2004年12月，境内首只ETF诞生。二十年厚积薄发，ETF市场在今年迎来飞跃时刻，成为资本市场的焦点。以ETF为代表的被动产品规模大幅增加，指数投资“大时代”帷幕悄然拉开：多元创新产品层出不穷，核心宽基产品引领市场潮流，被动基金逐步成为市场定价的重要力量，指数化投资热潮涌动。
ETF印证时代发展
2024年，被动投资迎来爆发式发展。Wind数据显示，截至12月25日，ETF总规模由年初的2.05万亿元扩张至3.77万亿元，增幅超过80%。
回首境内ETF发展之路，2004年12月，第一只ETF——华夏上证50ETF诞生；2020年10月，ETF总规模迈过1万亿元大关。此后，ETF发展按下“加速键”，2023年8月，总规模突破2万亿元；2024年9月，突破3万亿元大关。
今年以来，股票型ETF贡献了绝大部分规模增量，跟踪沪深300等宽基指数的ETF产品“吸金”效果最为显著，23只沪深300ETF年内规模增长达7100亿元以上。
ETF市场在今年展现了“现象级”变化，龙头ETF规模屡创新高。截至12月25日，市场规模最大的核心宽基产品沪深300ETF规模为3675.26亿元。今年以来，沪深300ETF规模接连刷新行业历史纪录。4月，该ETF规模突破2000亿元；9月，迅速突破3000亿元；在“9·24”行情带动下，该ETF于10月8日突破4000亿元。
以中证A500为代表的新一代核心宽基横空出世，成为全市场的关注焦点。该指数今年9月发布，截至12月25日，场内已发行的中证A500ETF产品数量达26只，总规模达2400亿元以上。从总规模上看，目前跟踪中证A500的ETF已跃升成为继沪深300之后A股第二大宽基指数ETF。
华泰证券表示，年初以来ETF市场经历诸多里程碑。总量上，股票ETF突破3万亿元大关，超越主动权益基金，成为公募基金规模的核心增量；产品上，全市场诞生首只4000亿元规模基金，宽基重回ETF主导地位，成为居民和机构配置权益市场的重要工具。
重要投资者借道入市
ETF规模迅速扩张，离不开机构投资者的参与，特别是以中央汇金为代表的长线资金大手笔增持宽基ETF产品，为市场注入了流动性与信心。
对比2023年年报和2024年中报可以发现，中央汇金投资有限责任公司持有ETF的数量由9只大幅增至21只，持有的ETF基金份额由401.30亿份大幅增至2232.06亿份。截至2024年6月末，中央汇金投资有限责任公司持有市值最大的前五只ETF为华泰柏瑞沪深300ETF、易方达沪深300ETF、华夏沪深300ETF、嘉实沪深300ETF、华夏上证50ETF，合计持有市值4334.50亿元，占当时5只ETF总规模的六成以上。
今年上半年，中央汇金投资有限责任公司新买入南方中证1000ETF、华夏中证1000ETF、易方达上证科创板50ETF、易方达创业板ETF、广发中证1000ETF、华夏中证500ETF、嘉实中证500ETF、富国中证1000ETF、广发创业板ETF、工银上证科创板50ETF、天弘创业板ETF等中小市值宽基品种，广泛参与宽基产品布局。
更重要的是，随着ETF投资范式逐渐形成，A股市场定价受到深刻影响。截至今年三季度末，被动指数基金持有A股市值达3.16万亿元，首次超过主动权益基金的2.89万亿元。ETF规模迅速扩张提升了被动指数基金在市场上的定价权。
易方达基金指数研究部总经理庞亚平表示，近年来ETF规模显著提升，叠加ETF多样的投资策略以及一二级市场的申赎交易机制，助推指数成份股流动性提升，而个股流动性的提升也推动了个股定价效率的提高。
行业生态持续优化
近年来，ETF行业步入蓬勃发展阶段，这一强劲势头不仅来自政策发力、投资者需求提升、基金公司多元布局，也是多方渠道积极入局、深耕ETF业务的结果。券商、银行、互联网平台等代销渠道主动拥抱ETF大时代，深刻重塑基金行业格局，优化投资生态。
庞亚平表示，当前，银行端发力场外基金主要体现出四大特征和趋势：一是被动化趋势。被动基金规模在今年超越了主动基金，代表着客户对于指数投资需求的提升。未来，银行客户持有指数基金的规模占比有望呈现上升趋势。
二是银行渠道在产品发行和持续营销生态中的影响力正在提升。以此前中证A500场外基金发行情况为例，银行端在发行首日销售量可观，多只银行渠道发行的A500基金产品的户数超过10万并顶格募集。
三是银行渠道的发力或将进一步提升“长尾”客户对于指数基金的认知。中基协公布的2024年上半年基金销售机构公募基金销售保有规模百强榜单显示，从权益基金保有规模来看，银行渠道占比最高，但从股票指数型基金保有规模来看，券商则占据了主导地位，这意味着尚有较多银行客户未接触到指数基金，未来发展空间广阔。
四是未来随着政策引导落地，银行渠道的重要性或进一步提升。如“科八条”提出，将科创板ETF纳入基金通平台转让，或进一步提升场外投资者投资便利性。
不仅是渠道发力打通指数投资“最后一公里”，从产品源头来看，未来ETF产品的创新扩容将为行业注入澎湃动力。华泰证券认为，我国ETF多元化产品矩阵有望持续丰富，创新型产品仍有待拓展。未来，我国ETF多元化产品矩阵有望进一步扩容，如特色行业主题、Smart Beta、指数增强产品以及浮动费率等机制创新，都将为投资者提供更多样化的投资选择。
此外，跨境互挂类产品大有可为。华泰证券表示，公募基金正不断探索ETF互挂赋能跨境投资的可能性。近年来，互挂ETF产品加快上市，投资范围涉及日本、中国香港、新加坡、沙特等，未来有望更广泛地覆盖东南亚、中东等国际市场。
