2024年即将过去。回顾今年A股市场，“稳股市”成为贯穿全年的主旋律。据记者统计，截至12月26日，A股市场日成交额已连续62个交易日突破万亿元，主要股指涨幅均超10%；上市公司实施回购金额超过1600亿元，创历史新高；A股市场公募基金规模逼近32万亿元，股票ETF规模突破3万亿元……资本市场新变化的背后，是稳股市政策“组合拳”持续发力，投融资端改革稳步推进，A股市场生态环境大幅改善。

　　今年以来，资本市场改革发展以增强内在稳定性为重点，全面深化投融资端改革，加快投资端建设。9月24日以来，一揽子增量政策加速落地，投资者信心显著增强，增量资金加速入市，并购重组日益活跃。

　　今年以来，资本市场经历诸多里程碑时刻

　　回顾2024年，我国资本市场经历了诸多里程碑时刻：新“国九条”发布，互换便利、增持回购再贷款等货币政策新工具落地，推动中长期资金入市的指导意见出台……从现象看内涵，资本市场运行底层逻辑已发生变化。

　　业内人士认为，这种变化源于决策层对股市重视程度的显著提升，并推动资本市场改革日益深化。

　　2024年，中共中央政治局会议4次关注资本市场：4月提出“多措并举促进资本市场健康发展”；7月强调“提振投资者信心，提升资本市场内在稳定性”；9月提出“努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点”；12月提出“稳住楼市股市”。

　　“股票市场已经正式进入最高层的决策视野，预示着积极的股市政策即将登上中国经济运行与发展的宽广舞台。”著名经济学家韩志国接受记者采访时表示，针对资本市场的一系列政策举措密集发布，包括出台新“国九条”，9月24日央行、证监会、金融监管总局等多部门推出一揽子金融新政，证监会持续完善资本市场“1+N”政策体系等，政策端的持续发力对提振资本市场信心发挥了重大作用。

　　稳股市政策“组合拳”频出，投融资端改革稳步推进

　　今年以来，针对投资者关切及股市深层次结构性问题，政策“组合拳”及时出手，不断发力。

　　4月12日，国务院印发新“国九条”，这是继2004年和2014年国务院出台两个“国九条”之后的又一资本市场指导性文件。以落实新“国九条”为契机，“1+N”政策体系框架逐渐清晰，资本市场开启了新一轮全面深化改革。

　　9月24日，央行行长潘功胜在国新办新闻发布会上宣布，创设互换便利和回购增持再贷款两大货币政策新工具，首期规模合计8000亿元，可视情况推出第二期、第三期，催生A股市场新一轮“井喷”行情。

　　中国经济体制改革研究会副会长、东南大学国家发展与政策研究院院长华生认为，9月下旬出台的一揽子增量政策聚焦核心症结问题，且相互交叉配合。中央的政策改变了市场预期，大大增强了人们的信心。

　　针对A股市场存在的“长钱不足”“长钱不长”等问题，中央金融办、证监会9月联合印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》，从大力发展权益类公募基金、完善各类中长期资金入市配套政策制度等多个方面发力。近期，个人养老金制度推广至全国，并将特定养老储蓄、指数基金纳入个人养老金产品目录；不少险资机构正推动落实长周期考核机制。

　　数据显示，截至9月末，保险业资金运用余额32.15万亿元，其中人身险公司和财险公司合计股票、证券投资基金余额达4.1万亿元。权益类ETF规模今年已先后突破2万亿元和3万亿元大关，目前已超过3.85万亿元。

　　“让长钱‘愿意来’‘留得住’是一项长期工程，需要多个部门通力合作。目前，政策抓住了问题的症结，还需要在加强跨部门协调、推动政策尽快有效实施等方面下功夫。”清华大学国家金融研究院院长田轩表示。

　　融资端改革稳步推进，统筹用好股债融资。截至12月26日，今年以来A股共99家公司IPO上市，其中66家为专精特新企业，占比接近七成；市场发行525只科技创新公司债券，发行规模同比增长65%。同时，并购重组风起云涌，年内已有约1400起并购事件在资本市场出现。

　　为了提振投资者信心，增强A股市场吸引力。今年以来，多部委从督促上市公司加强市值管理、有序开展现金分红、积极实施增持回购等方面努力提升上市公司质量。12月17日，国务院国资委公布《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》，将市值管理纳入中央企业负责人经营业绩考核。

　　针对财务造假等市场顽疾，国务院办公厅7月转发证监会等部门《关于进一步做好资本市场财务造假综合惩防工作的意见》，着力强化行政、民事、刑事“三位一体”惩治体系。证监会开展打击上市公司财务造假专项行动，前10个月查办相关案件658件，罚没款金额110亿元，超过去年全年。

　　展望未来，如何推进综合改革落地？

　　展望未来，近日召开的中央经济工作会议对2025年资本市场改革发展作出部署，深化资本市场投融资综合改革，打通中长期资金入市卡点堵点，增强资本市场制度的包容性、适应性。

　　目标明确之后，后续如何推进综合改革落地？

　　证监会表示，系统谋划抓好贯彻的务实举措，突出维护市场稳定这个关键。加快落实增量政策，持续用好稳市货币政策工具，加强和改善市场预期管理。

　　粤开证券首席经济学家罗志恒表示，2025年资本市场改革仍是稳定社会预期、修复居民资产负债表的重要抓手，具体有三条改革主线可以关注。首先并购重组市场改革是重中之重；其次长期资金入市进度加快，为市场带来更多“活水”；三是基金行业改革提速。

　　华福证券首席经济学家燕翔认为，通过综合改革健全投融资相协调的资本市场功能，可以不断增强投资者信心、吸引更多资金入市。资本市场改革包括要提高上市公司质量，善资本市场定价机制和退出机制，发展壮大耐心资本、推动中长期资金入市。进一步加大分红回购提高投资者回报，构建全方位、立体化市场监管体系。