今日午后，A股三大指数集体上涨，沪指小涨，深成指涨0.59%，创业板指涨0.29%。申万一级行业中，通信、电子、商贸零售涨幅居前；食品饮料回调。

　　消息面上，12月26日，世界银行发布最新一期《中国经济简报：提振需求，重启动能》。报告显示，预计今年中国GDP增长率为4.9%，较6月的预测上调0.1个百分点，世界银行建议中国通过结构性改革重振经济增长。

　　消费板块内，消费ETF（159928）标的指数跌0.29%，连续第二日回调，成分股多数飘绿：梅花生物跌超2%，古井贡酒、安井食品跌超1%，贵州茅台、五粮液、泸州老窖、牧原股份、温氏股份、海天味业、双汇发展、中粮糖业微跌。上涨方面，青岛啤酒涨超2%，百润股份涨超1%，伊利股份、山西汾酒、洋河股份、洽洽食品、今世缘微涨。

　　市场热门ETF方面，全市场规模最大、流动性最佳的消费ETF（159928）低开低走，盘中跌0.12%，成交额超2.4亿元，在同类产品中遥遥领先，交投极其活跃！

　　资金逢跌布局，消费ETF（159928）今日盘中获净申购1600万份，近20日净流入超7亿元，近60日更是“吸金”超60亿元！截至12月25日，最新基金份额168.83亿份，基金规模139.23亿元，保持基金上市以来高位，在同类ETF产品中遥遥领先！

　　【指数基本面稳健，估值处于10年地位】

　　基本面与估值角度，一方面是利润创了新高，另一方面是指数估值仍处于近10年低位。今年前三季度，消费ETF（159928）标的指数成份股合计的归母净利润达1919亿元，创历史新高，同比增长29.44%。

　　与此同时，截至12月25日，中证主要消费指数（000932）的最新市盈率为21.85倍，近十年估值分位数为1.6%，即低于近十年超98.4%的时间区间！消费ETF（159928）的估值性价比进一步凸显！

　　【机构评白酒：元春备货开启，动销预计平稳】

　　中信证券表示，当前白酒行业各家经销商大会正在相继开展，减速或为主基调，龙头酒企有望稳中求进，为长远健康发展夯实内功。同时2025年元旦春节备货季已开启，经销商普遍反馈当前正处于终端烟酒店收款阶段，且多数酒厂政策支持力度均不低于中秋旺季。虽然当前需求未呈现明显复苏，但考虑到2025年春节假期有所延长，以及婚宴等宴席市场有所回暖，判断春节动销有望维持平稳状态。再考虑到当前宏观政策及消费政策的刺激，白酒行业更易于做到动态平衡，实现穿越周期，强调白酒配置价值。

　　具体来看，2024年头部酒企预计平稳收官，2025年婚宴白酒消费有回暖趋势。（1）高端酒整体平稳，五粮液批价略有波动。（2）区域酒2024年基本扎帐，积极备货旺季销售。（3）次高端酒持续调整，汾酒延续较好表现。（来源：《中信证券酒类行业白酒动销跟踪：元春备货开启，动销预计平稳》）

　　【机构评食品饮料：期待消费刺激，静等股价反转】

　　西部证券表示，截止2024年12月22日，白酒Ⅱ（申万）PE（TTM）为20.5倍，估值处在安全区间。今年白酒行业存在的最大问题是消费者消费能力弱，消费者倾向于高性价比商品。现在市场已经开始期待消费刺激政策，并希望政策能提振内需市场。

　　大众品方面，（1）乳品：三周期磨底，即将反转。乳品行业正处在原奶价格库存、需求三大周期的磨底过程，即将迎来反转。其中奶价是关键周期，奶价变化会驱动库存周期、影响头部乳企的营收增速，进而影响股价的超额收益。从供需关系来看，当前上游供给端正在经历产能去化，仍需一段过程；下游需求短期遇冷，但整体消费升级趋势仍在，并酝酿着低温奶的机会。（2）啤酒：2024年承压蓄力，2025年蓄势待发。2024年受天气、需求等因素影响啤酒行业产销量、价格表现一般，但毛利率仍在上行。2025年随着成本持续改善、消费刺激政策出台及低基数效应的影响，预期啤酒板块会有良好表现。

　　投资建议上，白酒进可攻退可守，建议把握中长期配置时点。本轮白酒板块调整幅度足够大且时间较长，风险释放相对充分，随着今年9月24日及之后政策陆续出台，扭转经济悲观预期，白酒估值已快速完成一轮修复。展望2025年，提振内需为政策首要任务，更多刺激消费政策有望陆续出台，政策预期、切实提高分红将构建板块估值底部。此外，头部酒企营收降速共识已达成，报表将加速出清，供给预期改善下行业系统性风险降低，供需有望逐步平衡，待政策效果显现经济逐步修复，行业需求重回上行通道，板块有望迎来戴维斯双击。大众品方面，乳品板块处于原奶价格磨底的关键时期，持续跟踪牧场存栏、终端需求变化等，推荐择机布局龙头乳企；啤酒板块建议在旺季前关注低基数下的投资机会。（来源：《西部证券食品饮料行业2025年策略报告：期待消费刺激，静等股价反转》）

　　【中证主要消费指数综述】

　　中证主要消费指数作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性，加之前期已经历了较大幅度的回调，负面预期表达较为充分。长期来看，随着收入预期加强、失业率趋于稳定的情况下，居民储蓄有望释放，居民部门杠杆率或将提升，消费增长潜力有望增强，板块龙头的投资机遇备受关注。

　　消费ETF（159928）作为跟踪中证主要消费指数的王牌产品，是全市场规模最大的消费ETF，同时也是流动性最好的消费ETF。

　　【一键布局白酒&畜牧等刚需板块】

　　规模最大、流动性最佳的消费ETF（159928）跟踪中证主要消费指数（000932），成份股41只，作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性，指数成分股覆盖人们日常生活必须的消费品。前十大囊括白酒、乳制品、畜牧养殖、调味品行业龙头，截至12月24日，前十大成分股权重占比高达67.06%，其中5只白酒龙头股（贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份）共占比35.41%，养猪大户牧原股份、温氏股份占比12.81%，其他权重股还包括：乳制品龙头伊利股份（10.43%），调味品龙头海天味业（5.13%），和饮料龙头东鹏饮料（3.27%）。

　　来源：中证指数官网，2024/12/24

　　关注消费板块，相关产品消费ETF（159928），场外联接（A类：000248；C类：012857）。