025年牛市有望从“流动性牛”逐步迈向“基本面牛”，虽然过程中难免出现震荡分化，但市场将不会缺乏投资机会。
中金公司认为，A股中期重要底部已现，2025年投资者风险偏好有望整体好于2024年，结构性机会进一步增多。2024年初至今A股先抑后扬，9月在政策积极变化下扭转弱势，指数年内收益率转正。展望2025年，仍需正视宏观范式转变对经济基本面的挑战，市场中期底部或已在2024年出现，趋势反转则取决于政策能否对症发力，最终改善投资者预期和扭转低通胀环境。
看好这些板块
在具体看好的板块方面，中信证券认为，9月以来的快速上涨只是未来马拉松行情的预演，而核心城市房价企稳和信用周期上行是年度马拉松行情的发令枪，建议关注以下三条重要赛道：1）绩优成长：自主可控主线以及技术驱动的新兴产业；2）内需消费：从必选消费逐步拓展至可选消费；3）并购重组：聚焦传统产业整合和新质生产力发展两大方向。
中信建投表示，短期首先看好岁末年初的跨年行情，倾向超配几大线索：金融地产和化债受益类，新质生产力弹性资产，受益财政的“两重”“两新”类，服务消费与潜在受益供给侧改革深化主题的方向等。
华泰证券建议关注以下投资主线：首先是，内外需盈利剪刀差的反转。海外库存周期上行接近尾声，而国内信贷周期有望自2025年二季度复苏，内外需相对趋势接近反转时机，高关税情形下反转斜率更大；从公募筹码/估值分位/全球比较来看，广义内需链的预期押注程度不高；关注现金流收益率较高的地产基建链（建材/厨电/家居/建筑）、内需消费（食饮/美护/社服）。其次是，关注产能周期拐点。上市公司资本开支、现金储备等多角度可交叉验证，供改有望在2025年二季度至2025年四季度初现成效；宽基基金的新能源持仓已降至标配；关注新能源等先进制造的估值修复机会。此外，亦可关注受益于利率曲线陡峭化的保险、盈利周期或触底的医药。
中金公司表示，随着更多行业自发收缩供给叠加政策支持，2025年基本面预期改善领域有望增加，这是赛道研究、景气投资回归的基础前提。关注三条主线：1）景气成长：估值持续压缩，基本面预期有望迎来出清拐点的成长产业，如高端制造、消费电子等；2）韧性外需：美联储降息开启后加大软着陆和再通胀概率，关注潜在冲击相对小、外需韧性强领域，如电网、商用车、家电等，以及全球定价的资源品；3）新型红利：高股息公司结合股息率配置，新视角关注食品饮料等泛消费领域。
校对：祝甜婷
