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发表于 2024-12-27 13:54:19 股吧网页版
转债估值有望在2025年持续修复,可转债ETF(511380)盘中上涨,福新转债涨超13%
来源:界面新闻

  2024年12月27日,三大指数涨跌不一,沪指跌0.14%,深成指涨0.28%,创业板指涨0.21%。军工、无人机等板块指数涨幅居前,微信小店、首发经济等板块指数跌幅居前。

  转债市场方面,中证转债及可交换债债指数涨0.23%,可转债ETF(511380)盘中涨0.18%,成交金额近8亿元,年初至今涨幅6.74%。

  成分券多数上涨,涨幅方面,福新转债涨超13%,航新转债涨超10%,火炬转债涨超7%,盟升转债涨超5%,嘉诚转债、佳禾转债涨超4%,惠城转债、广联转债、英博转债、中能转债、精测转债、中辰转债均涨超2%。

  跌幅方面,景兴转债跌近10%,泰福转债跌近4%,天路转债、欧通转债、金沃转债跌超2%,震裕转债、洪城转债、成银转债、天阳转债、中信转债等跟跌。

  国海证券表示,2024年,转债市场的新变化体现在三个方面:①信用风险关注度提升,年中大量转债跌破面值,YTM来到历史高位;②转债被动产品规模迅速扩大;③市场对上市公司强赎预期显著增强,压制了高价转债的上涨空间。

  展望2025年,转债有望迎来类似于2021年平价和转股溢价率双击的过程。当前的转债市场与2021年的相似点在于:股市风格上中小盘占优势,且都处在指数全面上涨的后期阶段;同时转债市场都在经历了信用冲击后逐步修复。不同点在于,2021年初的牛市预期比现在更强,产业趋势比当前更确定。

  转债估值有望在2025年持续修复。一方面,近期转债反弹明显,但尚未完成对信用风险定价的修复,后续转债估值仍有可观的修复空间;另一方面,固收+基金仍有扩容的可能性,若2025年股债共振,转债配置需求有望带来估值修复空间。但是后续仍要重视转债信用风险,需要关注的时间点为每年的5月份和2025年的四季度。

  在转债配置角度,我们认为需要关注:①高YTM的底仓转债:在转债需求强劲、供给收缩之下,规模大、期限较长、风险较小的底仓转债有望迎来上涨行情;②平衡型双低转债:在股票震荡市+债券牛市中,价格在110-120元之间的平衡型双低转债,往往会有平价和估值共振上涨的机会。而对于行业选择,我们更建议在双低转债中均衡配置,避免主观选择行业时面临踏空的问题。

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