中泰证券研报认为，AI智能眼镜具备信息获取和交互的便捷性，相比于手机、电脑等传统电子终端，AI智能眼镜能够解放用户双手，提供更具沉浸式的交互体验，是未来发展AI应用的高潜力载体。2018—2021年全球智能眼镜市场规模持续增长，预计2024—2028年将随消费者应用场景增多而进一步加速增长。AI智能眼镜赛道目前的发展阶段，可以对标2014年的智能手表，后续放量可期。上游产业链主要为AI智能眼镜硬件结构供应商，如光学模组、显示模组，音频模组，传感器模组、交互模组、电源、结构件等。中游产业链则包括ODM/OEM厂商、软件/系统厂商以及AI大模型厂商。下游产业链在于AI智能眼镜的销售以及售后。
全文如下
张潇：AI智能眼镜：全天候应用落地，从1-10放量可期
AI智能眼镜具备信息获取和交互的便捷性，相比于手机、电脑等传统电子终端，AI智能眼镜能够解放用户双手，提供更具沉浸式的交互体验，是未来发展AI应用的高潜力载体。18-21年全球智能眼镜市场规模持续增长，从18.26亿美元增至50.31亿美元，对应CAGR为28.84%；21-23年市场规模增长承压，24年或将得益于AppleVisionPro等多款新头戴式设备的陆续推出恢复正增长，预计24-28年将随消费者应用场景增多而进一步加速增长。我们认为AI智能眼镜赛道目前的发展阶段，可以对标2014年的智能手表，后续放量可期。
根据wellsennXR数据整理及预测，全球近视眼镜+太阳眼镜年销量接近15亿，至2032年，全球近视眼镜+太阳眼镜年销量将达18亿副，为智能眼镜的增长提供了广阅的可开拓市场。2023年全球智能眼镜的出货量为智能手表的1%+，渗透率提升空间大。我们认为目前AI智能眼镜的发展进度可对标2014年的智能手表，后续将是有10x潜力的赛道。中性估计全球/中国的智能眼镜市场规模也可达4350/775亿元，增长空间潜力大。
智能已经产业链梳理：上游产业链主要为AI智能眼镜硬件结构供应商，如光学模组、显示模组，音频模组，传感器模组、交互模组、电源、结构件等。光学模组主要为传统眼镜镜片厂商以及光波导镜片厂商；显示模组包括LCOS、MicroOLED、MicroLED等屏幕厂商；音频模组包括麦克风厂商以及扬声器厂商等；传感器模组包括IMU传感器厂商、摄像头厂商等交互模组主要为语音交互解决方案厂商：电源主要为电池厂商：结构件包括转轴结构件以及镜架厂商等。中游产业链则包括ODM/OEM厂商、软件/系统厂商以及AI大模型厂商，涉及AI智能眼镜的软件构成、系统构成、方案解决以及生产。下游产业链在于AI智能眼镜的销售以及售后，包括AI智能眼镜品牌厂商以及传统视光渠道商和消费电子渠道等。不同于其他可穿戴产品，眼镜需要个性化的验光服务及产品调试，因此传统视光渠道将发挥重大作用和价值。
风险提示：技术发展不及预期风险、供应链风险、法规和标准变化风险、 经济波动风险、 市场规模测算偏差风险、第三方数据失真的风险，研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。
