新华财经北京12月25日电(王菁)债市周三(12月25日)延续小幅回调,30年期期债主力合约一度下跌接近0.4%,本周多个合约自高位三连跌,银行间现券市场走势分化,短债开启回调,长债波动不大;市场认为后市在实际降息并未落地前,货币政策与央行监管依然是两大博弈点。
业内观点称,MLF缩量续作反映市场流动性充裕,资金面保持宽松态势。央行流动性投放渠道更加多样,工具操作更为从容。新工具置换MLF有利于降低资金成本,缓解银行净息差压力。新货币政策操作框架下,MLF操作更加市场化,中标利率已不具备政策含义。
【行情跟踪】
国债期货收盘小幅下跌,30年期主力合约跌0.05%,10年期主力合约跌0.06%,5年期主力合约跌0.08%,2年期主力合约跌0.04%。
银行间主要利率债走势分化,短券偏弱、长券持稳。截至发稿,5年期“24附息国债14”收益率上行2BPs,10年期“24附息国债11”下行0.75BP报1.72%,同期限“24国开15”报1.7925%,30年期“24特别国债06”下行0.75BP报1.99%。
中证转债指数收盘跌0.25%,26只可转债跌幅超2%,天路转债、起步转债、九洲转2、赛龙转债、泰瑞转债跌幅居前,分别跌13.56%、11.07%、7.78%、6.52%、6.43%。涨幅方面,12只可转债涨幅超2%,尚荣转债、天创转债、佳禾转债、乐歌转债、景兴转债涨幅居前,分别涨10.83%、7.04%、4.72%、4.03%、3.92%。
【海外债市】
北美市场方面,美债收益率多数收跌,2年期美债收益率跌1.4BP报4.341%,3年期美债收益率跌0.1BP报4.368%,5年期美债收益率涨0.4BP报4.446%,10年期美债收益率跌0.1BP报4.593%,30年期美债收益率跌1.6BP报4.764%。
亚洲市场方面,日债收益率涨跌互现,10年期日债收益率持稳报1.068%,3年期和5年期日债收益率分别回落0.3BP和0.1BP,报0.604%和0.72%。
欧元区市场方面,法国10年期国债收益率涨5.9BPs报3.134%,德国10年期国债收益率涨3.7BPs报2.317%,意大利10年期国债收益率涨4.4BPs报3.486%,西班牙10年期国债收益率涨4.5BPs报3.015%。其他市场方面,英国10年期国债收益率涨3.7BPs报4.544%。
【一级市场】
湖北省4期地方债中标结果出炉,投标倍数均超24倍。具体来看,7年期“24湖北93”中标利率1.69%,全场倍数26.1,边际倍数2.16;20年期“24湖北94”中标利率2.18%,全场倍数27.92,边际倍数1.07;7年期“24湖北95”中标利率1.69%,全场倍数24.94,边际倍数1.58;15年期“24湖北96”中标利率2.15%,全场倍数25.22,边际倍数3。
【资金面】
公开市场方面,央行公告称,为保持银行体系流动性充裕,12月25日以固定利率、数量招标方式开展了1923亿元7天期逆回购操作,操作利率1.50%。数据显示,当日3876亿元逆回购到期。
同日,央行公告称,为保持银行体系流动性充裕,12月25日开展3000亿元中期借贷便利(MLF)操作,期限1年,最高投标利率2.30%,最低投标利率1.90%,中标利率2.00%。操作后,中期借贷便利余额为50890亿元。数据显示,11月1年期MLF中标利率为2.00%,12月共有14500亿元MLF到期。
资金面方面,Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行4.4BPs报1.365%;7天期上行2.7BPs报1.516%;14天期上行4.8BPs报1.965%;1个月期下行0.5BP报1.69%,创2022年11月以来新低。
【机构观点】
华泰固收:短端利率强势的背后更多是机构行为的影响,与流动性和政策预期关联有限。问题是,第一,短端的异常下行,倒逼配置资金转向长端利率和中短端信用债;第二,跨年之后,指标压力降低、中小银行兑现浮盈,短端利率有向常态水平回归的较大可能性。届时对应期限利差可能从当前的陡峭转向偏平。
兴业证券:11月中旬以来,国债收益率加速下行。在没有明显利空因素的环境下,市场形成高度一致的预期,这是债牛行情极致演绎的直接原因。2025年债市大概率仍处于牛市环境,但在低利率时代,投资者持有债券的超额收益明显下降,需要更多地向交易策略要收益。
上海证券:债市看多动能仍然强劲,短期建议顺势而为,但是需要注意到债市也蕴含一些潜在的风险,如流动性可能阶段性边际收紧、股债跷跷板效应等。
华安证券:短期来看债市利率不会持续“无限”下行,会面临部分利率债“拿不动”的问题以及不进则退的风险。往后看,在实际降息并未落地前,货币政策与央行监管依然是两大博弈点。策略上,交易盘可以把握债市回调时的买入机会多做波段,而配置盘则可考虑更高静态票息的地方债。